证券市场概述(ppt 75页)

2.1 2.1 证券市场概述证券市场概述 2.2 2.2 证券市场参与者证券市场参与者 2.3 2.3 股票价格指数股票价格指数 2.4 2.4 证券交易程序证券交易程序 2.5 2.5 证券交易方式证券交易方式 第第2 2章章 证证券券市市场场证券市场的特征证券市场的特征证券市场分类与结构证券市场分类与结构证券市场的功能证券市场的功能2.1 2.1 证券市场概述证券市场概述证券市场的特征证券市场的特征 是是价值、财产权利和风险价值、财产权利和风险直接交换的场所直接交换的场所证券市场分类与结构证券市场分类与结构纵向结构关系：纵向结构关系：发行市场和交易市场发行市场和交易市场横向结构关系：横向结构关系：股票市场、债券市场、基金市场、衍生品市场股票市场、债券市场、基金市场、衍生品市场证券市场的基本功能证券市场的基本功能融资融资 定价定价 资本资本配置配置 信息信息传递传递为投资者提供为投资者提供投资对象投资对象 为资金需求者筹集为资金需求者筹集资金资金 证券价格是证券供求双方共同作用的结果证券价格是证券供求双方共同作用的结果证券价格引导资本的流动，实现资本合理配置证券价格引导资本的流动，实现资本合理配置 资本市场价格、资金流动、市场供求等信息资本市场价格、资金流动、市场供求等信息 政治、经济和社会的信息政治、经济和社会的信息 证券发行者证券发行者证券投资者证券投资者证券市场中介机构证券市场中介机构自律性组织自律性组织证券监管机构证券监管机构2.2 2.2 证券市场参与者证券市场参与者证证 券券 发发 行行 者者企业企业政府政府机构机构金融金融机构机构证券发行的主体证券发行的主体对长期资本的需求对长期资本的需求 发行公债发行公债 以发行金融债券的方式募集以发行金融债券的方式募集资金资金以发行股票方式募集以发行股票方式募集资本资本证券投资者证券投资者 机构投资者机构投资者政府政府机构机构企业企业事业事业金融金融机构机构QFIIQFII证券投资者证券投资者 个人投资者个人投资者政策手段：公开市场操作政策手段：公开市场操作调剂资金余缺和进行宏观调控调剂资金余缺和进行宏观调控 投资投资参股、控股某上市公司参股、控股某上市公司证券经营机构和证券中介机构证券经营机构和证券中介机构银行、保险公司银行、保险公司 基金机构基金机构合格境外机构投资者 证券市场中介机构证券市场中介机构 证券证券公司公司证券证券服务服务机构机构证券承销、经纪、自营、投资咨询以及购并、证券承销、经纪、自营、投资咨询以及购并、受托资产管理和基金管理等受托资产管理和基金管理等 登记结算公司、投资咨询公司、师事务所、登记结算公司、投资咨询公司、师事务所、资产评估机构和证券信用评级机构等资产评估机构和证券信用评级机构等 自自 律律 性性 组组 织织 证券交易所证券交易所证券交易所的概念证券交易所的概念证券交易所的组织形式证券交易所的组织形式证券交易所的功能证券交易所的功能证券交易所的运行系统证券交易所的运行系统协会协会 是依据规定条件设立的，不以营利为目的的，是依据规定条件设立的，不以营利为目的的，为证券的集中和有组织的交易提供场所、设施，履为证券的集中和有组织的交易提供场所、设施，履行国家有关法律、法规、政策规定的职责，实行自行国家有关法律、法规、政策规定的职责，实行自律性管理的法人律性管理的法人 证券交易所的概念证券交易所的概念证券交易所的组织形式证券交易所的组织形式公司制公司制 以股份有限公司形式组织并以营利为目的的法人团体以股份有限公司形式组织并以营利为目的的法人团体会员制会员制 上海证券交易所和深圳证券交易所上海证券交易所和深圳证券交易所 