焦炭期货交割规则解读.ppt

焦炭期货交割规则解读,2011年4月,焦炭期货市场培训资料,焦炭期货上市四天来的表现,前 言,一个大体量的品种 一个自主知识产权的品种 一个接近于基础能源的品种,我所其他品种的交割业务及规则体系,交割过程,制度配合,现货商品生成期货商品,期货商品的仓储管理,期货持仓的交割了结,期货商品变为现货商品,标准仓单管理办法,标准仓单管理办法,交割细则,指定交割仓库管理办法,焦炭期货的特殊性,新的套保制度 不一样的交易单位与交割单位 可供交割品的品级,焦炭期货交割制度的内涵增加 焦炭期货交割制度的外延扩大,主要内容,了解所要交易的品种,日常交易中应注意的问题,风险控制制度 套期保值制度,面临交割时应注意的问题,大连商品交易所焦炭期货合约,从焦炭需求出发,交割质量标准,以交割区域钢厂炉型为主，大多在5002000立方米之间，很多钢厂没有自建配套焦化厂;,体现1000立方米以上主流高炉的需求, 1000-2000米3(35%)完全满足，2000m3以上辅助；,兼顾1000立方米以下的高炉（40）需求。,设计原则,交割标准品质量要求,替代品质量差异及升贴水,质量升贴水设计依据,灰分：现货贸易每个百分点3-5元/吨，第一档符合1000-2000立方米，鼓励交割，取3元/吨，第二档符合1000立方米以下，贴近国家政策，取5元/吨，第三档，减少交割纠纷，惩罚性贴水，取10元/吨； 硫分：类似灰分； 冷态和热态强度：CSR与CRI负相关，热强度与冷强度有一定的相关性，所以整体设置贴水，现货市场大小高炉所用焦炭的价差在150元/吨左右，强度指标整体设置50元/吨的贴水。,水分-扣重,水分Mt要求5.0，超过部分按实际水分四舍五入至小数点后一位扣重。 例如，实测水分为6.32，扣重1.3。,焦末-补价,出库时，焦末含量或粒度不符合标准品质量要求的出库标准的，对超过焦末含量标准或不足粒度标准的部分四舍五入至小数点后一位，按照出库完成前一交易日最近月份焦炭合约结算价计算补偿金额 例如，焦末含量出库标准为不超过7，实测为8.23，四舍五入至小数点后一位，补偿金额为对应货物货款的1.2。,了解日常交易中应注意的问题-风险管理,保证金与涨跌停板 提高保证金的持仓基数 三个板强减 限仓与超仓强平,涨跌停板与保证金,焦炭现货价格，日涨跌幅度超过4的仅占1.7，涨跌幅度低于4的约占98.3。焦炭期货涨跌停板幅度为4。 我所各品种最低交易保证金标准均为其涨跌停板幅度的1.25倍；会员加收，保证覆盖4，焦炭最低保证金为5； 焦炭期货合约交易保证金上市初期暂定为合约价值的10%，涨跌停板幅度暂定为上一交易日结算价的6%，新合约上市首日涨跌停板幅度为挂盘基准价的8%。,提高保证金的持仓基数,市场规模：焦炭产量是玉米2倍，价值接近 玉米150万手，焦炭略打折扣，25万手,三个板时的风险措施,相对现有品种4、4、4，一共12的幅度，焦炭4、6、8，一共为18幅度，相当于增加一个停板，基本可以释放风险，减少触板； 5、8、10的保证金水平可以覆盖停板,三个板强减,包含两种情形：A.执行强减；B.不执行强减，采取各种措施。 交易所可根据市场情况决定是否执行强减;,限仓与超仓强平,放宽经纪公司会员限仓规定 超仓后不强平，限制同向开仓 一般月份套保持仓随交割期临近限仓,限仓基数,市场规模：焦炭年产量为玉米的2.35倍，玉米20万手，焦炭5万手（相当于玉米50万手）； 一般月份限仓：钢厂自有焦化厂对冲，年产能284万吨，月均24万吨，为2400手； 交割月份限仓：独立焦化厂参与交割，产能约41万吨，月均3.4万吨，约为300手。,焦炭合约的市场总持仓量达到某一规模前，期货公司会员焦炭合约持仓不受限制，达到某一规模后，按照市场总持仓量的一定比例确定限仓数额。 当焦炭合约单边持仓大于5万手时，期货公司会员该合约持仓限额不得大于单边持仓的25%；小于等于5万手时，期货公司会员该合约持仓不受限制。 非期货公司会员和客户的焦炭合约限仓数额以绝对量方式规定：一般月份持仓限额为2400手，交割月前一个月、交割月份分别为900手、300手；,规则表述：限仓与超仓强平,规则表述：限仓与超仓强平,第二十七条 会员或客户的持仓数量不得超过交易所规定的持仓限额，超过持仓限额的，不得同方向开仓交易。 对超过焦炭合约持仓限额的期货公司会员，交易所将不执行强行平仓。,交易手续费,交易手续费最高不超过成交金额0.2。 上市初期执行万分之一,大约20元/手（100吨），大豆4元/手（10吨） 手续费与保证金的比例（费用/资金），与铜、铝、锌 相同,了解日常交易中应注意的问题-套期保值,与其他品种套保制度差别 使真实套保客户的持仓数量显现 一般月份套保与交割月份套保 降低一般月份套保审批门槛 减少申请材料 保证金、手续费优惠 与限仓规定挂钩,第二条 焦炭期货套期保值持仓额度分为一般月份(自合约上市之日起至交割月份前第二月的最后一个交易日)套期保值持仓额度和临近交割月份(交割月份前一个月和交割月份)套期保值持仓额度 。 