《产品货币市场》PPT课件.ppt

西方经济学宏观第14章1,宏观经济学Macroeconomics,西方经济学宏观第14章2,第十四章产品市场和货币市场的一般均衡,一、投资的决定二、IS曲线三、利率的决定四、LM曲线五、IS-LM分析六、凯恩斯有效需求理论的基本框架,西方经济学宏观第14章3,上一章只关注商品市场，而不管货币市场。本章将两个市场同时加以考虑的基础上来分析国民收入的决定。主要是用著名的IS-LM模型来解释的。I指投资，S指储蓄，L指货币需求，M指货币供给。切入点：上一章我们假定投资为常数，本章认为投资是利息率的函数，利息率又是货币供求关系确定的，从而引入货币市场。,本章介绍的IS-LM模型是宏观经济学的核心。IS曲线描述产品市场处于均衡状态时的收入与利率的各种组合。LM曲线描述货币市场处于均衡状态时的收入与利率的各种组合。利率是如何决定的？本章仍假定不论需求的数量为多少，整个社会能以不变的价格提供相应的供给量。,1.投资Investment概念,投资，是指建设新企业、厂房、设备和存货的增加，及新住宅的建设等实物资本。住房一般约1/4。投资是资本的形成,即社会实际资本的增加。购买股票、土地只是金融资产的交易，“金融投资”，不是经济上的投资。,投资类型,第一节投资的决定（凯恩斯三架马车之一）,投资主体：国内私人投资和政府投资。这里主要指私人投资。,投资形态：固定资产投资和存货投资。,投资动机：生产性投资和投机性投资。,一、投资与利率,西方经济学宏观第14章6,（1）利率。与投资反向变动，是影响投资的首要因素。,（4）预期通货膨胀率。与投资同向变动，通胀下，短期内对企业有利，可增加企业的实际利润，减少工资，企业会增加投资。（5）投资风险等，一般说来风险大投资,2.决定投资的经济因素,（2）预期利润。与投资同向变动，投资是为了获利。利率与利润率反方向变动。,（3）折旧。与投资同向变动。折旧是现有设备、厂房的损耗，资本存量越大，折旧也越大，越需要增加投资以更换设备和厂房，这样，需折旧的量越大，投资也越大。,投资取决于利润率与贷款的利率（实际利率）的比较。利润率大于利率，可以投资。利润率小于利率，放弃投资。,3.投资与实际利率,实际利率=名义利率-通货膨胀率,企业是否投资决定于实际利率的高低。利率上升，投资需求就会减少；利率下降，投资需求增加。投资是利率的减函数。利息是投资的成本,4.投资函数,投资函数：投资与利率之间的函数关系。ii（r）（满足di/dr0）。,投资i是利率r的减函数，即投资与利率反向变动。,线性投资函数：iedr,i,r(%),投资函数,i=edr,e,假定只有利率发生变化，其他因素都不变,e：自主投资，是即使r=0时也会有的投资量。d：投资系数，即利率对投资需求的影响系数。表示利率每降（升）一个百分点，投资增（减）的量。,投资需求曲线,二.资本边际效率MECMarginalEfficiencyofCapital,资本边际效率：正好使资本品使用期内各项预期收益的现值之和等于这项资本品供给价格或重置成本的贴现率。也代表厂商增加一笔投资的预期利润率。,现值PresentValue计算公式：R0为第n期收益Rn（第n年的本利和）的现值，r为贴现率。,将来的一笔现金在今天的价值,1.贴现率和现值的计算推导,现值PresentValue将来的一笔现金在今天的价值。已知利率与n年后的本利和求本金，也就是求n年后本利和的现值。本金、利率与本利和R0本金r年利率R1,R2,Rn第1，2，n年本利和R1=R0(1+r)R0=R1/(1+r)R2=R1(1+r)=R0(1+r)2R0=R2/(1+r)2Rn=Rn-1(1+r)=R0(1+r)nR0=Rn/(1+r)n,例：,年利率为5%时，1年后105美元的现值是100美元；三年后115.76美元的现值是100美元。