高层管理人员特征对企业业绩的影响

高层管理人员特征对企业业绩的影响 毕 业 设 计(论 文)题 目:高层管理人员特征对企业业绩的影响?以汽车行业上市公司为例系 别:经济管理学院专 业:财务管理班 级:T853-4学生姓名:吴贝学 号:20080530434指导教师:江世英摘要 2011年以来,主要生产原材料价格上涨、劳动力成本和通胀率高居不下,使汽车整车及零部件企业业绩厚薄不均,汽车行业的生产和销售增长已经放缓。高层管理人员是企业战略的制定者,对企业的前途和命运有直接的影响。研究高层管理人员特征对企业业绩的影响,是改善公司治理的一个重要方面,对提高企业业绩有重要借鉴意义。通过对汽车行业上市公司2011年业绩的分析,结合国内外对高层管理人员特征的研究结果,从高管年龄、学历、任期、年薪等方面,运用相关性分析和多元线性回归分析法对我国汽车行业上市公司样本分析后得知,高层管理人员的任期、学历和年薪与企业业绩正相关,高层管理人员的年龄与企业业绩负相关。 在前人的研究基础上,本文得出了一些改善高管结构来提升汽车企业业绩的方法,帮助汽车企业优化高管团队,调整企业发展战略,进而提升企业业绩。关键词:汽车行业;高管特征;企业业绩;多元回归分析Abstract Since 2011,the prices of main production raw material, labor costs and inflation rate remain high, the performance of automobile and auto parts business are unevenThe growth rate of production and sales has slowed in automobile industry. Characteristics of research senior management on corporate performance is an important reference for improved corporate governance, an important reference for improving corporate performance. The performance of listed companies of the automotive industry in 2011, to combine the findings on the characteristics of the senior management, executives age, educational background, tenure, work experience, the annual salary and other characteristics in the theoretical and empirical aspects of the automotive industry the performance of listed companies, the impact of in-depth study and discussion. The senior management of the business strategy, has a direct impact on the future and destiny. In previous studies based on the use of correlation analysis and multiple linear regression analysis, the sample of listed companies on Chinas automotive industry analysis, we learned that term of office, qualifications and salary of the senior management and corporate performance is positively correlated,but the age of the senior management and corporate performance is negative. On the basis of previous studies obtained some improvement in the executive structure to improve the performance of auto companies, to help the auto companies to optimize the management team, and adjust the strategy for enterprise development, to enhance corporate performance.Key words: The automotive industry; executives characteristics; corporate performance; regression analysis.