证券投资的风险管理

证券投资的风险管理第一章 我们要正确看待证券市场的投资价值证券市场是一个非常庞大的市场,资本市场的重要组成部分,是国家经济的晴雨表对于晴雨表的概念在二级市场中的投资者大多并不赞同,因为二级市场的波动并没有完全跟随经济的情况而体现，但真正的原因是由于二级市场是一个流动性较强的市场，当经济预期或个股的预判出现分歧,以及市场信息的不对称因素影响,各大机构之间的资本较量等等突发事件推动了二级市场与实体经济发展的偏差.但纵观股票市场的发展走势,股市指数的走势与国家经济的发展呈现了同趋势的走势,在个股的走势中，由于各种因素的影响促使走势各有不同,应当个别对待探讨。证券投资就需要明确我们的投资周期，才能证券的指定投资策略，每个周期的风险管理也不同国家经济的发展是对证券市场大周期的趋势影响，预期研判突发事件是对证券市场的中期趋势影响,个股因素是证券市值中的短期趋势影响。作为大周期我们看的是证券指数的变化，研究的是国际经济和国家发展战略的信息作为中期趋势我们看的是行业热点的变化,研究的是政策导向和市场资金流向的信息。作为短期趋势我们看的是个股的表现，研究的是个股的信息及走势特征。证券投资的价值也就在于市场周期的转换，造成指数和股票几个波动变化中的投资获利,对于价值的定位也就和风险呈现的正相关性，需要我们对投资价值的把握和风险管理。第二章 证券投资风险的认知证券市场的高风险投资市场,其风险主要体现在投资的资金管理、分析研究、交易操作中.资金管理在大周期的风险因素中体现，仓位的控制和个股持仓比重决定了风险程度。分析研究在中期风险因素中的关键在于研究预判的准确成功率,从而使投资风险有效盈亏抵充.交易操作在短期交易中决定了风险控制力,能否将风险降到最低取决于在操作中的技术和心理等因素。对于证券投资的风险管理,可以利用各种分析研究、投资经验、风险工具、交易技术等措施进行防范。分析研究当然有市场公开信息进行趋势性研究，有非公开信息进行未来预期研判，有调查汇总大数据分析等等.投资经验更是需要对证券市场具有足够的洞察力，经济是有周期性的,股市同样具有周期性因素,所以投资经验越久,对市场周期性风险把控力越强.风险工具可以简称为衍生品市场,如：期货、期权、权证、融资融券等等工具，当然也有很多投资者不认同风险工具的有效性,其实这个因素就和证券市场是不是经济晴雨表的性质一样，需要多重层面去研究应用，其风险工具的应用也称之为:套期保值、对冲交易、套利管理等等，设计应用同样需要非常周密的设计方案。交易技术是整个投资过程的实施过程，决定了投资方案实施成效的关键.交易技术不仅需要分析能力,更需要对交易的技巧和对市场的及时变化做出有效判断,对投资的额度和交易数量进行市场修正，从而转化成交易对实际投资价格的有效把控。投资成本价和卖出价的利润把控是交易技术的关键，通过交易技术及时规避短期风险，甚至逆势交易获利是一个成功交易技术能力的体现。第三章 如何风险管理在证券投资过程中,要想全面风险管理,按照如上所述就需要投资管理团队进行有效管理或认购风险管控严格的投资基金.但对于中小投资者很难全面风险管理,下面就为大家进行全面风险管理中的风险管理分解，结合投资偏好进行对应风险管理措施应用.1、 资金管理:控制好仓位进行波段操作和增减仓的交易措施。该种风险管理,需要对市场的强弱变化具有灵敏的感知力,弱势中逐渐买入强势中逐渐卖出，在周期趋势中应用最为有效。甚至无需利用其他工具和分析研究及交易技巧，但弊端在于投资时效周期较长，在几个月或一年的周期中体现成效.2、 分析研究:在证券市场中分析主流是基本面研究和技术面研究，对于研究能力有效性的讲解,在以前的文章中有明确解读。在此简化为研究能力的提升在于研究方法的固化，研究技法繁多，但不是多学一种你的能力就有所提升。因为当你新学习一种方法从零开始会拉低你以前的分析方法成功率，所以学的越多越乱,但人们都是完美主义者，所以在盈亏中不断探索。分析研究的风险管理通过多元化组合方式最为有效,利用分析成功率控制分析博取利润。