产品市场与货币市场的一般均衡.ppt

,产品市场和货币市场 的一般均衡,第三章,经济学家们往往将货币抽去后演绎出来的经济规律直接适用于现实经济情况。货币的使用事实上对于实物交换和资本起了强烈影响。货币可能破坏巨额的实物资本，可能使整个经济生活陷入绝望的混乱，这类事情在实际中已不知发生过多少次了。 维克塞尔,维克塞尔 Knut Wicksell （ 18511926）,一、投资的决定 二、IS曲线 三、利率的决定 四、LM曲线 五、IS-LM分析 六、凯恩斯有效需求理论框架,一、投资的决定,投资：建设新企业、购买设备、厂房等各种生产要素的支出以及存货的增加。投资就是资本的形成。主要指厂房和设备等实物资本。,（1）利率。与投资反向变动，是影响投资的首要因素。,（4）预期通货膨胀率。与投资同向变动。通胀等于实际利率下降，会刺激投资。,2.决定投资的经济因素,（2）预期利润。与投资同向变动。,（3）折旧。与投资同向变动。,3.投资函数,投资函数：投资与利率之间的函数关系。 ii（r） （满足di/dr 0） 。,线性投资函数： ie-dr,i,r%,投资函数,i= e dr,e,例：假设某台机器设备购价为3000美元，正常使用三年报废，在没有其它投入的情况下，该设备预期每年能获得出1100美元的收益，如果银行的年利率为3%，是否投资？如果是10%呢？让该投资者愿意投资的临界年利率为多少？,4.资本边际效率 MEC Marginal Efficiency of Capital,现值计算公式： R0为第n期收益Rn的现值，r为贴现率。,这种临界状态的利率也被称之为资本的边际效率（MEC），它是使一项资本预期收益的现值之和正好等于资本供给价格的贴现率。,5.资本边际效率曲线,资本边际效率MEC曲线：反映投资量与利息率之间变动关系的曲线。,i,资本边际效率曲线,MEC,r%,6.投资边际效率曲线 MEI Marginal Efficiency of investment,投资的边际效率MEI，即由于R上升而被缩小后r的数值。,i,资本和投资的边际效率曲线,MEI,MEC,i1,r2,MEI即是投资函数曲线，要低于MEC。,r%,r1,7.托宾的“q”说,美国的詹姆斯托宾（ Jamas Tobin 1918-2002）,凯恩斯主义经济学家,企业的市场价值/其资本的重置成本。,二、IS曲线,1.IS方程的推导,I ：investment 投资 S：save 储蓄,由,得：,i,i,y,s,s,r%,r%,y,投资需求函数i= i(r),储蓄函数s= y - c(y),均衡条件i=s,产品市场均衡i(r) y - c(y),IS曲线的推导图示,2.IS曲线及其斜率,IS斜率,斜率含义：总产出对利率变动的敏感程度。 斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。 反之，越敏感。,y,IS1,r%,IS2,3.IS曲线的经济含义,（1）描述产品市场均衡、即i=s时，总产出与利率之间关系。,（2）均衡国民收入与利率之间存在反向变化。 利率高，总产出减少；利率降低，总产出增加。,（3）IS曲线上任何点都表示i=s。 偏离IS曲线的任何点都表示没有实现均衡。,y,r%,y1,is区域,r3,r2,r1,r4,is区域,y,y,IS曲线之外的经济含义,y3,IS,评述：格林斯潘的王牌 美联储主席格林斯潘在美国被称为是仅次于总统的第二号人物，在经济界，他更是绝对的大腕。为什么？因为他能操纵美国经济，而美国的经济又左右着世界。格林斯潘操纵美国经济的武器就是利率。低利率能对投资进而是国民收入产生巨大的刺激作用。所以，当世界经济低迷时，各国政府会象嗷嗷待哺的婴儿一样渴盼格林斯潘下调利率，而格林斯潘的一句话、一个动作、一个眼神就能让全球股市发生根本性逆转，这就是利率的威力。,-“如果你们认为确切地理解了我讲话的含义，那么，你们肯定是对我的讲话产生了误解。”,例题：已知消费函数c= 200+0.8y，投资函数i = 300-5r； 求IS曲线的方程。