由会员大会、理事会、监事会、总经理及其他部门组成由会员大会、理事会、监事会、总经理及其他部门组成 由会员自愿组成的、不以营利为目的的社会法人团体由会员自愿组成的、不以营利为目的的社会法人团体 证券交易所的功能证券交易所的功能对整个证券市场进行一线监控对整个证券市场进行一线监控为交易双方提供了一个完备、公开的交易场所为交易双方提供了一个完备、公开的交易场所形成较为合理的价格形成较为合理的价格引导社会资金的合理流动和资源的合理配置引导社会资金的合理流动和资源的合理配置及时传递上市公司状况、随时公布市场行情信息及时传递上市公司状况、随时公布市场行情信息证券交易所的运行系统证券交易所的运行系统交易交易系统系统结算结算系统系统信息信息系统系统检查检查系统系统有形席位属于一种场内报盘有形席位属于一种场内报盘 无形席位是属于一种场外报盘无形席位是属于一种场外报盘 指对证券交易进行结算、交收和过户的系统指对证券交易进行结算、交收和过户的系统 负责证券交易所对市场进行实时监控的职责负责证券交易所对市场进行实时监控的职责行情监控、交易监控、证券监控、资金监控行情监控、交易监控、证券监控、资金监控对每日证券交易的行情信息和市场信息进行实对每日证券交易的行情信息和市场信息进行实时发布时发布 自自 律律 性性 组组 织织 证券业协会证券业协会协助证券监管机构组织会员执行有关法律协助证券监管机构组织会员执行有关法律维护会员的合法权益，为会员提供信息服务维护会员的合法权益，为会员提供信息服务制定规则制定规则 培训培训 证证 券券 监监 管管 机机 构构负责行业性法规的起草负责行业性法规的起草负责监督有关法律法规的执行负责监督有关法律法规的执行负责保护投资者的合法权益负责保护投资者的合法权益对相关机构的行为实施全面监管对相关机构的行为实施全面监管 股票价格指数股票价格指数国际主要的股票价格指数国际主要的股票价格指数我国主要的股票价格指数我国主要的股票价格指数2.3 2.3 股票价格指数股票价格指数股票价格股票价格股票价格指数的编制步骤股票价格指数的编制步骤股票价格平均数股票价格平均数简单算术股价指数简单算术股价指数加权股价平均数加权股价平均数简单算术股价平均数简单算术股价平均数niiPnP11P：平均股价：平均股价：各样本股收盘价：各样本股收盘价iPn n：样本股票种数：样本股票种数缺陷：缺陷：股本变化时失去真实性、连续性和可比性股本变化时失去真实性、连续性和可比性加权股价平均数加权股价平均数niiniiiWWPP11iW:表示样本股的发行量或成交量表示样本股的发行量或成交量 将各样本股票的发行量或成交量作为权数同期样本成交总量样本股成交总额加权平均股价 选择样本股选择样本股 选定某基期选定某基期 计算计算期平均股价计算计算期平均股价 指数化指数化 股票价格指数的编制步骤股票价格指数的编制步骤市价总值的代表性市价总值的代表性 股票价格变动趋势股票价格变动趋势 选择有代表性的日期为基期选择有代表性的日期为基期选定一种方法计算这一天的样本股平均价格选定一种方法计算这一天的样本股平均价格并做必要的修正并做必要的修正 将基期平均股价定为某一常数将基期平均股价定为某一常数并据此计算计算期股价的指数值并据此计算计算期股价的指数值道道琼斯股票价格指数琼斯股票价格指数伦敦伦敦金融时报金融时报股票价格指数股票价格指数日经日经225225股价指数股价指数国外主要的证券价格指数国外主要的证券价格指数基期：基期：19281928年年1010月月1 1日日 基期指数：基期指数：200200 包括五组指标：包括五组指标：工业股价平均数工业股价平均数运输业股价平均数运输业股价平均数公用事业股价平均数公用事业股价平均数股价综合平均数股价综合平均数公正市价指数公正市价指数1884年年6月月3日日 