目录第一章 引言11.1 选题背景11.2 研究目的和意义11.3 国内外研究现状21.4 相关概念的界定21.4.1 企业高层管理人员的界定21.4.2 企业业绩的界定31.5 研究内容与方法31.5.1 研究内容31.5.2 研究方法4第二章 高层管理人员特征分析52.1 高层管理人员年龄分析102.2 高层管理人员学历分析112.3 高层管理人员任期分析112.4 高层管理人员年薪分析12第三章 企业业绩的主要测量指标分析13第四章 以汽车行业上市公司为例进行实证研究144.1 数据的来源及获取144.1.1 数据的来源144.1.2 数据的选取144.2 变量的设定与解释144.3 研究假设154.4 回归分析与相关性检验164.4.1 净资产收益率的回归分析194.4.2 存货周转率的回归分析204.4.3 流动比率的回归分析214.4.4 净利润增长率的回归分析22第五章 研究结论、不足与展望245.1 研究结论245.2 研究不足255.3 研究展望26致谢28参考文献29第一章 引言1.1 选题背景 随着国家宏观经济政策的调控,社会消费需求的变化,技术的革新与发展,公司的生产经营决策使得企业竞争不断加剧,公司的生存和发展既存在机遇又面临威胁。公司要发展需要一个合适的企业战略来指导公司的经营活动,而企业的高层管理人员是企业战略的制定者,对企业的前途和命运有直接影响,拥有高素质的高层管理人员对企业的发展至关重要。 中国的汽车工业快速发展,近年来中国汽车已有了很大的发展,总体来说中国的汽车发展还有很大的空间。随着中国人消费观念的改变,很多商家伺机而动给顾客提供了一个提前消费的机会,购车也可以进行分期付款,大大地刺激了消费需求推动了市场的发展。 现在交通的便利也对汽车行业的发展起了巨大的推动作用,学驾驶证的人也越来越多,这也是中国汽车即将有高速发展的一个重要标志。 但近年来由于环境危机的加大,石油的紧缺,节能减排成了现代汽车的发展趋势,汽车的安全性在不断提高,自动挡汽车在不断增多。 我国的汽车已有五十年的发展历史了,如何应对不断发展的市场变化,在激烈的竞争中取得优势发展,迎来汽车行业的崛起,这就对企业的高层管理人员的素质提出了一个较高的要求。1.2 研究目的和意义 高层管理人员是企业的主要负责人,高层管理人员是企业战略是制定者、规划的引导者、制度的推行者,高层管理人员的素质和管理水平直接关系到企业的执行力,关系到企业的生存和发展。 高层管理人员具有计划、组织、领导、协调和控制五大管理职能,既参与制定企业战略又监控战略的执行,但高层管理人员的教育背景、工作经验、任职期限、兴趣爱好、年龄等条件各不相同,对战略的制定有不同的意见,从而影响企业业绩,因此研究企业高层管理人员特征对企业业绩的影响就变得十分重要。 而且不同行业,不同所有制企业的高层管理人员特征对企业业绩的影响也各不相同,本文选取汽车行业国有上市公司为例进行研究。探求汽车行业国有上市公司的高层管理人员特征在我国的政治、经济、法律、文化、社会、技术环境下对企业业绩的影响,对于有效培养汽车行业上市公司的高素质高层管理人员,完善人力资源管理,提高企业业绩有一定的现实和理论意义。1.3 国内外研究现状 国内外很多学者的研究表明, 高层管理人员特征影响企业的绩效,例如年龄较大、学历较高, 有可能说明高层管理人员有丰富的理论知识和实战经验,影响企业战略和企业绩效。早在2001年上市公司有关数据的实证研究中,魏立群、王智慧就发现高层管理人员工作经验越多公司的业绩就越好。蒂豪尼、李春涛、孔笑微等人的实证研究也发现高层管理人员学历越高,获得的有效信息就越多,在此基础上制定的企业战略就越能促进本企业的发展。对民营企业的研究中,伍剑琴得出高层管理人员的任期与企业业绩呈开口向下的抛物线趋势,即先上升后下降。张俊瑞、徐向艺等人的研究显示,高层管理人员的年薪水平与企业业绩呈显著的正相关关系。 综合国内外学者研究发现,高层管理人员的任期、工作经验、教育背景、报酬与企业业绩正相关,而高层管理人员的年龄与企业业绩负相关。