,IS曲线的方程为： r = 100 - 0.04y,解：a200 b0.8 e300 d5,IS曲线的方程为： y=2500-25r,4.IS曲线的平移,利率不变，外生变量冲击导致总产出增加，IS水平右移,利率不变，外生变量冲击导致总产出减少，IS水平左移,y,r%,IS曲线的水平移动,产出减少,产出增加,如增加总需求的膨胀性财政政策,减少总需求的紧缩性财政政策：,5.IS曲线的旋转,投资系数d不变： 与IS斜率成反比。 边际消费倾向 不变：d与IS斜率成反比。,y,IS1,r%,y1,y2,r,r,y1,y2,增大,IS2,1. 若边际消费倾向提高，会使IS曲线： A.横截距增加； B.横截距减少； C.纵截距增加； D.纵截距减少。,2. 若投资对利息率的反应程度提高，会使IS曲线： A.横截距增加； B.横截距减少； C.纵截距增加； D.纵截距减少。,3. 自发投资支出增加10亿美元，会使IS曲线： A.右移10亿美元； B.左移10亿美元； C.右移支出乘数乘以10亿美元； D.左移支出乘数乘以10亿美元。,4. 已知消费C=40+0.8Yd,净税收Tn=20, 投资I=70-400r,如果净税收增加10单位， 会使IS曲线： A.右移10单位； B.左移10单位； C.右移40单位； D.左移40单位。,三、利率的决定,1.货币需求的三个动机,（1）交易动机 （2）谨慎动机或预防性动机,（3）投机动机,两个动机为：L1 = L1 （y）= k y，随国民收入变化而变化,L2 = L2（r）=whr，随利率变化而变化,为了计算方便，经常被简化为：L2 = hr,投机需求的情况,证券价格随利率变化而变化。,当认为利率高到不再上升、证券价格不再下降时，会将所有货币换成证券。货币投机需求为0 。,相反，当认为利率低到不再下降、证券价格不再上升时，会将所有证券换成货币。货币投机需求无限大 。,2.流动偏好陷阱（凯恩斯陷阱）,流动偏好陷阱： 利率极低时，流动性偏好趋向于无穷大； 不管有多少货币，都愿意持有在手中； 国家增加货币供给，不会促使利率再下降的现象。,流动偏好：人们持有货币的偏好。 货币是流动性和灵活性最大的资产，随时可作交易之用、预防不测之需和投机。,评述：卖茶叶蛋的老太太与股票投机 在中国股市，很多股民疯狂地进行基本面和技术面的分析，可是只有一成的人赢利，而证券公司门口卖茶叶蛋的老太太却战胜了不少大户成为股市的英雄。她操作股票的手法很简单：当有很多人来买她的茶叶蛋时，她就赶快卖出手中的股票；而茶叶蛋生意不好的时候，她就买进股票。这种操作手法就是凯恩斯所说的投机理性。茶叶蛋的销售数量与股票的价格水平成正比，而风险又与股票价格成正比，所以，当众多的人在股评人士的鼓蛊下追涨杀跌时，老太太的逆向操作才是炒股的最高境界。在经济学里，投机绝不是贬意词，它代表着理性和果断，傻瓜是永远不会投机的。,3.货币需求函数,实际货币总需求 L = L1 + L2 = ky hr,L(m),r,货币需求曲线,两类货币需求曲线,总的货币需求曲线,L=L1+L2,L(m),r,L1=L1(y),L2=L2(r),凯恩斯陷阱,L1,L2,利率和收入的变动对货币需求曲线的影响？,？,4.货币供给,货币供给曲线,m,r,货币供给曲线m,m0 m1 m2,货币供给是一国某个时点上，所有不属于政府和银行的狭义货币。 是外生变量，不受利率影响，由国家政策调节。,货币供给是一个存量概念： 主要是狭义货币M1：硬币、纸币和银行活期存款。,r1较高, 货币供给需求，利率下降，直到货币供求相等。,5.货币供求均衡,古典货币理论中，利率是货币的价格。,货币需求与供给的均衡,L(m),r,L,m,E,r1,r0,r2,m1,r2较低，货币需求供给，利率上扬；直到货币供求相等。,m0,m2,6. 货币供给与需求曲线的变动,货币需求曲线的变动,L(m),r,L2,m,r1,r2,m0,凯恩斯认为，分析利率变动主要看货币需求的变动。,L0,L1,r0,货币供给m由国家控制，是外生变量，与利率无关。