年利率为10%时，一年后111美元的现值是100美元。,购买一台机器，30000美元，三年后全部耗损。预期收益如下：,当贴现率为10%时，3年的全部收益36410美元的现值正好是30000元。,求资本边际效率（贴现率）？,2.资本边际效率MECMarginalEfficiencyofCapital,资本边际效率：正好使资本品使用期内各项预期收益的现值之和等于资本品供给价格或重置成本的贴现率。厂商增加一笔投资的预期利润率，即一个投资项目的收益应按何种比例增长才能达到预期的收益。,资本边际效率r的计算,R为资本供给价格R1、R2、Rn等为不同年份的预期收益J为残值,MEC由预期收益和资本资产的供给价格决定。,3.资本边际效率的意义,如果一项投资的资本边际效率（或内部收益率）高于实际利率，则该项投资是可行的；如果一项投资的资本边际效率（或内部收益率）低于实际利率，则该项投资是不可行的。如果投资的资本边际效率（或内部收益率）既定，投资与否及社会投资量的大小则取决于利率的高低，即投资与利率反方向变动。,三、资本边际效率曲线,资本边际效率MEC曲线：不同数量的资本供给，其不同的边际效率所形成的曲线。,i投资量r资本边际效率,i,资本边际效率曲线,MEC,投资越多，资本的边际效率越低。,r%,西方经济学宏观第14章16,资本边际效率曲线,MEC,I投资额,100200300400,108642,项目A投资量$100万,MEC=10%项目B投资量$50万,MEC=8%项目C投资量$150万,MEC=6%项目D投资量$100万,MEC=4%,r=7,r1，说明新建造企业比买旧企业要便宜，因此会有投资增加,如果需求，感觉手中的货币太多，用多余货币购进证券。证券价格上升，利率下降。直到货币供求相等。,七、货币供求均衡与利率确定,古典货币理论中，利率是使用货币资金的价格。利率的作用与商品市场中价格的作用一样。利率的调节作用最终使货币供求趋于均衡。,货币需求与供给的均衡,L(m),r,L,m=M/P,E,r1,r0,r2,m1,r2较低，货币需求供给，感到持有的货币太少，就会出卖证券，证券价格下降，利率上扬；直到货币供求相等。均衡利率r0,保证货币供求均衡。,m0,m2,均衡移动与利率变化：货币需求曲线的变动,货币交易、投机动机等增加时，货币需求曲线右移；反之左移。导致利率变动。,货币需求变动导致的货币均衡,L(m),r,L2,m=M/P,r1,r2,m0,利率决定于货币需求和供给货币供给由国家货币政策控制，是外生变量，与利率无关。垂直。,凯恩斯认为，需要分析的主要是货币的需求。,L0,L1,r0,货币供给曲线的移动,政府可自主确定货币供应量，并据此调控利率水平。当货币供给由m0扩大至m1时，利率则由r0降至r1。,货币供给的变动,L(m),r,L,m=M/P,r1,m0,m1,m2,r0,货币供给由m1继续扩大至m2利率维持在r1水平不再下降。货币需求处于“流动陷阱”。,此时，投机性货币需求无限扩张，增发的货币将被“流动性陷阱”全部吸纳，阻止了市场利率的进一步降低。,西方经济学宏观第14章60,当MMd购买债券利率水平下降当M货币供应。LM上边，表示Lm，利率过高，导致货币需求y1,交易需求增加,生产和收入增加交易需求增加利率上升,AE。,利率上升,BE。,3.非均衡的区域,供给：收入去向指s和m需求：总产品支出指i和L,LM,IS,y,r,产品市场和货币市场的非均衡,E,西方经济学宏观第14章82,82,4.宏观经济的均衡过程,IM,IM,A,B,C,D,二.均衡收入和利率的变动,产品市场和货币市场的一般均衡的国民收入yE，不一定能够达到充分就业的国民收入y，依靠市场自发调节不行。