查尔斯查尔斯亨利亨利道道爱德华爱德华琼斯琼斯 编制编制道道琼斯股票价格指数琼斯股票价格指数伦敦伦敦金融时报金融时报股票价格指数股票价格指数金融时报金融时报工业股指数工业股指数 基期：基期：19351935年年7 7月月 基数：基数：100100100100种股票交易指数种股票交易指数 基期：基期：19841984年年1 1月月3 3日日 基数：基数：10001000综合精算股票指数综合精算股票指数 基期：基期：19621962年年4 4月月1010日日 基数：基数：100100日经日经225225股价指数股价指数东证修正平均股价：东证修正平均股价：19501950年年9 9月开始编制月开始编制日经日经225225种股价指数种股价指数 基数：基数：176.21176.21日元（日元（19501950年）年）日经日经500500种股价指数种股价指数 19821982年年1 1月月4 4日起开始编制日起开始编制NASDAQNASDAQ指数指数 以在以在NASDAQNASDAQ市场上市的、所有本国和市场上市的、所有本国和外国的上市公司的普通股为基础计算的外国的上市公司的普通股为基础计算的 19711971年年2 2月月5 5日启用，基准点为日启用，基准点为100100点点 NASDAQNASDAQ市场设立了市场设立了1313种指数种指数 上证综合指数上证综合指数深证综合指数深证综合指数上证成分股指数上证成分股指数上证上证5050指数指数 深圳成分股指数深圳成分股指数深证深证100100指数指数 沪深沪深300300指数指数我国主要的证券价格指数我国主要的证券价格指数上证综合指数上证综合指数 基期：基期：19901990年年1212月月1919日日 基期值：基期值：100100 100基期股票市价总值本日股价市价总值本日股价指数以股票以股票发行量发行量为权数，按加权平均法计算为权数，按加权平均法计算股权结构变化时需修正：股权结构变化时需修正：修正前市价总值市价总值变动额修正前市价总值修正前基期市价总值新基期市价总值100新基期股票市价总值本日股票市价总值修正后本日股价指数深圳综合指数深圳综合指数 深证综合指数、深证深证综合指数、深证A股指数和股指数和B股指数股指数 综合和综合和A A股基期：股基期：19911991年年4 4月月3 3日日 基期指数：基期指数：100100B B股基期：股基期：19921992年年2 2月月2828日日样本：全部A股、全部B股上证成分股指数上证成分股指数 上证上证180180指数指数 选股标准：选股标准：规模、流动性、行业代表性 对原上证30指数进行调整和更名产生 发布：发布：2002年7月1日起正式发布 基点：基点：3299.05 上证上证5050指数指数 基期：基期：2003年12月31日 基期指数：基期指数：1000点深圳成分股指数深圳成分股指数基期：基期：19941994年年7 7月月2020日日 基期指数：基期指数：10001000点点 选出40家有代表性的上市公司作为成分股，以成分股的可流通股数为权数，采取加权平均法编制而成 深证深证100100指数指数 基期：基期：2002年12月31日 基期指数：基期指数：1000点 主要考察主要考察A A股上市公司流通市值和成交金额两项指标股上市公司流通市值和成交金额两项指标 沪沪 深深 300300深：深：121 沪：沪：179深证深证100 100 92%=9292%=92上证上证180 180 78.3%=14178.3%=141 沪深沪深300 300 上证上证180 180 深证深证100100 