弊端就是需要多种市场和经济知识的积累.3、 风险工具:在成熟的证券市场尤其投资机构,风险管理的主要措施都是利用风险工具，通过衍生品的开发有效锁定风险和利润,使其投资获得稳定回报。但对于我们从事二级市的投资管理者，并不是衍生品的设计和发行者，所以在利用衍生品工具进行风险管理时，更需要结合多种风险管理方法进行综合应用。例如:在商品企业做套期保值过程中,按照理论型设计操作损失惨重,因为缺少对市场风险和交易管理的认知，后面案例设计中会通过真实套期保值设计案例供大家学习.利用风险工具控制风险可以将资金利用最大化和资产无限扩充，但弊端就是对各种投资知识和工具的研究管理能力要求极高。4、 交易技术：交易技术和技术分析有一定差别,但也是需要共同应用才能见成效的交易技巧.技术分析决定了买卖时机,但时机是否有效的风险就需要交易技术进行把控.交易技术也可以说是及时的资金管理,通过市场及时变化进行买卖数量和价位的把控,通过个股盘面的情况进行报单的交易方法在限价和市价交易中的技巧,交易技术还要交易速度作为支撑，所以交易技术需要严格的执行力和判断力,需要专业的培训模拟实战中磨练提升。其应用优势在于周期短见效快,但弊端最为痛苦需要频繁止损.5、 投资策略:投资初期就需要进行对投资收益和分险进行规划设计,高风险高收益,低风险低收益,这是市场的真理。但在投资管理过程中，对投资策略的设定就决定的你的投资回报预期和风险度.只有投资策略的有效设计,才会使投资不会满目不会将投资风险放大。投资策略的设计繁多,价值投资、指数化投资、行业投资、套期保值、套利、对冲、投机、杠杆等等。投资策略是风险控制的基础，优势在于有计划有步骤的投资才最安全有效，但弊端在于市场容易使人们改变原有策略的应用。第四章 真实风险管理设计案例一、某私募基金:汇澎聚富私募投资基金（证券类）汇澎聚富投资基金,顺应国内证券市场调整两年已久,未来证券市场投资价值凸显,而专业化的投资管理获取稳定收益有效控制风险是投资的关键，经过精心打造设计推出的稳健投资产品。最大特点:1、资产安全,由国内最大券商:中信证券托管发行结算。、投资周期短见效快，净值每日公布，每3个月开放一次。3、投资管理团队经验丰富,从事证券投资和衍生品交易具有5年投资管理经验.4、组合式投资管理策略应用，价值投资多元化组合套期保值对冲管理套利交易量化交易等，有效控制风险提高收益稳定性。5、资产回撤内部严格控制在5%以内，使资产波动性低,实现稳健的推升资产值。6、资产波动在风险控制下，其投资收益目标有望达年化0%至50%以上.股票对冲型基金，风险可控在5以内,实际风控会在3左右，目标零回撤,风险比较低。年化收益率大概30%到50%,每三个月开放一次，次次分红,就跟短期理财产品一样,很灵活净值每日公布,及时获知资产变动.中信证券托管清算,绝对安全。期待将该基金打造成一只安全、稳定、高收益的标杆产品,也期待你的投资认购合作推荐。欢迎咨询:18283-551二、某机构证券投资风险管理设计证券投资设计方案一、 证券投资要求1、 投资金额：10万元2、 投资范围：上市A股3、 资产回撤:0%4、 收益目标：年化50%,季度12%至15，每月%左右5、 投资成效周期:个月以上6、 其他要求:适用新股认购要求二、 投资设计规划根据投资要求的因素,该投资设计将通过资金管理、持仓管理、仓位控制、个股选配、短线技术交易、适度对冲等策略方面着手设计投资计划,并对每日的新股进行全额申购。1、 资金管理:为保持每日的短线交易要求,账户余额50%资金用于日内交易，并将每日剩余资金进行国债回购及余额理财认购。2、 持仓管理:整体持仓保持在30至50%持仓范围。个股保持只以上的组合品种,进行个股持仓比重调整。3、 仓位控制:单个股票设定3%至5止损,持仓控制在总资产的10以内，使其最大风险回撤总资产的0.5有效控制风险4、 个股选配：个股选择条件应以中期投资选股标准,规避最高操作风险,采用个股强势反转跟踪交易品种。