注会财管(2015)第20章营运资本筹资

第二十章营运资本筹资一、单项选择题1. 在适中型筹资策略下，波动性流动资产是由（）补偿的。A. 临时性负债B. 自发性负债C.长期负债D.股东权益2. 某企业在生产经营淡季，流动资产为300 万元，长期资产为500 万元，在生产经营旺季，流动资产为500 万元， 长期资产为500 万元。 假设企业没有自发性流动负债，长期负债和股东权益可提供的资金为800 万元。则在经营淡季的易变现率是（）。A.40%B.50%C.60%D.100%3. 某企业在生产经营淡季，流动资产为 300 万元，长期资产为 500 万元，在生产经营旺季会增加 200 万元的流动资产， 企业会增加 100 万元的短期借款。 则在经营淡季的易变现率是（）。A.40%B.60%C.80%D.133%4. 在激进型筹资策略下，临时性负债的资金来源用来满足（）。A. 全部资产的资金需要B. 部分波动性流动资产的资金需要C.部分长期性资产和全部波动性流动资产的资金需要D.全部稳定性流动资产和长期资产的资金需要5. 营运资本筹资策略中，临时性负债占全部资金来源比例最小的是（）。A. 激进型筹资策略B. 紧缩型筹资策略6. 与长期负债筹资相比，下列各项中属于短期负债筹资的优点的是（）。A. 筹资的限制大B. 筹资风险低C.筹资成本低D.筹资金额大7.A 企业按 2/10 、 n/30 的条件购入货物15 万元。如果在第30 天付款，那么该企业放弃现金折扣的成本是（）。8. 假设其他条件不变，下列各项中，会使放弃现金折扣成本提高的是（）。A. 折扣百分比降低B. 信用期延长C.坏账率增加D.折扣期延长9.A 公司打算从银行获得贷款，该银行要求的补偿性余额为15%，贷款的年利率为12%，且银行要求采用贴现法付息，那么贷款的有效年利率为（）。A.16.04%B.16.44%C.16.34%D.15.38%10. 某企业 2014 年为期一年的周转信贷额为1000 万元，承诺费率为 0.5%。 2014年4月1日借入 200 万元，借款年利率为 6%，则企业2014 年借款的实际利率为（）。A.6.25%B.4.08%C.6.63%D.4.53%11. 某企业向银行借款600 万元，期限为 1 年，报价利率为12%，按照贴现法付息，银行要求的补偿性余额比例是10%（银行按年利率2%付息），该项借款的有效年利率为（）。A.15.13%B.15.38%C.14.13%D.14.38%12. 某企业需借入资金 50万元。由于贷款银行要求将贷款数额的20%作为补偿性余额，故企业需向银行申请的贷款数额为（）万元。A.62.5B.72C.75D.67.2二、多项选择题1. 在适中型筹资策略下，下列结论成立的有（）。A. 长期资产 +稳定性流动资产 =股东权益 +长期债务 +自发性流动负债B. 长期资产 +稳定性流动资产股东权益 +长期债务 +自发性流动负债C.波动性流动资产 =短期金融负债D.波动性流动资产短期金融负债2.A 公司在生产经营的淡季流动资产为800万元，长期资产为1200 万元，在生产经营的旺季会额外增加300 万元的季节性存货需求。公司的长期负债、 自发性负债和股东权益资本可提供的资金为2200 万元。则下列表述正确的有（）。A. 在经营旺季的易变现率为90.91%B. 该公司采取的是激进型筹资策略C.该公司采取的是保守型筹资策略D.在经营旺季的易变现率为57.14%3. 下列关于各种营运资本筹资策略的易变现率的说法正确的有（）。A. 适中型筹资策略在营业低谷时其易变现率为1B. 激进型筹资策略易变现率较低，在营业低谷时其易变现率小于1C.保守型筹资策略易变现率较高，在营业低谷时其易变现率大于1D.在营业高峰，易变现率均小于14. 与采用保守型营运资本筹资策略相比，企业采用激进型营运资本筹资策略的特点有（）。A. 举债还债的频率较高B. 蒙受短期利率变动损失的风险较高5. 某企业在经营淡季，需占用 200 万元流动资产和500 万元的长期资产，在经营旺季， 会额外增加 200 万元的流动资产。已知长期负债、自发性负债和权益资本可提供的资金为800万元。下列关于该企业营运资本筹资策略说法中正确的有（）。A. 该企业适用的是保守型筹资策略B. 该企业在经营旺季的易变现率为75%C.该企业在经营旺季的易变现率为150%D.