1.4 相关概念的界定1.4.1 企业高层管理人员的界定 魏立群、王智慧将高层管理人员界定为具有总裁、副总裁、CEO、总经理、副总经理、总会计师、财务总监职称的人。陈晓红、张泽京和曾江洪认为,高层管理人员主要是指公司中的董事长、董事、独立董事、总经理、副总经理、财务总监、监事。陈伟民在研究中指出高层管理人员由总裁、首席执行官、总经理、副总经理、副总裁、董事会秘书和年报上公布的其他管理人员组成。不同研究人员对高层管理人员的界定大同小异,都是企业战略的制定者,对公司的经营方针有一定的决定权,基本都是财务总监及其以上人员。 对高层管理人员界定不一致会影响结论的稳定性与可比性,因此本文对高层管理人员的界定如下文所示。 高层管理人员指负责管理整个企业组织的人,他们的主要职责是制定组织的总目标、总战略,掌握组织的大致方针,并评价整个组织的绩效。企业高层管理人员的主要作用是参与重大决策和全盘负责某个部门,兼有参谋和主管双重身份。 上市公司董事长、总经理、财务总监界定为核心高管。这三位核心高管所接受的教育形式、年龄结构和在实际工作中积累的经验赋予其特定的技能和工作风格,这些特定的知识存量和思维方式形成了公司核心高管的能力差异,进而会影响公司的业绩。 本文以汽车行业上市公司披露的公司基本资料中具有管理者头衔,例如总监、经理、董事长作为研究对象。1.4.2 企业业绩的界定 企业业绩是企业达到特定目标的程度,是企业成功与否的重要体现。在现代公司制度下,公司的所有权与经营权相分离,资本所有者为了维护自己的权益不受侵犯,普遍采取企业经营绩效的评价方法,去考核和评价经营者的主观努力程度和经营成果。本文认为企业业绩即经济实体在一段时间内利用自身资源从事经营活动所取得的成果。1.5 研究内容与方法1.5.1 研究内容 本文采用理论研究与实证研究相结合的方法,在研究国内外关于高层管理人员与企业业绩关系的理论与实证基础上,为消除行业对高层管理人员对企业业绩影响的研究影响,本文选取汽车行业上市公司的高层管理人员特征对企业业绩的影响作为研究对象,为汽车行业上市公司构建优秀的高层管理层提供参考,促进企业业绩的提高。 本文的研究内容有以下几部分:引言。包括研究的背景、目的和意义以及国内外的研究现状。在分析国内外已有研究的基础上初步了解高层管理人员特征对企业业绩的影响,抓住几大要素为下文的研究假设做好准备。高层管理人员特征的分析。在做好高层管理人员界定的基础上研究高管人员的特征,针对不同特征逐个研究其对企业业绩的影响。企业业绩的测量指标。主要有营业利润率,资产收益率,资产负债率,流动比率,存货周转率等。筛选数据对汽车行业上市公司进行实证研究。包括数据的来源,变量的设定与回归分析,是本文的重要环节。研究结论与展望。在分析的基础上得出结论,运用结论对汽车行业上市公司的发展提供有效的借鉴,促进汽车行业的发展。1.5.2 研究方法 本文在国内外学者对高层管理人员特征对企业业绩影响已有的研究基础上进一步研究,科学的界定了高层管理人员及其特征以及企业业绩的测量指标,选取了反应企业盈利能力、营运能力、偿债能力和发展能力的四项指标来测量企业业绩。运用Excel构建多元回归分析模型,分析高层管理人员各个特征对企业业绩的影响。第二章 高层管理人员特征分析 本文选取了汽车行业40家上市公司200名高管数据,数据来自东方财富网。采用Excel做出折线图,从数据上来看我国汽车行业高层管理人员男性占大多数,学历以本科和研究生为主,年薪多为50万,任期普遍较短,年龄普遍偏大。本文收集的数据如下表所示:表2-1 上市公司基本数据表姓名性别学历年薪(万)任期(年)年龄(岁)职务宇通客车(600066)汤玉祥男大专及其他140758董事长牛波男本科130239总经理孙谦男本科19.5134董事朱中霞女?120753董事/总会计师韩军男硕士42.55243职工董事福田汽车(600166)徐和谊男博士?555董事长王金玉男硕士188.41749总经理韩庆男硕士?247董事徐振平男硕士?555董事刘毅男男硕士?860董事长城汽车(601633)魏建军男大专及其他174.9447董事长王凤英女硕士143.7441总经理李凤珍女本科59.5248财务总监杨志娟女本科22445执行董事徐辉男本科30.8233董秘江铃汽车(000550)王锡高男本科?762董事长陈远清男本科37.5360总裁熊春英女硕士122348董事鲍乐明男本科37.5156财务总监魏华德男硕士?755董事精锻科技(300258)夏汉关男EMBA56.45246董事长、总经理朱正斌男大专及其他26.59246董事周稳龙男大专及其他24.07255董事黄静女大专及其他12.74247董事林爱兰女大专及其他23.08245财务总监京威股份(002662)李?