技术图形日线止跌分钟反转为技术条件.5、 短线技术交易:把握日内个股强弱转变及波动,利用短线交易技术,防控个股波动风险,赚取日内波动收益。6、 适度对冲：由于有新股认购要求,就需要加大持仓量,提高认购份额。但持仓过高超过50%后的风险加大,加大持仓后可考虑采用融资融券,进行融券卖空弱势股票从而防范市场性下跌风险.还可以采用0期权沽空权证对冲股票持仓,但所持股票组合也要根据对冲要求进行调整.对冲防范风险但收益降低。三、 投资计划1、 选定投资管理团队，交易管理人、分析管理人、风险管理人、投资经理、投资总监共计5人。小资产规模可选定3人团队2、 投资管理人指定团队各成员职责范围及管理权限，根据不同的市场环境及人员调配做出周密的计划安排。3、 分析管理人首先根据投资标的要求，进行市场行业及个股的分析研究，出具研究报告，选定股票池并每周进行股票池调整4、 交易管理人在股票池中选择投资交易个股,在盯盘过程中进行及时的买卖交易操作5、 建仓:第一日建仓个股5只以上,持仓不超过30.6、 调仓：次日后将根据建仓个股情况进行增减仓调整，结合分析管理人的强弱分析进行持仓的提升但不超过0%。7、 换股:根据个股的表现出现下跌3%的个股进行清仓个股换股操作，分析管理人没有提出股票池的可根据市场情况进行逐渐低吸买入波段操作。8、 做T0日内交易:通过个股的日内波动,参照3分钟线技术分析，交易员把握短线波动机会,进行加仓减仓操作。但日持仓不能低于30%.9、 需要套保对冲的融券及期权交易，将以日内短线交易为主,持仓各个也适度增加并减少极短线操作,可将对冲操作参照3分钟K技术操作,股票参照30分钟K线技术操作。10、 风险管理人将根据分析员的市场研究判断和交易管理人的持仓个股综合评判持仓风险程度,及时做出风险调整，通知交易员应对风险管理要求的操作及持仓。四、 投资风险管理1、 团队风险管理:稳定有效的管理团队是投资管理的基础,一人投资决策是管理资产波动风险加大的因素。所以管理团队需要至少3人的独立决策过程,也是避免人员变动管理人员失衡和决策单一的风险管控,每个管理人员都需要具备相应管理能力及经验,使其投资管理过程中能够有效平衡各自的投资弊端。2、 投资条件要素的变动风险:投资资金额、投资周期、投资风控要求、其他投资特定因素等变动，都需要重新对投资计划进行修正,需要对持仓进行调整，所以在投资过程中需要准确把控投资条件要求存在变动的风险把控，提前进行持仓调整。3、 市场风险管理:在投资管理过程中，有可能面对熊市市场环境的投资持仓管理,由于缺少对冲工具又要保持一定的仓位，使其获利能力减弱，资产亏损风险加大.只有通过短线快速交易,利用短期反弹及仓位控制,实现规避市场风险管理。4、 投资风险管理:不管是分析还是交易技术都有可能无法有效控制资产亏损风险，只有通过有效的风险管理控制持股仓位，使其每次失败投资决策有效控制在%左右，投资管理团队出现持续次投资决策失败的概率较低,从而使资产有再次回升机会.5、 对冲操作风险：对冲策略可以有效控制资产值下跌,但对冲工具失衡或操作失误都有肯能使对冲失效，也有可能造成更大的亏损。所以,需要在对冲设计方案中，根据对冲工具的特性及风险因素，进行详细的对冲策略方案设计,风险管理人及时对市场的变化对整个资产的对冲操作进行风险管理。五、 投资收益预测根据投资目标要求，每月投资收益在5%左右，风险控制管理持仓资产不超过50,个股分析筛选的标的有效月度上涨目标至少在10以上，再通过短线交易仓位调整个股转换，其投资收益率有望实现%的目标,在证券市场环境的稳定及强势个股的组合,其投资收益保持持续性增长是实现投资收益预期的基础。六、 千万以上资金投资管理修正方案1、 投资资产规模：1000万以上2、 其他投资条件要素同上3、 投资策略修正增加对冲策略4、 资金管理：%用于证券投资,20%用于衍生品对冲工具,股指期货及期权,并可通过融资融券放大资产规模。5、 投资管理:证券投资部分同上.衍生品对冲策略交易管理由于比较复杂,需要根据当时市场情况进行独立设计。6、 风险管理：证券投资风险管理同上。