该企业在经营淡季，可将100 万元闲置资金投资于短期有价证券6. 甲公司按1/10 、 N/40 的信用条件购入货物，下列说法正确的是（）。A. 若银行短期贷款利率为12%，则应选择享受现金折扣B. 若银行短期贷款利率为12%，则应选择放弃现金折扣C.若银行短期贷款利率为15%，则应选择享受现金折扣D.若银行短期贷款利率为15%，则应选择放弃现金折扣7. 按照国际通行做法，银行发放短期借款会带有一些信用条件，主要包括（A. 信贷限额B. 周转信贷协定）。8. 下列各种借款情况中，有效年利率大于报价利率的有（）。A. 收款法付息B. 补偿性余额C.贴现法付息D.加息法付息三、计算分析题A 企业在生产经营淡季，需占用950 万元的流动资产和1465 万元的长期资产；在生产经营的旺季，会额外增加 350 万元的季节性存货需求。以下为A 企业的两种营运资本筹资方案。方案 1：股东权益资本、长期债务和自发性负债始终保持在2600万元，其余靠短期借款提供资金来源；方案 2：股东权益资本、长期债务和自发性负债始终保持在2100万元，其余靠短期借款提供资金来源。要求：（1）如果采用方案 1，分别计算 A 企业在营业高峰和低谷时的易变现率，并判断其采取的是哪种营运资本筹资策略；（ 2）如果采用方案 2，分别计算 A 企业在营业高峰和低谷时的易变现率，并判断其采取的是哪种营运资本筹资策略；（ 3）比较分析方案 1 和方案 2 的优缺点。参考答案及解析一、单项选择题1.【答案】 A【解析】 在适中型筹资策略下，波动性流动资产是完全由临时性负债补偿的，波动性流动资产=临时性负债。2.【答案】 D【解析】在经营淡季的易变现率= （股东权益 +长期负债 +经营性流动负债）- 长期资产 / 经营性流动资产 =（ 800-500 ） /300=100%。3.【答案】 D【解析】 由经营旺季增加 200 万元的流动资产需要增加100 万元的短期借款可以得到， 在经营淡季，长期资金来源提供给长期性资产（包括稳定性流动资产） 后仍剩余100 万元，所以长期资金来源 =300+500+100=900。在经营淡季的易变现率=（股东权益 +长期负债 +经营性流动负债） - 长期资产 / 经营性流动资产 =（ 900-500 ） /300=133%4.【答案】 C【解析】 激进型筹资策略的特点是： 临时性流动负债不但融通全部波动性流动资产的资金需要，还解决部分长期性资产（稳定性流动资产和长期资产）的资金需要。5.【答案】 D【解析】 相对于适中型筹资策略和激进型筹资策略， 在保守型筹资策略下， 临时性负债占全部资金来源比例最小。6.【答案】 C【解析】短期负债筹资的特点有： 1. 筹资速度快，容易取得； 2. 筹资富有弹性； 3. 筹资成本较低； 4. 筹资风险高。7.【答案】 C折扣百分比360【解析】放弃现金折扣的成本= 1 折扣百分比 信用期折扣期=2%/ （ 1-2%） 360/ （ 30-10 ） =36.7%8.【答案】 D折扣百分比360【解析】放弃现金折扣的成本 = 1 折扣百分比 信用期折扣期根据公式可以看出， 折扣百分比、 折扣期与放弃现金折扣的成本同向变动，信用期与放弃现金折扣的成本反向变动，坏账率与放弃现金折扣成本无关。9.【答案】 B【解析】有效年利率=12%/（1-12%-15%） =16.44%。10.【答案】 C9【解析】 年均贷款额 =200 12 =150（万元），利息 =150 6%=9（万元），承诺费 =（ 1000-150 ） 0.5%=4.25 （万元），利息和承诺费 =9+4.25=13.25 （万元）。实际利率 =13.25/200=6.63% 。11.【答案】 A【解析】利息 =600 12%-600 10% 2%=70.（8 万元），实际可利用的贷款额=468（万元），有效年利率=70.8/468=15.13% 。=600（ 1-10%-12%）12.【答案】 A【解析】贷款数额=50/ （ 1-20%） =62.5 （万元）。二、多项选择题1.【答案】 AC【解析】适中型筹资策略的特点是长期投资由长期资金来源支持， 短期投资由短期资金支持，遵循的是匹配原则， 所以选项 A 和选项 C正确。选项 B和选项 D是保守型筹资策略下的结论。2.