试谈加强寿险业与资本市场良性互动的对策

加强寿险业与资我市场良性互动的对策1 寿险业及资我市场良性互动的条件分析1.1 寿险业资金规模不断扩大，在资我市场的地位日益提高近年来，随着国内保险市场的迅速发展，保险资金规模不断扩大。截止底，保险资金运用余额已达11 249.8亿元，比前一年同期增长34.27%。这为保险资金直接投资股票市场发明了条件。根据保监会规定估算，目前保险资金直接入市的最大规模为550亿元左右。从国际上的经验看，国内保险资金投资股市的资金比率尚有很大的扩展空间，估计在35年内可望达到10%以上，即有2 000多亿元资金可以投资股市。1.2 保险资金通过证券投资基金投资练兵积累了一定经验保险业对基金的投资始于1999年终，初始投资额为14.79亿元。通过近5年的发展， ，保险业对证券投资基金的投资已达到575亿元，占当年基金总规模的18%左右。通过6年的实践摸索，保险资金投资股票市场方面积累了一定的经验：一方面，证券投资、资金投资为保险资金直接投资股票市场做了人力资源方面的准备;另一方面，寿险公司积累了投资管理经验、提高了投资管理水平。资金投资组合能力也得到了很大的提高;最后，寿险公司的投资机构设立也在不断完善之中。1.3 保险资金管理机制获得了长足进步随着保险资金运用体制改革的进一步，保险业在建立保险资金集中化管理和专业化运作机制，建立资金运用风险内控机制等方面也获得了长足进步：一是保险资产公司管理暂行规定提出保险业务与投资业务相分离，实行保险资金的专业化管理;二是保险资金运用风险控制指引(试行)(如下简称指引)明确了保险资金运用风险控制的内容、原则和组织控制。指引规定了涉及资产负债管理、投资决策管理、投资交易管理、风险技术系统管理等七大风险控制内容，明确了保险资金运用风险控制体系应遵循独立制衡、全面控制、适时合用、责任追究等原则。此外在组织环境控制方面建立了较为严格的“防火墙”制度。2 寿险业及资我市场良性互动的外部环境分析2.1 法律和政策环境(1)保险业法律不断完善、法制化环境日益成熟。保险法、公司法是国内保险业最重要的法律基本。保险公估机构管理规定和保险代理机构管理规定、保险经纪机构管理规定等法规对保险业非保险公司运营主体的经营规范做出了规定。由此可知，保险业已经进入了各方面有法可依的法制化阶段。此外，保监办作为国务院授权的常设性机构对保险业有长期监管的权力。(2)保险业资金运用政策有逐渐放开的趋势。1999年，保险业资金被容许投资于政权投资基金的比例为总资产的5%15%。6月起保险业投资公司债券的品种，扩大到可以自主选择经国家有关部门批准发行的公司债券。7月，保险公司被容许投资可转换公司债券。8月初次容许保险公司在接受严格监管的前提下在境外运用外汇资金，从一定限度上拓宽了国内保险业资金运用渠道。10月中国保证会同中国证监会制定并颁布了保险机构投资者股票投资管理暂行措施，容许保险机构投资者直接投资股票市场。2月，随着一系列配套规定的出台，保险资金进入了直接投资于证券市场合法渠道。(3)国内信守入世承诺，保险行业竞争日益加剧。出台的外资保险公司管理条例实行细则，对外资保险公司在华设立分支机构进行了明确规定，此举也意味着外资保险公司享有与中资公司同等的国民待遇。2.2 证券市场建设得到了较快的发展中国资我市场特别是证券市场通过的发展，成绩明显。(1)基金、可转换债券等新的金融品种不断浮现，为证券市场投资者提供了更多的选择机会和分散风险的途径。(2)证券市场自身建设成效明显，市场规模和水平实现了质的跨越。究竟，国内已有上市公司1 377家，证券公司130多家。投资者开户7 211万户。国内股市市价总值37 055.57亿元、流通市场值11 688.64亿元与GDP比率分别为27.14%和8.56%。(3)投资者构造不断优化，市场运营规范化和防备风险水平提高明显。截止底，机构投资者的数量增长较快，已批设50多家基金管理公司，发行165只证券投资基金，发行总规模超过3 200亿元;证券经营机构通过整顿和分类管理，一批规模较大、实力较强、运作规范的证券公司正在崛起。境外机构投资者(QFII)获准投资国内证券市场，成为又一支机构投资者群体。