沪深沪深300300指数指数成份股总市值约占沪深两市总市值的成份股总市值约占沪深两市总市值的82%82%成份股总交易量占成份股总交易量占A A股总成交量的股总成交量的46.5%46.5%成份股创造了上市公司全部净利润近成份股创造了上市公司全部净利润近90%90%基期：基期：20042004年年1212月月3131日日 基期指数：基期指数：10001000点点 开开 户户委委 托托 竞竞 价价 成成 交交结结 算算登记过户登记过户2.4 2.4 证券交易程序证券交易程序开立证券账户开立证券账户 开立资金账户开立资金账户开开 立立 账账 户户1.1.证券账户的种类证券账户的种类2.2.开立账户的基本原则开立账户的基本原则3.3.开立账户的要求开立账户的要求开立证券账户开立证券账户证券账户的种类证券账户的种类股票股票账户账户债券债券账户账户基金基金账户账户通用型通用型 买卖股票，债券和基金及其他上市证券买卖股票，债券和基金及其他上市证券 专用型专用型 只能用于买卖只能用于买卖上市债券上市债券 专用型专用型 只能用于买卖只能用于买卖上市基金上市基金 开立账户的基本原则开立账户的基本原则合法性合法性 证券管理机关工作人员 证券交易所管理人员 证券业从业人员 因违反证券法规，被认定为市场禁入者且期限未满者真实性真实性投资者所提供的资料必须真实有效 下列人员不得开户：下列人员不得开户：开立账户的要求开立账户的要求自然人自然人法法 人人境外境外投资者投资者本人有效的身份证件本人有效的身份证件 基本信息基本信息 B B股：先开立资金账户，再开立证券账户股：先开立资金账户，再开立证券账户 证券公司和基金管理公司开户：证券公司和基金管理公司开户：“证券经营机构营业许可证证券经营机构营业许可证”证券账户自律管理承证券账户自律管理承诺书诺书 有效的法人注册登记证明有效的法人注册登记证明 个人投资者个人投资者 机构投资者机构投资者 提供资料提供资料开立资金账户开立资金账户提交本人身份证和证券账户卡提交本人身份证和证券账户卡 B B股：股：外币现钞存款外币现钞存款不允许使用外币现钞不允许使用外币现钞 开立资金账户的要求开立资金账户的要求资资 金金 与与 账账 户户证券营业部自办资金存取证券营业部自办资金存取 委托银行代理资金存取委托银行代理资金存取银证联网转账存取银证联网转账存取 证券公司管交易证券公司管交易商业银行管资金商业银行管资金登记公司管证券登记公司管证券 资资 金金 存存 取取 的的 三三 种种 方方 式式 资资 金金 的的 第第 三三 方方 存存 管管 委托形式委托形式委托指令委托指令委托方式委托方式委托的执行委托的执行委托双方的责任委托双方的责任委委 托托委委 托托 形形 式式柜台委托柜台委托非柜台委托非柜台委托电话委托电话委托 传真和函电委托传真和函电委托自助终端委托自助终端委托 网上委托网上委托委托人亲自到证券营业部交易柜台委托人亲自到证券营业部交易柜台表达委托意向表达委托意向委委 托托 指指 令令（1 1）证券帐号）证券帐号 （6 6）时间）时间（2 2）日期）日期 （7 7）有效期）有效期（3 3）证券品种）证券品种 （8 8）签名）签名（4 4）数量）数量 （9 9）委托买卖的方向）委托买卖的方向（5 5）价格）价格 （1010）其他内容）其他内容委委 托托 方方 式式市价委托指令市价委托指令限价委托指令限价委托指令停止损失委托指令停止损失委托指令停止损失限价委托指令停止损失限价委托指令要求按当时的市场价格买卖要求按当时的市场价格买卖按限定的价格买卖证券按限定的价格买卖证券停止损失买入停止损失买入 卖出卖出证券市场价格达到或突破停止损失价格证券市场价格达到或突破停止损失价格限价指令便开始生效限价指令便开始生效 