衍生品对冲的风险管理相对复杂,主要是市场因素、证券标的、对冲工具、比例平衡、交易管理、风险调控等诸多因素需要研究并需要及时的调整。融资融券多空策略的应用提高持仓量的同时加大资产风险，需要对个股进行杠杆投资的过程中的风险进行设计管控,对进行空头个股的配比及分析筛选也需要对市场环境及个股因素进行风险管控.对于大资产管理多投资产品的投资多投资策略的应用，需要管理团队至少5人以上，进行紧密配合管理。风险管理是保障投资资产的安全并获取收益预期的保障，投资分析和交易管理同样在整个投资过程中执行关键,投资经理对于协调管控使投资过程顺利进行,投资总监在各个投资管理环节中总体控制管理的主要负责人。证券投资的政策管控风险依然重要,资产过大时应注意短线操作可能对个股的价格影响因素，规避政策法规的风险问题，使投资管理安全顺利的进行.三、某企业螺纹钢套期保值设计方案第一章 项目计划1、 确定现有钢材库存总量，未来3个月至个月的出售采购钢材总量,每月的出库和入库量。不确定性入库和出库增减量。2、 根据钢材现货量数据,核算期货市场保证金金额。因交易所随时有调整保证金的可能及价格变动期货资金缩水的可能,应增加20增量资金.3、 确定期货管理项目负责人，与公司现货管理负责人对接,及时沟通调整现货数据及期货管理过程中的信息交流沟通。4、 期货管理负责人,每月向公司汇报期货管理方案及实施过程,根据公司经营计划制定期货投资及风险管理计划。5、 公司开立期货账户，确认专人负责期货账户资金划转及清算。第二章 项目实施方案1、公司确定提供现有钢材库存总量吨数,未来几个月或更长的采购及销售计划钢材总量吨数，每月的入库及出库量吨数.制定套期保值方案。、根据现货量数据,螺纹钢期货手是0吨,核算期货市场套期保值空单： 手数,多单手数。1手保证金的金额，核算期货保证金总金额.公司实际投入期货保证金的总金额。、项目负责人：杨久春,职责：根据公司现货数据制定期货投资及风险管理计划.根据公司现货变量和期货市场的变化，及时调整期货投资策略.对于在套期保值的操作过程中发现的各种风险和机会，及时与公司沟通制定调整操作策略。在期货交易过程中与投资经理共同完成期货交易及风险控制。4、投资经理:黄睿衡,职责：期货账户的交易管理。落实投资计划要求，把控市场波动中交易机会和风险控制.依据市场技术情况的变化和交易合约的变化,各种市场信息共同制定投资决策及调整投资策略。5、投资总结月度汇报:每月5日前汇总上月期货资产，投资交易过程总结,期货与现货实现套期保值的效果，对期货市场及现货市场的研究分析,根据最新企业现货库存及出入库计划制定后期投资管理计划6、期货账户开立机构:安信期货，地址：中山市中环广场12楼。账户户名： 联系电话：第三章 风险管理1、 螺纹钢期货研究：上海期货交易所的螺纹钢产品,是目前黑色金属中交易最活跃交易量最大的产品,极具代表及龙头效应。自前几年单边下跌至60元每吨的最底价后,从016年初开始启动涨至200多元。在持续个月的上涨过程中,只有在200元附近出现调整,近期从700点回落至00多元，从技术角度研究判断短期调整基本到位，后期有望再次上涨,在前期压力的影响下上涨速率减慢，宽幅震荡可能较大，需要及时快捷的技术交易把握市场波动机会，规避风险提高收益。2、 螺纹钢现货价格参考依据:螺纹钢现货价格各个地区及各个经销商各有差异,为更加有效的对现货价格与期货价格进行比对分析,我们将参照市场具有代表权威性的价格信息,螺纹钢价格信息将参照网站:我的钢铁网(w。mysteel。com)广州地区螺纹钢报价3、 期货与现货价格差异风险:目前期货价格与现货价格一直保持在500左右的价差,主要原因在于螺纹钢的持续下跌,更多的钢铁企业存有大量现货,需要卖空期货进行套期保值，从而压低了期货价格。随着现货价格的平稳,期货价格也将逐渐的拉近期货价格，当市场对钢材价格上涨预期强烈时也会超过现货价格。