瑜男本科207148董事长、总经理张志瑾女本科12147董事徐素萍女本科23.1148财务总监戴华男硕士12142独立董事梁振安男硕士12165独立董事上汽集团(600104)胡茂元男博士91.72861董事长陈虹男本科91.72551总裁吉晓辉男硕士?457董事谢荣男博士?460董事陈志鑫男博士77.96453董事一汽轿车(000800)徐建一男硕士?459董事长张丕杰男硕士59.01648总经理李俊男博士?454董事滕铁骑男硕士?1155董事王文权男本科49.07640董秘赛轮股份(601058)杜玉岱男本科21.42552董事长王建业男硕士38.39141总经理宋军男本科31.05442董事周天明男?18.42344董事、总工程师杨德华女硕士22.12547董事中国重汽(000951)王浩涛男本科?849董事长于瑞群男硕士39.58250总经理邹忠厚男硕士38.96250董事张亮界男硕士42.6443财务总监刘波男本科16.37861董秘八菱科技(002592)顾瑜女大专及其他60858董事长、总经理程启智男大专及其他38870董事罗勤男本科47255董事、总工程师黄志强男大专及其他57856董事黄生田男本科34345财务总监、董秘顺荣股份(002555)吴卫东男EMBA?141董事长吴卫红女大专及其他?244副董事长方文荣男博士?139总经理王政男硕士?337董事姜正顺男本科35.37142董事双钱股份(600623)刘训峰男博士?447董事长岳春辰男硕士65765总经理钱瑞瑾男本科38151董事、总工程师谢化顺男本科38249副总经理王文浩男本科40248副总经理达刚路机(300103)孙建西女大专及其他20.08157董事长李太杰男本科21.64577副董事长韦尔奇男大专及其他22.4247董事、董秘秦志强男本科39.72149董事薛玟女大专及其他25.71143财务总监禾嘉股份(600093)宗浩男本科18.02848董事长樊平男本科18.03850总经理徐德智男硕士10.34246董事、董秘欧亚琳女大专及其他10.34241董事、财务总监、夏朝明女大专及其他?266董事云意电器(300304)付红玲女大专及其他41243董事长、总经理常征男大专及其他13.5254董事、副总经理张晶女大专及其他12239董事李成忠男大专及其他9.6239董事、董秘蔡承儒男本科25239董事、副总经理德联集团(002666)徐威大男大专及其他14.51361董事长徐团华男本科21.99333总经理徐庆芳女本科21.99338董事、副总经理邓国锦男本科14.18137董事、财务总监、董秘郭荣娜女本科10.2331董事一汽夏利(000927)徐建一男硕士?459董事长王刚男本科73.5644总经理徐宪平男硕士?147董事张宝珠男本科?451董事张鸿儒男博士?454董事东风汽车(600006)徐平男硕士?755董事长刘章民男大专及其他?553副董事长卢峰男本科55.1245总经理朱福寿男?1140董事董东成男硕士?756董事双林股份(300100)邬建斌男EMBA?132董事长、总经理赵立男本科?357董事王冶女本科?141董事曹文女大专及其他15232董事王利锋男硕士?333董事松芝股份(002454)陈福泉男大专及其他?145董事长纪安康男本科34.5139总经理于梅女本科17442财务总监陈福成男大专及其他?140董事杨国平男硕士?456董事亚太股份(002284)黄伟中男大专及其他?144董事长施瑞康男大专及其他49.15549总经理邱蓉女本科9.02229董事陈雅华女硕士46.69549董事朱妙富男本科38.18546副总经理天汽模(002510)常世平男本科28.15153董事长董书新男大专及其他27.38153总经理尹宝茹女硕士20.13547董事张义生男本科23.55544董事赵文杰男硕士28.38547董事青岛双星(000599)汪海男大专及其他75.17770董事长宋新女本科20.731057总经理沙淑芬女大专及其他20.73754董事王幸友男大专及其他8.03758董事王增胜男大专及其他27.33756董事广汽长丰(600991)张房有男硕士?356董事长付守杰男硕士33.32349总经理曾庆哄男硕士?351董事王河广男本科47.15658董事水本明彦男本科?454董事长春一东(600148)尚兴中男?160董事长王维廷男硕士50350总经理王立君男硕士40144董事杨金生男本科40159