第七条 一般月份套保额度申请材料： （一）企业营业执照副本复印件； （二）企业最近二年的现货经营业绩； （三）企业套期保值交易方案 第十三条 位列行业主管部门公告的符合焦化行业准入条件企业名单的证明材料 第二十二条 交易所可以对套期保值额度内的交易保证金、交易手续费采取优惠措施,规则表述：套期保值,申请期限： 一般月份套期保值持仓额度的申请应当在套期保值合约交割月份前两个月的第一个交易日之前提出，而临近交割月份套期保值持仓额度的申请应当在套期保值合约交割月份前两个月的第一个交易日至倒数第十个交易日之间提出 尚未申请一般月份套期保值持仓额度的，允许申请临近交割月份套期保值持仓额度 临近交割月份套期保值持仓额度获得审批的会员或客户，应当在套期保值合约交割月份前一个月最后一个交易日收市前，按批准的交易方向和额度建仓。 一般月份套期保值持仓在进入合约交割月前第一月和交割月份时，将参照期货品种限仓制度规定的额度执行，并按此额度标准转化为临近交割月份套期保值持仓。 临近交割月份套期保值持仓额度不得重复使用。,套期保值：申请与建仓,时间点,上市第一交易日至交割月前三月最后一个交易日:申请一般月份套保，随后审批，建仓 交割月前两月第一个交易日至该月倒数第十个交易日:申请临近交割月份套保，交易所在进入交割月前一月之前审批，客户在交割月前一月当月建仓,面临交割时应注意的问题,交割标准：质量、流程标准化 交割地点 交割流程：一次性、入出库 交割费用,交割地点的设计,通过适当升贴水设计，使山西作为国内最大的焦炭产区充分发挥其作用。,2008年排名前5的焦炭生产和消费省份/万吨,数据来源：中国冶金报社课题报告,交割地点的设计,主交割区域内各点价格相关性强,焦炭主要生产和消费省份价格相关性分析,数据来源：联合金属网,交割费用,交割手续费：1元/吨 出入库费用：根据市场情况，不定期核定和公布最高费用标准； 汽车：12-13元/吨 火车：18-33元/吨 船舶：26元/吨 仓储费：1元/吨天； 检验费：市场化运作；最小抽样数量为3000吨，不足3000吨的按照3000吨计算费用，约合2元/吨。,交割流程,一次性交割（没有滚动交割） 交割细则：第三十四条 交割单位：1000吨 交割细则：第七十五条 焦炭合约交割单位为1000吨。 入库 出库 升贴水结算 第七十四条焦炭合约升贴水的差价款由货主同指定交割仓库结算。,交割单位大于交易单位,交割月的持仓限制 个人客户持仓和焦炭非交割单位整数倍持仓不允许交割。 自交割月份第一个交易日起，交易所对个人客户交割月份合约的持仓予以强行平仓。 最后交易日收市后，个人客户交割月份合约的持仓和非交割单位整数倍持仓仍未能平仓的，由交易所按照“不允许交割持仓优先，含有时间最短持仓的交割单位整数倍持仓优先”原则，选择对手方持仓对冲平仓，平仓价格为该合约交割结算价，并对客户持有的不允许交割持仓部分处以按交割结算价计算合约价值20的罚款，该款项支付给对方。若对冲双方均为持有不允许交割持仓的客户，交易所对双方分别处以按交割结算价计算合约价值20的罚款，不再支付给对方。,配对原则,“不允许交割持仓优先，含有时间最短持仓的交割单位整数倍持仓优先”原则 （1）首先将买卖双方每个客户的零碎持仓挑出，剩余的持仓部分就是客户以10手整数倍存在的交割持仓。 （2）将买卖双方的零碎持仓从大到小进行排序，按照现有系统遵循的最小配对数原则配对平仓。 （3）由于买卖双方的零碎持仓在总数上很难保证相等，交易所将双方的零碎持仓平仓后，仍然持有零碎持仓的一方需要同对手方的整数持仓进行平仓。对手方的整数持仓采用被动选择机制，按照最晚建仓时间的原则进行选取。只要含有最晚建仓的持仓，就被选择。至此，买卖双方的所有零碎持仓全部平仓。 （4）对于买卖双方剩余的以10手整数倍存在的持仓，按照现有系统遵循的最小配对数原则进行交割配对。,零碎算例,买:A客户35手,B客户20手,C客户24手 卖:D客户个人10手,E客户16手,F客户53手 不允许交割优先,5,4VS10,6,3,然后最小配对数,5,4VS10,则0VS1,6,3,5+4的罚款给交易所 A30最晚建仓8.15, B20最晚建仓9.2, C20最晚建仓7.16,含有时间最短持仓优先,B20VSD1,E6,F3,10的罚款给B客户,仓单管理办法,交割预报 第十一条会员办理交割预报时焦炭按30元/吨向交易所交纳交割预报定金。 第十二条焦炭交割预报有效期为30天。.焦炭未返还的交割预报定金罚没给指定交割仓库 入库前通知 第十四条办理完交割预报的货主在发货入库前3个自然日之前，应当将车船号、品种、数量、到货时间等通知指定交割仓库 仓单注销 第四十五条 所有的焦炭标准仓单在每年的3月份最后一个工作日之前必须进行标准仓单注销。,联系方式：0411-84808882 ,请提宝贵意见！,