,（1）货币需求曲线平移。,（2）货币供给曲线的平移,政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平。 当货币供给由m0扩大至m1时，利率则由r0降至r1。,在货币需求的水平阶段，货币供给降低利率的机制失效。,货币供给曲线的变动,L(m),r,L,m,r1,m0,m1,m2,r0,7.鲍莫尔-托宾模型存货理论,鲍莫尔（ W.J. Baumol ）认为他认为：货币犹如存货，一方面随着收入的增加货币需求量增加；另一方面，随着利率的提高，持有货币的成本上升，对货币的需求就减少。,威廉杰克鲍莫尔 (William Jack Baumol 1922-今),鲍莫尔平方根公式,货币需求最优货币持有量。,tc现金和债券之间的交易成本 y月初取得的收入，比如工资 r月利率,为了交易的需要，平均货币需求量取决于收入和利率。 收入越高，交易性货币需求越多；反之，越少。 利率越高，交易性货币需求越少。,四、LM曲线,1.货币市场均衡的产生,货币市场均衡的含义：m L L1(y) + L2(r),维持货币市场均衡： m固定，L1与L2必须此消彼长。 国民收入增加，使得交易需求L1增加，这时利率必须提高，从而使得L2减少。,L ：liquidity 货币需求 M ：money 货币供给,2.LM曲线的推导,LM曲线：m ky hr,y,r,LM曲线,m/k,LM,-m/h,LM 曲线推导图,收入（决定）交易需求量,货币供给固定 - 投机需求量交易需求量,投机需求量 （决定）利率, （决定） LM：收入和利率的关系,m2,m2,y,m1,m1,r,r,y,投机需求,m2=L2(r)=w-hr,交易需求,m=L1=ky,货币供给,m=m1 +m2,货币市场均衡,m=L1+L2,普通LM曲线的形成,m2,m2,y,m1,m1,r,r,y,投机需求,m2=L2(r),交易需求,m=L1=ky,货币供给,m=m1 +m2,货币市场均衡,m=L1+L2,3.LM曲线的经济含义,（3）LM上任何点表示 L = m。,（1）货币市场达到均衡，即 L = m时，总产出与利率之间关系。,（2）货币市场，总产出与利率之间存在正向关系。,LM曲线之外的经济含义,y,r,LM曲线,r1,r2,y1,A,B,E2,E1,y2,LM,同样收入， 利率过高,LM,同样收入， 利率过低,4.LM曲线的水平移动,水平移动：利率不变，取决于m, m=M/P,y,r,LM曲线的水平移动,右移,左移,P不变，M增加， m增加，LM右移；反之左移,M不变，P上涨， m减少，LM左移；反之右移,-m/h,m/k,5.LM曲线的旋转移动,LM曲线的斜率为k/h,y,r,LM曲线的旋转移动,m/h,m/k,h不变，k与斜率成正比； k不变，h与斜率成反比。,K变大,6.LM曲线存在三个区域,（1）凯恩斯（萧条）区域 r1利率较低时，投机需求无限，即凯恩斯陷阱。,y,r,凯恩斯 区域,LM曲线的三个区域,r1,h无穷大时，斜率为0 LM呈水平状。,（2）古典区域。 利率r2较高时，投机需求0。只有交易需求。,符合古典学派的主张。 h0 时，斜率无穷大,（3）古典区域和凯恩斯区域之间是中间区域。 斜率为正值。,y,r,凯恩斯 区域,中间 区域,古典 区域,LM曲线的三个区域,r2,r1,1. LM曲线向上倾斜表示： A.利息率提高，使产出增加； B.利息率提高，使产出减少； C.产出增加，使利息率提高； D.产出增加，使利息率减少。,2. h提高会使LM曲线： A.向右平移； B.向左平移； C.顺时针旋转； D.逆时针旋转。,4.货币需求为L=ky-hr，货币供给增加10亿美元， 会使LM曲线： A.右移10亿美元； B.右移k乘以10亿美元； C.右移10亿美元除以k； D.右移k 除以 10亿美元。,3. 假定货币供给量和价格水平不变，货币需求为收入和利率的函数，则收入增加时： A.货币需求增加，利率上升； B.货币需求增加，利率下降； C.货币需求减少，利率上升； D.