,LM,IS,y,r,产品市场和货币市场的非均衡,E,必须依靠政府宏观调控。财政政策和货币政策,E,E,IS,LM,yE,y,rE,政府增加支出或减税，IS右移ISISEE,增加货币供给，右移LMLMEE,yEy*,案例分析：2001年美国经济的减缓,2001年美国经济显著减缓，失业率由2000年10月的3.9%上升到2001年12月的5.8%，经济衰退。原因是：1.克林顿执政的90年代的高增长，经济过度乐观.2000年-2001年股票下跌25%，家庭财富锐减，支出锐减。IS曲线左移。2.2001年9月11日的九一一事件，使股票大跌了12%。这是20世纪30年代大萧条以来最大的单周大跌。攻击增加了未来的不确定性，不少投资计划由此耽搁或取消。因此恐怖袭击使IS曲线进一步左移。解决方案：1.扩张性的财政政策。2001年国会通过减税的法案，刺激消费。恐怖袭击后国会通过拨款挽救民航，增加了政府支出。IS曲线右移。2.扩张性的货币政策，使LM右移，下调利率。,西方经济学宏观第14章85,案例:中国的IS-LM模型,IS-LM模型的假定：需求决定产出（社会需要多少产品，厂商就愿意生产多少），改革开放前，中国经济严重供给不足，不能用该模型来分析中国经济。随着改革开放的发展，中国经济逐渐显示出需求约束性特征的背景下，就有必要建立中国的IS-LM模型。根据统计资料测算，我国居民的消费函数为C=412.839+0.4538y；投资函数为：I=-725.5516+0.4264y19.5494y；货币需求函数为：L=0.4939y104.2760r。则可以推算出IS曲线：y=1312.432560.6808r+2.8788G；LM曲线：y=20.247M+211.1276r。若将政府支出和货币供应看作固定常数，则可以大致画出中国的IS-LM模型。,r,y,IS,LM,如图:,西方经济学宏观第14章86,从图中可以看出：IS曲线的中国特色,（1）我国的IS曲线与IS-LM模型的描述没有明显的不同，只是IS曲线更加陡峭一些而已，较陡的IS很大程度上是由于投资对利率变化反映不灵敏导致的；即我国投资的利率弹性比较小，储蓄水平相对较高（意味着MPC的下降）。我国国有企业预算软约束的问题仍然没有得到根本的解决，政府投资、包括国有企业的投资还是我国投资的主要部分。这两部分投资在很大程度上受政府宏观调控目标的影响，所以对利率的反应不敏感。尽管我国民营经济在国民经济中的比重有了明显的上升，但是，其投资占整个投资的比重仍比较有限，这就决定了投资曲线I陡峭。另一方面，我国居民的收入水平不高，而储蓄倾向较高，导致边际消费倾向较低。（2）LM曲线较平坦。较平坦的LM是货币需求对利率变动较敏感导致的。,例：,已知IS方程为Y=550-1000r，MPS=0.2，r=0.05如果政府购买增加5单位，新旧均衡收入分别为多少？IS曲线如何移动？解：（1）r=0.05是，y=550-50=500投资乘数为5,政府购买增加5单位，收入增加25个单位。新的均衡产出为525单位。（2）IS曲线右移25个单位。,例：,假定某经济中有C=100+0.75Yd,i=125-6r,g=50,T=20+0.2y,(1)推导IS方程（2）IS曲线的斜率（3）当日r=15时，y是多少？如果充分就业收入为465，应增加多少政府支出实现充分就业？（4）当增加政府支出10时，收入增加多少？解：（1）y=650-15r(2)斜率为-1/15（3）y=650-225=425,政府购买乘数为2.5，应增加16单位(4)增加25单位。,例：,在三部门经济里，c=100+0.75Yd,i=160-6r,g=100,T=0.2y,货币需求L=0.25y-1.5r,货币供给M=168，价格指数P=1.2，求1.