而1999年以来，通过证券投资基金间接投资证券市场的保险资金也构成机构投资者的一部分。此外，社保基金经国务院批准，也被容许投资于证券市场。(4)集中统一的证券监管体系已初步建立并开始有效运营。证券法的诞生和施行，确立了证券市场的法律地位和基本规则，随着各项法规规章的补充和修订，中国证券市场的法律法规体系更趋完备。一支素质较高的证券稽查队伍在实践锻炼中正在成长壮大，成为维护证券市场秩序的中坚力量。3 寿险业及资我市场良性互动的对策3.1 建立健全的保险资金运用体系保险资金运用体系规定有一套科学的投资决策体系、业务运作体系、风险控制体系、分派鼓励体系和人才队伍体系，其中风险控制体系是保险资金运用体系的核心。在建立风险控制体系方面，保险公司可以借鉴基金管理公司目前通行的做法。在保险资金运用过程的各个环节均需要专门人才。在投资决策阶段，就需要投资专家、会计师、精算师和资产评估师等各类专家构成投资决策委员会进行决策。在投资操作阶段，投资专家要根据资产负债匹配原理进行资产分派，根据市场平均回报率来决策投资品种和份额,以实现投资收益最大化。在投资绩效考核阶段，需要由专家制定出考核各类专业人员的合理指标，建立严格的考核体系，不断地对工作人员进行业绩测评。3.2 积极摸索保险市场与资我市场有效对接的管理模式比较国外保险投资的组织模式，保险投资的组织模式一般有专业化控股、集中统一、内设投资部和外部委托等四种投资模式。这些管理模式不能一概而论地评价其优劣。国外寿险业发达的国家或地区多选择专业化管理模式。而国内寿险公司要根据自己处在不同历史时期的发展需要，来选择适合自己的资金运用模式。但随着保险公司资产规模的不断扩大和竞争限度的提高，选择多样化的管理方式和主体已成为一种趋势。3.3 扩大资我市场规模一是大力发展国内的公司债市场，容许业绩优良的上市公司和非上市公司发行优质的公司债券或可转换债券;二是股票市场也要充足发挥为国民经济发展造血的功能。有规模有环节地让某些增进国民经济发展的公司在股票市场融资;三是大力发展基金市场。根据保险公司不同的投资需求和风险承受能力，设计不同的基金品种，例如风险水平较低的货币市场基金、债券型基金、平衡型基金及伞型基金。3.4 加强证券市场机构投资者投资比例证券市场上机构投资者数量的多少及投资比例的占比，已成衡量一国证券市场发展限度的标志之一。证券市场投资机构化已成为一大国际趋势。国内要尽量哺育更多的机构投资者之市，以利于证券市场向更加成熟、理性的方向发展。减少过多的投机氛围对证券市场的负面影响，一定限度上也有赖于更多的机构投资者参与证券市场。3.5 加大国内证券市场金融创新的力度一要大力开发国内的金融衍生品种，涉及存托凭证、认股权证、备兑凭证、交易所交易基金等等;二要在完善现货市场的基本上，不失时机地推出期货市场，涉及国债期货交易、股票指数期货交易;三是引入证券市场的做空机制。通过交易品种的创新、交易手段的创新为保险资金大规模进入资我市场提供更多的可选择的投资品种，并通过金融衍生工具和期货、做空交易为保险资金提供可以合适分散风险的对冲工具。3.6 建立健全上市公司法人治理构造保险资金进入股票市场，不仅是大型的机构投资者，并且是长期的战略投资者，这就规定国内的上市公司的确存在长期投资价值。而目前国内可长期投资的上市公司的确不多，要解决这些问题，必须加大上市公司的资产重组力度，让优势公司兼并劣势公司，必须解决目前上市公司存在的一股独大，股权分割，内部人控制，小股东权利难以有效保证等等法人治理构造问题。3.7 对国内证券市场监管制度进行改革逐渐变化国内政策市的现状，减少政策因素引起的系统性风险给证券市场导致的负面影响。这是要随着国内证券市场逐渐走向成熟、规范，以及国际化来逐渐变化监管部门角色来实现的。4 结论尽管加大保险市场与资我市场的互动力度，还存在诸多难点，但是加大保险市场与资我市场的互动力度是大势所趋，是国内加入WTO后的必然选择。我们必须循序渐进，稳步推动，在总结成功经验的基本上，逐渐加大保险资金进入资我市场的规模，提高保险资金的入市比例。文章来源：中顾法律网 (免费法律征询，就上中顾法律网）