总会计师管欣男博士?151独立董事襄阳轴承(000678)高少兵男本科27.7356董事长、总经理何一心男大专及其他15.7348董事杨跃华男本科?352董事张雷男硕士22.9449董事廖永高男本科7.2950董秘ST金杯(600609)祁玉民男硕士?353董事长刘鹏程男硕士66545总裁王世平男硕士?255董事赵健男硕士?559董事王玲女本科?150财务总监特尔佳(002213)张慧民男硕士31.84650董事长黄斌男本科55.49239总经理陈学利男大专及其他50.54142财务总监胡三忠男本科49.78643副总经理方海升男本科51.4659副总经理西泵股份(002536)孙耀志男本科?461董事长孙耀忠男大专及其他33.1452总经理梁中华男大专及其他11.72149董事黎明黎男本科?744董事孙锋男硕士?437董事亚星客车(600213)金长山男硕士?147董事长、CEO钱栋男本科?248副董事长徐粉云男本科26.88248董事、副总经理吴永松男本科33.6141董事、执行董事陆云龙男本科23.52149副总经理一汽富维(600742)滕铁骑男硕士?655董事长王玉明男本科?455副董事长温树泽男硕士64551总经理尚兴武男本科?546董事邱枫男硕士57348副总经理华菱星马(600375)刘汉如男硕士?146董事长沈伟良男大专及其他38.5157总经理刘宇辉男硕士?146董事史正富男博士?158董事金方放男硕士26950副总经理、董秘星宇股份(601799)周晓萍女EMBA50551董事长、总经理高国华男EMBA?244董事黄和发男硕士25147财务总监、 董秘、董事张荣谦男博士100255董事、核心技术员徐惠仪男大专及其他35345副总经理亚夏汽车(002607)周夏耘男EMBA3.6658董事长周晖男硕士61.24634总经理、董事汪杰宁男EMBA1.8442董事杨庆梅女硕士1.8548董事肖美荣女?36.09650董事、副总经理东风科技(600081)高大林男硕士?249董事长、副总经理严方敏男硕士51.671156总经理、董事许建宁男大专及其他35.17359董事乔阳男本科?1050董事肖大友男硕士?949董事风神股份(600469)曹朝阳男硕士73.72848董事长王锋男硕士73.72846总经理、副董事长郑玉力男硕士?855董事武文奎男本科?144董事郭春风男硕士52.42855财务总监、副总经理交运股份(600676)陈辰康男大专及其他?351董事长朱戟敏男本科57444总经理、董事陈升平男大专及其他?352董事杨国平男硕士?848董事王力群男本科?850董事成飞集成(002190)程福波男本科?339董事长刘宗权男硕士?548副董事长黄绍浒男硕士34.27137总经理徐培辉男硕士?349董事王锦田男硕士25.13559董事长安汽车(600625)徐留平男博士?348董事长张宝林男硕士68.8648650总经理王重生男硕士60.6408354董事、副总经理朱华荣男硕士66.4825347董事、副总经理崔云江男硕士61.2276649董秘、董事、副总经理2.1 高层管理人员年龄分析 40家汽车行业上市公司200名高管的年龄经过统计后由Excel折线图表现出来,从数据上来看年龄普遍偏高,平均年龄为49岁,最高年龄77岁,最年轻的高管只有29岁,年龄集中在50岁。这个年龄结构说明该公司高管多年的工作积累了很多人脉关系网络,但战略制定偏向于保守,回避风险,安于现状,缺乏年轻人的活力与冒险精神,可能会导致企业丧失部分发展机遇。因此汽车行业企业可以考虑任用部分年轻高管来增强战略的灵活性与创新精神。 图 2.1 高管年龄统计2.2 高层管理人员学历分析 一个人的教育水平通常能反映一个人的认知能力和技巧,教育水平越高表明其从外界获取新信息的能力越强,进而更能接受新思想和适应新环境。而且教育水平越高就越能灵活应变、信心处理能力也越强。从收集来的数据上看,200名高管的学历集中在本科与研究生,两者占据68%的高比例,而博士仅占6%。大部分高管具有管理专业背景知识,而且年轻高管学历偏高,这也说明高管的选拔越来越严格,越来越重视高管的学历。 图2.2 高管学历统计2.3 高层管理人员任期分析 高层管理人员任期是指高管人员在同一企业中进入该企业领导层的平均时间的长短,任期能反应高管人员对该企业的熟悉程度。从收集来的数据看,大部分任期集中在三年,平均任期为四年,最长可达十一年而最短的尚且不足一年。说明我国汽车行业高管接触的不同人群较多,人脉广泛,而且避免了长期从事同一工作产生的惰性与会计舞弊行为,保持企业持续发展。 