货币需求减少，利率下降。,五、IS-LM分析,1.两个市场的同时均衡,LM,IS,y,r,产品市场和货币市场的一般均衡,E,y0,r0,2.一般均衡的稳定性,A（r2，y1）：LM均衡，IS不均衡 r2储蓄,LM,IS,y,r,IS-LM模型一般均衡的稳定性,E,y0,r0,B,A,y1,y2,r2,r1,B（r2，y2）：IS均衡，LM不均衡 y2y1,交易需求增加,例题：已知IS曲线的方程为Y=10020r，LM曲线的方程为Y=20+20r，如果现在的国民收入为70，利率为1.5，在IS-LM图形上，该点意味着 ，下一步移动方向是： A 向左上方移动 B 向上竖直移动 C 向左水平移动 D 移动方向不确定,产品市场均衡而货币市场没有均衡,3.非均衡的区域,供给：收入去向 指s和m 需求：总产品支出 指i和L,LM,IS,y,r,产品市场和货币市场的非均衡,E,4.均衡收入和利率的变动,产品市场和货币市场的一般均衡的国民收入yE ，不一定能够达到充分就业的国民收入y ，依靠市场自发调节不行。,LM,IS,y,r,产品市场和货币市场的非均衡,E,E,E,IS,LM,yE,y,rE,增加需求， ISIS EE,增加货币供给 LM LM E E,yE y*,六、凯恩斯有效需求理论框架,1.有效需求,总供给价格：企业愿意雇佣一定量工人所必需的价格，包括生产成本与预期的利润。 总需求价格：企业预期社会为购买全部商品所支付的价格。,有支付能力的社会总需求，即总供给价格与总需求价格达到均衡时的总需求。,2.有效需求不足,凯恩斯否定 “供给自行创造需求”的萨伊定律。 凯恩斯认为在自由放任的条件下，有效需求通常都是不足的，所以市场不能自动实现充分就业的均衡。,凯恩斯认为，形成经济萧条的根源是由于消费需求和投资需求所构成的总需求，不足以实现充分就业。就是说由于有效需求不足，社会上总会存在“非自愿失业”。,3.有效需求不足的原因,有效需求总是不足的，根源在于三个“心理规律”：,（1）边际消费倾向递减,造成消费需求不足；,（2）资本边际效率递减,造成投资需求不足；,（3）流动偏好,总要把一定量货币保持在手里。利率不能太低，否则容易进入流动偏好陷阱。,4.凯恩斯理论的政策含义,凯恩斯否定了传统的国家不干预政策，力主扩大政府机能，通过政府干预来弥补有效需求的不足，实现充分就业。,战后西方各国均把维持经济稳定增长，促进充分就业作为重要的施政目标。 凯恩斯理论成为各国指导思想，凯恩斯主义盛极一时。 在凯恩斯理论基础上发展起来的凯恩斯主义经济学成为宏观经济学的标准理论。,即“需求管理”。 凯恩斯特别强调运用财政政策，主要是赤字财政政策来干预经济。,评述：宏观经济学的精髓 凯恩斯完成就业、利息与货币通论虽然意味着宏观经济体系的诞生，但宏观经济一直以来不能与微观经济学相媲美，因为凯恩斯的理论思想：两个市场的相互影响和非充分就业的均衡是很难用一个简洁明了的供求图分析出来的。感谢希克斯爵士，他设计的IS-LM模型无疑是宏观经济学历史上最成功的教科书模型，并使得宏观经济学能够成为与微观经济学相似的体系，甚至于比微观的供求模型更为精巧。IS-LM包容了整个凯恩斯主义。正如教会鹦鹉供求就培养了一个经济学家一样，如果你能够熟练运用IS-LM模型，你比厉以宁、吴敬琏也差不了多少了。希望大家能多花点时间搞清楚这个模型的每一个细节！,2.货币供给的变动如果对均衡收入有更大的影响， 可能是因为（ ） A私人部门的支出对利率更敏感 B私人部门的支出对利率不敏感 C支出乘数较小 D货币需求对利率更敏感,1.水平状的LM曲线表示（ ）。 A利息率对货币投机需求影响最大 B利息率对货币投机需求影响最小 C货币需求对利息率影响最大 D货币需求对利息率影响最大,A,A,例题：已知C=100+0.8Yd，I=90025r，G=100，t=25%，L=0.2Y+10050r，Ms=1000，P=2，问：（1）均衡时的国民收入与利率水平；（2）如果政府购买增加一倍，在不考虑货币影响的情况下，国民收入会扩大多少？如果考虑货币市场呢？,