委委 托托 的的 执执 行行证券经纪商收到投资者的委托后证券经纪商收到投资者的委托后经经审查审查符合要求后才能接受委托符合要求后才能接受委托柜台电脑终端录入委托柜台电脑终端录入委托电话自动委托电话自动委托自助终端委托和网上委托自助终端委托和网上委托委委 托托 双双 方方 的的 责责 任任证券经纪商证券经纪商在委托有效期内按指令要求买卖有价证券，不得以任在委托有效期内按指令要求买卖有价证券，不得以任何方式损害委托人的利益何方式损害委托人的利益委托人委托人委托指令一旦发出执行，在有效期内不管证券行情如何委托指令一旦发出执行，在有效期内不管证券行情如何变化，委托人必须履行交割清算的责任变化，委托人必须履行交割清算的责任竞竞 价价 成成 交交价格优先价格优先 时间优先时间优先市价优先市价优先数量优先数量优先 竞竞 价价 机机 制制 竞竞 价价 方方 式式开盘：开盘：集合竞价集合竞价 交易：交易：连续竞价连续竞价客户优先客户优先 集合竞价确定成交价的原则集合竞价确定成交价的原则 在有效价格范围内选取使所有有效委托产生最大成交在有效价格范围内选取使所有有效委托产生最大成交量的价位量的价位 进行集中撮合处理进行集中撮合处理 连续竞价时成交价格的确定原则连续竞价时成交价格的确定原则 最高买入价最高买入价与最低卖出价价位相同，以该价格为与最低卖出价价位相同，以该价格为成成交价交价 买入价格高于即时的最低卖出价格时，以即时的买入价格高于即时的最低卖出价格时，以即时的最最低卖出价格低卖出价格为为成交价成交价 卖出价格低于即时的最高买入价格时，以即时的卖出价格低于即时的最高买入价格时，以即时的最高最高买入价格买入价格为为成交价成交价 1 1、结算的原则结算的原则2 2、结算模式结算模式3 3、交收清算办法交收清算办法4 4、交收的种类交收的种类结结 算算净额清算净额清算 钱货两讫钱货两讫 结算的原则结算的原则 在一个清算期内在一个清算期内，对，对每个证券公司每个证券公司价款的清算只计其价款的清算只计其各笔应收应付款项相抵后的净额；对各笔应收应付款项相抵后的净额；对证券证券的清算只计的清算只计每一种证券应收应付相抵后的净额每一种证券应收应付相抵后的净额 在办理资金交收的同时完成证券的交割在办理资金交收的同时完成证券的交割 结结 算算 模模 式式 中国中国证券登记结算证券登记结算 有限责任公司有限责任公司 证券证券公司公司证券证券公司公司证券公司以证券登记结算公司证券公司以证券登记结算公司为对手办理结算业务为对手办理结算业务 法人结算模式法人结算模式：由证券公司以法人名义在登记结：由证券公司以法人名义在登记结算公司开立资金清算交收账户算公司开立资金清算交收账户交收清算办法交收清算办法实物交收实物交收 动款不动账动款不动账 自动交收清算自动交收清算 证券证券经纪商经纪商卖方卖方交出全部交出全部证券证券买方买方交出全部交出全部价款价款证券交易通过库存分户账的划转解决证券交易通过库存分户账的划转解决买卖双方凭股票账户和资金账户进行买卖双方凭股票账户和资金账户进行交易交易会计日交收会计日交收 交交 收收 种种 类类 滚动交收滚动交收 指一个时期发生的所有交易在交易所规定日期交收指一个时期发生的所有交易在交易所规定日期交收 指所有交易的交收安排于交易日后固定天数内完成指所有交易的交收安排于交易日后固定天数内完成 T T0 0日日 T T4040日日A A股：股：T+1 BT+1 B股：股：T+3T+3 登登 记记 过过 户户证证 券券 登登 记记股权与债权过户股权与债权过户证证 券券 登登 