所以面对价差影响，需要对期货市场的价格波动周期及技术性分析极其重要，根据期货市场的技术波动进行快速的交易操作,防范期货价格与现货价格差异所产生的风险.4、 期货与现货价格涨跌差异风险:期货价格的涨跌具有超前性，并且速度较快幅度较大。短期可能会与现货价格涨跌幅度偏差较大.在期货交易管理中，对套期保值的核算手数进行正负0的增减操作，为防止出现较大振幅出现交易操作失误风险,将严控交易持仓手数不超过30的增减量。5、 期货与现货价格波动差异风险：由于期货价格的波动短期对现货价格影响不大，可能会出现期货上涨现货下跌及期货下跌现货上涨的风险在期货交易过程中,需要对持仓多空方向的持仓比进行调控,严控多空持仓比在正负50%以上至100以内。6、 期货市场交易风险:期货市场受政策影响、交易所调控、市场资金影响、合约流动性等众多因素使期货价格的变动加大，对期货交易员的技术能力及应变能力要求较高。期货合约有12个交割合约，但由于市场套期保值主要跨度5个月左右,所以期货交易量较大比较活跃的只有3到4个主力合约,流动性较强便于操作交易。所以我们由经验丰富技术实力雄厚，从事多年期货交易的交易员进行交易管理,在多空持仓上分至到3个合约,使其操作交易更加清晰便捷,跨期交易风险较低,获利机会更高，在交易过程至少有两位监管人员,防范交易过程中的风险。第四章 项目运作建议1、 建议减少对期货交易管理：期货短期波动风险较大，管理人只能依据市场情况,凭借自身交易技术能力，把控市场的波动进行风险规避及提高收益操作但难免在市场剧烈波动中出现期货资产一些波动，实属正常的市场波动影响。若公司对管理人员过多的任务要求及指导意见，将影响管理人员心态操作及原定的操作交易策略,从而可能出现操作混乱或失误影响.2、 建议注重长期套保操作效果:期货价格波动性比现货价格波动性要快,所以短期期货与现货出现套期保值的效果不佳也属正常,期货的长期趋势与现货价格趋势是一致的,所以在套期保值额时效较长,需要长期操作.若中间停顿或者间歇操作，将无法做到套保效果,期货与现货的价差时点风险更大。3、 建议实现套期保值金额后的超额收益给予奖励：在期货管理过程中，管理人员需要付出大量的工作时间和精力，分析研究,交易管理,压力大任务重。当期货资产亏损时,将亏损至10时及时向公司汇报,后期亏损每增加5%向公司汇报公司随时终止管理合作,管理人员没有任何报酬。要激发管理人员积极性，创造超额套期保值收益,就需要对管理方提供报酬激励.如:做空期货价格下跌,而现货没有下跌,那么就产生了期货收益.若期货下跌200元，现货下跌100元，期货就产生100元的超额收益。而且就算市场出现各种变化，交易管理人都会利用交易技术能力,创造出超额的收益建议奖励方案：期货收益扣除套期保值的金额后的超额收益，将进行50%的分红奖励。如:期货盈利30万元，而需要向现货支付20万元保值资金后,剩下的1万元利润进行分红奖励，公司分红给管理方50%的利润5万元.第五章 其他1、 项目管理服务方不会承担在期货管理过程中的任何亏损责任，不承担公司经营过程中的任何责任.2、 公司可随时终止期货管理合作，实现资产收益应当给予报酬。3、 所有合作事宜双方协商而定。中山市汇澎投资管理有限公司投资管理人:杨久春 80283550投资管理经验:2002年进入证券公司工作,资本运作、证券投资经验及能力得以市场认可。对技术分析、基本面分析、投资策略、风险管理等丰富的投资管理经验2007年开始从事期货投资研究,期货投资管理,对大宗商品、贵金属及股指期货等期货产品研究，为多家投资机构、商贸企业提供股指期货、大宗商品等套期保值设计及管理业务。2010年开始进入国际资本市场,国外证券、外汇、商品及各种衍生品研究和实盘投资经验。013年开始进入股权投资市场，对企业资本路径规划、企业资本运作的实施、企业重组并购的业务等在持续的操作和管理运营.国内、外多家金融投资合作机构,服务于香港和新加坡多家投资公司,提供投资管理、套期保值、风险投资、证券及衍生品投资、国内、外资本运营等服务.第 17 页 共 17 页 作者：杨久春 weixin : cpsjlc