图2.3 高管任期2.4 高层管理人员年薪分析 为了防范代理问题,大多数公司都会设计一个最优报酬计划,并通过可观测到的业绩指标来决定高管成员的年薪,尽可能将高层管理人员的年薪和企业的业绩挂钩,激励高管人员争取维护企业利益。从收集来的数据看,高管年薪差距较大,最高可达207万,最低仅有1.8万,平均年薪43万,说明高管年薪与业绩挂钩,很好的发挥了年薪对高管的激励作用。 图2.4 高管年薪第三章 企业业绩的主要测量指标分析 国资委发布的关于企业绩效评价指标体系的构造指示,企业的绩效指标体系应包括反映企业的盈利能力、偿债能力、发展能力、营运能力四个指标。企业的净利润率、总资产收益率、净资产收益率、营业利润率、销售毛利率、销售净利率反映企业的盈利能力;存货周转率、固定资产周转率、流动资产周转率、总资产周转率、股东权益周转率反映企业的经营能力;流动比率、速动比率、产权比率、应收账款周转率、利息保障倍数、资产负债率反映企业的偿债能力;营业收入增长率、营业利润增长率、总资产增长率、固定资产周转率、股东权益增长率、净利润增长率反映企业的成长能力。 本文选取四个指标来反映企业业绩,分别为净资产收益率、存货周转率、流动比率、净利润增长率,对应反映企业的盈利能力、经营能力、偿债能力、成长能力。 净资产收益率税后利润/净资产*100%,该指标反映股东权益的收益水平,用以衡量公司运用自有资本的效率,指标值越高,说明投资带来的收益越高。 存货周转率销货成本/平均存货余额(其中:平均存货余额 (期初存货+期末存货)/2),该指标用于反映存货的周转速度,促使企业在保证生产经营连续性的同时提高资金的使用效率。 流动比率=流动资产/流动负债*100%,用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前,可以变为现金用于偿还负债的能力。 净利润增长率本年净利润增长额/上年净利润*100%,净利润的多少是衡量一个企业经营成果业绩好坏的最终指标。第四章 以汽车行业上市公司为例进行实证研究4.1 数据的来源及获取4.1.1 数据的来源 本文所需数据来自东方财富网上公布的数据,样本选取了40家汽车行业上市公司高管,每家选取五名核心高管为例,高管介绍与企业业绩数据指标均来自公司年报。4.1.2 数据的选取 为避免数据披露不真实对真实结果的影响,本文选取数据遵循以下原则:去除在研究期间内高层管理人员更换在1/3以上的公司。去除高层管理人员信息不全的公司。去除财务指标变化不寻常的公司。4.2 变量的设定与解释 本文以高层管理人员的各项特征,年龄、学历、任期、年薪作为自变量,每家公司的自变量数值取该公司五名高管平均值,共四十个样本,以净资产收益率衡量企业的盈利能力,存货周转率衡量企业的经营能力,流动比率衡量企业的偿债能力,净利润增长率反映企业的成长能力,以以上四个指标来反映企业的业绩。计算方法如下: 净资产收益率税后利润/净资产*100% 存货周转率销货成本/平均存货余额(其中:平均存货余额 (期初存货+期末存货)/2) 流动比率=流动资产/流动负债*100% 净利润增长率本年净利润增长额/上年净利润*100%4.3 研究假设 1984年Hambrick提出的“高层梯队理论”指出能够反映高层管理人员的认知基础、感知能力及价值观等的特征,包括年龄、任期、学历、年薪水平等应成为研究的重点,以上特征会影响高层管理人员对企业战略的选择,最终影响企业业绩。 基于已有的研究结论和我国汽车行业高管特征,本文就高层管理人员特征对企业业绩的影响提出以下假设: 假设1:高层管理人员年龄与企业业绩呈负相关关系 管理人员的年龄会影响其进行创新、改变现状、调整战略的意愿。研究表明, 随着年龄的增长,人的灵活性逐步下降, 同时更为刻板, 对变化的抵制感也越来越强烈。 高层管理人员年龄越大对战略的选择越趋向于保守,回避风险,安于现状,可能导致公司丧失市场机会。而年轻的经理富有冒险精神与创新精神,战略选择更加灵活,更能适合复杂多变的市场,抓住机遇,抢占市场,提高公司业绩。Hambrickz 在1984年提出“高级阶梯”理论的同时,通过实证研究也得出了年龄更年轻的高层管理人员更富有冒险精神,更可能实施战略变革。 假设2:高层管理人员学历与企业业绩呈正相关关系 教育包括正式教育和在职培训,一个人的教育水平通常能反映一个人的认知能力和技巧,教育水平越高表明其接受新思想和适应新环境,从外界获取新信息的能力越强,而且一个人的教育水平也被认为与灵活应变、信心处理能力存在正相关关系。 萨姆巴若发现,高管人员的海外经历与公司的国际化进程正相关。帝豪尼等人认为高管学历越高获得的有效信息就越多,因而越有可能制定出有利于公司发展的战略。