产品市场和货币市场同时均衡时的利率和收入；2.如果上述均衡收入与充分就业的收入相差150个单位，政府试图通过减税方法增加国民收入，政府的税收将减少多少？解：1.IS：y=900-15rLM:168/1.2=0.25-1.5r解得r=16.19,y=657.152.税收乘数为1.5，需要减税100单位。,第六节凯恩斯的基本理论框架,国民收入,消费,投资,消费倾向,收入,平均消费倾向,边际消费倾向,决定投资乘数,利率,资本边际效率,货币需求（流动偏好）,交易动机,预防动机,投机动机,货币供给,预期收益,重置成本,凯恩斯的经济理论纲要,1.国民经济决定于消费和投资。2.消费由消费倾向和收入决定。3.消费倾向较稳定，国民收入的波动主要来自投资的变动。4.投资由利率和MEC决定。5.利率决定于流动偏好和货币数量。6.资本边际效率由预期收益和资本资产的供给价格或重置成本决定。凯恩斯认为经济萧条的根源是由于消费需求和投资需求所构成的总需求不足导致。消费需求不足是因为边际消费倾向小于1，投资不足是因为MEC递减。结论是：政府要发挥作用，用财政政策和货币政策实现充分就业。凯恩斯倡导财政政策，认为货币政策效果有限。,国家干预经济生活的必要性:,凯恩斯认为，心理规律是无法克服的，所以，要解决有效需求不足的问题，只有依靠政府运用财政政策和货币政策来增加总需求，以消灭经济危机和实现充分就业。由于存在“流动性陷阱”，货币政策的作用有限，增加总需求主要依靠财政政策。,1.有效需求,有效需求：有支付能力的社会总需求，即总供给价格与总需求价格达到均衡时的社会产出总量和需求总量。,总供给价格：企业愿意雇佣一定量工人所必需的价格，包括生产成本与预期的利润。总需求价格：企业预期社会为购买全部商品所支付的价格。,包括消费和投资需求两部分。,凯恩斯的有效需求理论,2.有效需求不足,总需求价格总供给价格，就会扩大生产；反之，就会因无法实现最低利润而裁减雇员，收缩生产。就业量取决于总供给与总需求的均衡点。短期内，生产成本和正常利润波动不大，总供给基本稳定。就业量实际取决于总需求。,凯恩斯否定“供给自行创造需求”的萨伊定律。凯恩斯认为在自由放任的条件下，有效需求通常都是不足的，所以市场不能自动实现充分就业的均衡。,结论：凯恩斯认为，形成经济萧条的根源是由于消费需求和投资需求所构成的总需求，不足以实现充分就业。就是说由于有效需求不足，社会上总会存在“非自愿失业”。,3.有效需求不足的原因,有效需求总是不足的，根源在于三个“心理规律”：,一是边际消费倾向递减，造成消费需求不足；,二是投资的边际效率递减规律（在长期内），造成投资引诱下降，投资需求不足；,三是灵活偏好与流动性陷阱，总要把一定量货币保持在手里。利率不能太低，否则容易进入流动偏好陷阱。但如果利率较高，就会导致投资需求不足。,凯恩斯认为，市场机制不能解决由这些原因引起的有效需求不足问题，不能自动地使经济达到充分就业时的均衡。,4、凯恩斯理论的政策含义,凯恩斯否定了传统的国家不干预政策，力主扩大政府机能，通过政府干预来弥补有效需求的不足，实现充分就业。,战后西方各国政府均把维持经济稳定增长，促进充分就业作为重要的施政目标。凯恩斯理论遂成为各国的指导思想，在凯恩斯理论基础上进一步发展起来的凯恩斯主义经济学也成为宏观经济学的标准理论，凯恩斯主义盛极一时。,这种干预被称为“需求管理”。凯恩斯所特别强调的是运用财政政策，而且是赤字财政政策来干预经济。,第七节结束语,一、本章要点1.投资函数：投资取决于利率，与利率成反方向关系。2.产品市场均衡的条件：i=s,由此得到IS曲线。3.利率取决于货币的需求和供给，由此得到货币市场均衡的LM曲线。4.IS和LM曲线的交点的利率和收入是产品市场和货币市场同时均衡的利率和收入。