【答案】 AC【解析】 生产经营旺季的易变现率 =（ 2200-1200 ）/（ 800+300）=90.91%，所以选项 A 正确，选项 D 错误；该公司长期性资产为 2000 万元，长期负债、自发性负债和股东权益资本可提供的资金为2200 万元，说明有200 万元的长期资金来源可以满足部分波动性流动资产的需求，所以该公司采取的是保守型筹资策略，选项C正确，选项B 错误。3.【答案】 ABCD【解析】根据营运资本筹资策略易变现率的计算，可以知道A、 B、 C、 D都是正确的。4.【答案】 AB【解析】 激进型营运资本筹资策略下，短期金融负债所占比例大，为了满足长期性资产的资金需要， 企业必然要在短期金融负债到期后重新举债或申请债务展期，和借债，而且还会面临由于短期负债利率的变动而增加资本成本的风险，激进型筹资策略下短期金融负债所占比例较大，资本成本也较低，所以选项所以企业会频繁举债所以选项AB正确；CD不正确。5.【答案】 ABD【解析】 长期资金来源800 万元大于长期性资产700 万元，所以长期资金来源可以支持一部分波动性流动资产，是保守型筹资策略，选项A 正确；经营旺季的易变现率= （股东权益 +长期债务 +经营性流动负债）- 长期资产 / 经营流动资产=（ 800-500 ）/ （ 200+200）=75%，选项 B 正确；在经营淡季， 长期资金只需要支持长期性资产，所以会有 100 万的闲置资金可以用来投资短期有价证券，选项D正确。6.【答案】 AD【解析】放弃现金折扣成本=1%/ （1-1%） 360/ （ 40-10 ）=12.12% ，当放弃现金折扣成本大于短期贷款利率时， 应选择享受折扣， 当放弃现金折扣成本小于短期贷款利率时， 应选择放弃现金折扣，所以选项 A、D 正确。7.【答案】 ABCD【解析】银行发放短期贷款时往往会带有一些信用条件，主要有信贷限额、周转信贷协定、补偿性余额、借款抵押、偿还条件、其他承诺等。8.【答案】 BCD【解析】收款法的有效年利率等于报价利率，所以选项A 错误。三、计算分析题【答案】（1）营业高峰时的易变现率= 26001465=87.31%950350营业低谷时的易变现率= 26001465=119.47%950公司在营业低谷时易变现率大于1，所以公司采取的是保守型的营运资本筹资策略。（2）营业高峰时的易变现率=21001465=48.85%950350营业低谷时的易变现率=21001465=66.84%950公司在营业低谷时易变现率小于1，所以公司采取的是激进型的营运资本筹资策略。（ 3）方案 1，筹资风险小，但收益低，资本成本高。方案 2，筹资风险大，但收益高，资本成本低。出师表两汉：诸葛亮先帝创业未半而中道崩殂， 今天下三分， 益州疲弊， 此诚危急存亡之秋也。然侍卫之臣不懈于内，忠志之士忘身于外者，盖追先帝之殊遇，欲报之于陛下也。诚宜开张圣听，以光先帝遗德，恢弘志士之气，不宜妄自菲薄，引喻失义，以塞忠谏之路也。宫中府中，俱为一体；陟罚臧否，不宜异同。若有作奸犯科及为忠善者，宜付有司论其刑赏，以昭陛下平明之理；不宜偏私，使内外异法也。侍中、侍郎郭攸之、费祎、董允等，此皆良实，志虑忠纯，是以先帝简拔以遗陛下：愚以为宫中之事，事无大小，悉以咨之，然后施行，必能裨补阙漏，有所广益。将军向宠，性行淑均，晓畅军事，试用于昔日，先帝称之曰愚以为营中之事，悉以咨之，必能使行阵和睦，优劣得所。“能 ”，是以众议举宠为督：亲贤臣，远小人，此先汉所以兴隆也； 亲小人， 远贤臣，此后汉所以倾颓也。 先帝在时，每与臣论此事， 未尝不叹息痛恨于桓、 灵也。侍中、尚书、长史、参军，此悉贞良死节之臣，愿陛下亲之、信之，则汉室之隆，可计日而待也。臣本布衣，躬耕于南阳，苟全性命于乱世，不求闻达于诸侯。先帝不以臣卑鄙，猥自枉屈，三顾臣于草庐之中，咨臣以当世之事，由是感激，遂许先帝以驱驰。后值倾覆，受任于败军之际，奉命于危难之间，尔来二十有一年矣。先帝知臣谨慎，故临崩寄臣以大事也。受命以来，夙夜忧叹，恐托付不效，以伤先帝之明；故五月渡泸，深入不毛。今南方已定，兵甲已足，当奖率三军，北定中原，庶竭驽钝，攘除奸凶，兴复汉室，还于旧都。此臣所以报先帝而忠陛下之职分也。至于斟酌损益，进尽忠言，则攸之、祎、允之任也。愿陛下托臣以讨贼兴复之效，不效，则治臣之罪，以告先帝之灵。若无兴德之言，则责攸之、祎、允等之慢，以彰其咎；陛下亦宜自谋，以咨诹善道，察纳雅言，深追先帝遗诏。臣不胜受恩感激。今当远离，临表涕零，不知所言。