李春涛、孔笑微的研究表明,高层管理人员学历与公司绩效存在显著的正相关关系。 高管人员教育水平越高还意味着他们的视野更广阔,社会动态越前沿,社会关系资源越丰富。管理者的教育背景也影响着他们的价值观、性格和战略选择。 高管人员学历的提高有利于企业提高管理水平、研发水平、生产水平、有利于企业不断获取市场信息进行战略调整,提高企业绩效。 假设3:高层管理人员任期与企业业绩呈正相关关系 在我国关系型社会中,高管随时间累积起来的关系网络是公司发展的一个重要资源,公司成功在很大程度上依赖于与其他公司、个人和政府保持良好的关系,在向市场经济过渡的今天,这一资源的有效性可能不会随市场体系的建立很快消退。 高层管理人员任期越长对所在公司与业务越了解,越能发现其中存在的缺点和不足,从全局出发作出合理的调整。丰富的工作经验能提高工作效率,保证工作又好又快的完成。工作中积累起来的关系网络又能很好的发展公司业务。 假设4:高层管理人员年薪与企业业绩呈正相关关系 在现代企业经营权与所有权分离的前提下,企业多是由高层管理人员来管理。高管过高的年薪会使基层雇员产生不公平感,打击他们的工作热情,降低企业业绩。而高管过低的年薪会降低高管的工作积极性和认真度,降低工作效率导致企业业绩的下降。 年薪还可分为基本工资、绩效奖金、持股比例和股票期权。Kato 和Kubo 对日本上市公司绩效与CEO年薪之间关系的研究发现, 股市的表现对高管年薪的影响小于财务业绩的影响, 而奖金制度则使高管更加关注公司的绩效。Gerhart和Milko vich的研究证实, 变动年薪与企业的财政绩效正相关,而基本年薪与企业绩效不相关。一项对中国上市公司高级管理层年薪与公司绩效的研究, 证实了高管货币报酬、持股比例与公司绩效在不同程度上具有正向关系。俞震、冯巧根的研究表明, 年薪差距的加大会激励高管层更加努力地工作, 体现在年薪差距大的公司总资产收益率更高。 因此高管年薪多以年终奖、变动年薪等支付,以此来提高高层管理人员工作积极性,激发其潜能。4.4 回归分析与相关性检验 以下为本文所做分析使用的数据,其中高层管理人员学历用数值表示,1表示大专以下学历,2表示大专及其他学历,3表示本科,4表示硕士或者EMBA,5表示博士。净资产收益率、存货周转率、流动比率、净利润增长率均来自各公司2011年12月31日年报。 表4-1 基本数据表样本净资产收益率(%)存货周转率流动比率(%)净利润增长率(%)平均年龄平均任期平均年薪平均学历宇通客车35.4411.791.3136.5145.43.890.412.6福田汽车13.037.490.97-29.9953.25.4188.414.2长城汽车20.476.670.79-54.03463.286.183江铃汽车25.5910.21.98.856.24.266.673.4精锻科技9.623.0810.4618.4947.8228.592.4京威股份37.23.33.37-0.0250153.223.4上汽集团19.7613.251.1822.6356.4587.134.4一汽轿车2.5912.931.38-89.9151.26.254.044赛轮股份5.716.561-7.3345.23.626.283中国重汽9.683.311.28-35.7850.64.834.383.6八菱科技13.355.033.988.0156.85.847.22.4顺荣股份5.324.616.37-17.3340.61.635.373.6双钱股份7.785.720.77-53.54523.245.253.6达刚路机9.462.7617.5525.4154.6225.912.4禾嘉股份6.183.361.271535.6250.24.414.182.8云意电气30.443.372.7546.1842.8220.222.2德联集团18.353.572.6718.91402.616.572.8一汽夏利2.9812.360.6-62.71513.873.53.8东风汽车7.677.251.11-7.7349.86.455.12.8双林股份15.353.562.2731.83392153.2松芝股份12.573.463.520.7144.42.225.752.8亚太股份7.665.911.38-32.4843.43.635.762.8天汽模8.251.541.9537.8748.83.425.523.2青岛双星2.394.890.78-1.01597.630.42.2广汽长丰-0.892.920.82-119.9553.63.840.243.6长春一东13.293