5.IS-LM模型分析是凯恩斯宏观经济学的核心所在。,二、凯恩斯IS-LM模型的缺点：,1.凯恩斯指出了资本主义的弊端，资本主义经济萧条的原因在于三个心理定律。而经济萧条仅仅是心理原因吗？社会主义、封建主义就没有这种心理状态吗？2.IS和LM曲线其中一条曲线的移动不会引起另一条曲线的移动的假设是不成立的。3.新剑桥派坚决反对该模型。4.模型的分析的结论与事实不一定相符。,西方经济学宏观第14章99,怎样理解IS-LM模型是凯恩斯主义宏观经济学的核心？,答：1.凯恩斯理论的核心是有效需求原理，认为国民收入决定于有效需求，而有效需求原理的支柱又是边际消费倾向递减、资本边际效率递减以及心理上的流动偏好这三个心理规律的作用。这三个心理规律涉及四个变量：边际消费倾向、资本边际效率、货币需求和货币供给。在这里，凯恩斯通过利率把货币经济和实物经济联系了起来，打破了新古典学派把实物经济和货币经济分开的两分法，认为货币不是中性的，货币市场上的均衡利率会影响投资和收入，而产品市场上的均衡收入又会影响货币需求和利率，这就是产品市场和货币市场的相互联系和作用。但凯恩斯本人并没有用一种模型把上述四个变量联系在一起。汉森、希克斯这两位经济学家则用ISLM模型把这四个变量放在一起，构成一个产品市场和货币市场之间的相互作用共同决定国民收入与利率的理论框架，从而使凯恩斯的有效需求理论得到了较为完善的表述。2.凯恩斯主义的经济政策即财政政策和货币政策的分析，也是围绕ISLM模型而展开的，综上所述，IS-LM模型是凯恩斯主义宏观经济学的核心。,西方经济学宏观第14章100,本章知识脉络结构图,产品市场和货币市场的一般均衡,投资的决定,IS曲线,利率的决定,LM曲线,ISLM分析,IS曲线及其推导,IS曲线的斜率,IS曲线的移动,货币需求,货币供给,LM曲线及其推导,LM曲线的斜率,LM曲线的移动,均衡收入和利率的决定,均衡收入和利率的变动,西方经济学宏观第14章101,1.如果投资对利率变得很敏感，那么（）。AIS曲线将变得更平坦BIS曲线将变得更陡峭CLM曲线将变得更陡峭DLM曲线将变得更平坦2.较小的边际消费倾向导致（）。A较陡的计划支出曲线B较小的政府支出乘数C较平的IS曲线D以上都对3.下面关于LM曲线的叙述正确的是（）。ALM曲线向上倾斜，并且是在收入水平给定的条件下画出的BLM曲线向下倾斜，并且价格的增加将使其向上移动CLM曲线向上倾斜，并且是在实际货币供给给定的条件下画出的D沿着LM曲线，实际支出等于计划支出4.如果货币需求对收入水平不敏感，那么（）。A当收入增加时，货币需求曲线向右不会移动很多B为抵消收入变化而导致的货币需求增加，只需利息率发生很小的变化CLM曲线相对较平坦D以上都对5.在流动性陷阱区域，（）A.投机性货币需求低B.投机性货币需求高C.交易性货币需求高D.交易性货币需求低,西方经济学宏观第14章102,6.在IS曲线和LM曲线的交点，（）。A实际支出等于计划支出B实际货币供给等于实际货币需求Cy值和r值同时满足产品市场均衡和货币市场均衡D以上都对7.如果实际收入提高，同时由于政府支出增加而导致利息率下降，那么（）。AIS曲线定垂直BLM曲线一定垂直C央行必定同时增加了货币供给D央行必定同时减少了货币供给8.如果美联储减少货币供给，增加税收（）。A利息率将必定提高B利息率将必定下降C收入的均衡水平将必定提高D收入的均衡水平将必定下降9.如果（），IS曲线将向右移动。A消费者对经济的信心增强B公司对经济更加乐观并决定在每个利息率水平都增加投资C政府将增加转移支付D以上都对10.当利率变得很低时,人们购买债券的风险将会（）。A.变的很小B.变的很大C.可能很大,也可能很小D.不发生变化,