.031.3261.6352.81.443.333.4襄阳轴承4.92.371.361.65514.418.383ST金杯8.955.90.89-76.7352.43.2663.8特尔佳11.284.722.51-16.2646.64.247.813西泵股份5.943.041.91-27.2448.6422.412.8亚星客车-23.386.551.09-732.0646.61.4283.2一汽富维16.7913.261.51-17.44514.660.53.6华菱星马18.952.881.38-29.0551.42.632.253.8星宇股份9.442.644.3821.9248.42.652.53.8亚夏汽车11.3210.851.3819.6446.45.420.913.4东风科技22.06121.02-20.5752.6743.423.4风神股份11.727.461.0453.4149.66.666.623.8交运股份9.198.441.050.17495.2572.8成飞集成4.332.484.4810.8846.43.429.73.8长安汽车6.576.670.79-54.0349.64.264.34.24.4.1 净资产收益率的回归分析 以高层管理人员的年龄、学历、任期、年薪为自变量,净资产收益率为因变量在Excel中进行多元回归分析。 在Excel中操作步骤如下: 工具?加载宏?分析工具库-VBA函数?确定?工具?数据分析?回归?确定,如下图所示: 在95%的显著水平下进行多元线性回归分析,分析结果如下: 表4-2 高层管理人员特征与净资产收益率的回归分析SUMMARY OUTPUT回归统计Multiple R0.488657769R Square0.238786416Adjusted R Square0.151790577标准误差9.491919639观测值40方差分析dfSSMSFSignificance F回归分析4989.1889247.29722.7448030.04371095残差353153.37990.09654总计394142.568Coefficients标准误差t StatP-valueLower 95%Intercept-1.96749930421.06542-0.09340.926119-44.732568年龄0.0420990630.40024-0.105180.04683-0.8546304任期0.6077880851.043345-0.582540.043939-2.7258904年薪0.2046742040.0796582.5693960.0146070.0429589学历2.5607033292.5072661.0213130.044114-2.529317 由上表看出年龄与净资产收益率的相关系数为0.04,任期与净资产收益率的相关系数为0.6,年薪与净资产收益率的相关系数为0.2,学历与净资产收益率的相关系数为2.56,均为正相关关系。显著性检验Significance F0.0437?0.05,拒绝原假设,所以自变量与因变量之间存在显著的线性关系。4.4.2 存货周转率的回归分析 以高层管理人员年龄、学历、任期、年薪为自变量,存货周转率为因变量,置信水平为95%,所做回归分析结果如下表所示: 表4-3 高层管理人员特征与存货周转率的回归分析SUMMARY OUTPUT回归统计Multiple R0.703172851R Square0.494452058Adjusted R Square0.436675151标准误差2.641090078观测值40方差分析dfSSMSFSignificance F回归分析4238.779159.694788.5579536.3168E-05残差35244.13756.975357总计39482.9166Coefficients标准误差t StatP-valueLower 95%Intercept1.6067006395.8613710.2741170.785606-10.292515年龄0.0942865970.111365-0.846640.042947-0.3203703任期0.9946522520.2903073.4262130.001580.40529844年薪0.0769820770.0221653.4731890.0013880.03198542学历0.5302869880.6976370.7601190.049274-0.8859916 如表4-3所示,高层管理人员年龄与存货周转率的相关系数为0.09,任期与存货周转率的相关系数为0.