记记托管托管登记登记发行发行登记登记过户过户登记登记原有的少量实物证券经过托管后进行登记原有的少量实物证券经过托管后进行登记结算机构对投资者认购的新发行证券进行登记结算机构对投资者认购的新发行证券进行登记当证券所有权从一个证券账户名下转移到另当证券所有权从一个证券账户名下转移到另一个证券账户名下时进行的登记一个证券账户名下时进行的登记股权与债权过户股权与债权过户交易性交易性过户过户非交易非交易性过户性过户使股权从出让人转移到受让人使股权从出让人转移到受让人 指符合法律规定的因继承、赠与等原因而发指符合法律规定的因继承、赠与等原因而发生的证券的股权的变更生的证券的股权的变更 现现 货货 交交 易易信信 用用 交交 易易 期期 货货 交交 易易期期 权权 交交 易易2.5 2.5 证券交易方式证券交易方式 现现 货货 交交 易易 特特 征征局限性局限性实现证券的实物转移实现证券的实物转移 卖方向买方转移证券，买方支付现款卖方向买方转移证券，买方支付现款交易者只能等待行情上涨才能获得资本升值交易者只能等待行情上涨才能获得资本升值 买方必须有足够的资金才能参与交易买方必须有足够的资金才能参与交易 成交和交割基本上同时进行成交和交割基本上同时进行 信信 用用 交交 易易 投资者通过支付一定的投资者通过支付一定的保证金保证金从证券经纪人那里从证券经纪人那里取得信用，取得信用，借入借入资金或证券入市操作，并在规定时间资金或证券入市操作，并在规定时间里偿还所借资金或证券并支付利息的里偿还所借资金或证券并支付利息的交易方式交易方式 证券管理机构规定投资者在信用交易时必须按证券管理机构规定投资者在信用交易时必须按一定的比率向证券经纪商缴存的资金一定的比率向证券经纪商缴存的资金 保证金保证金 形式：现金、不动产、有价证券等形式：现金、不动产、有价证券等 保证金比率：保证金比率：保证金与买卖证券市值之比保证金与买卖证券市值之比 法定保证金比率法定保证金比率保证金维持率保证金维持率保证金最低维持率保证金最低维持率 信用交易的两种方式信用交易的两种方式 买空买空卖空卖空多头多头空头空头 预期上涨预期上涨 因保证金获得贷款因保证金获得贷款委托经纪商代委托经纪商代理买入证券理买入证券 上涨后卖出上涨后卖出 还款和利息还款和利息预期下跌预期下跌 因保证金借入证券委托其卖出因保证金借入证券委托其卖出 下跌时再买回同种证券归还下跌时再买回同种证券归还 期期 货货 交交 易易 期货交易的特征期货交易的特征期货交易的参加者期货交易的参加者期货交易机制期货交易机制期期 货货 交交 易易 的的 特特 征征期货交易的参加者期货交易的参加者套期套期保值者保值者投机者投机者抢帽子者：抢帽子者：短线炒手短线炒手 最活跃的投机者最活跃的投机者生产经营者从事与其经营相关的期货交易生产经营者从事与其经营相关的期货交易期货头寸交易者：期货头寸交易者：为大户或专业投机者为大户或专业投机者 日交易者：日交易者：当天交易当天平仓当天交易当天平仓 进行方向相反、数量相等操作进行方向相反、数量相等操作 目的目的：保值，：保值，不可存不可存获利的预期获利的预期 期货交易所期货交易所期货合约期货合约期货交易保证金期货交易保证金清清 算算 所所期货交易机制期货交易机制 期货交易所期货交易所会员大会会员大会 选举董事会或理事会选举董事会或理事会 最高权力机构最高权力机构会会 员员一般会员一般会员 全权会员全权会员 仓仓 位位对冲：对冲：内容、数量、期限相同但方向相反的交易内容、数量、期限相同但方向相反的交易持仓持仓：多头：多头 空头空头平仓平仓：结束交易：结束交易建仓建仓：买入或卖出期货合约：买入或卖出期货合约结束交易结束交易：实物交割：实物交割 平平仓仓特征：特征：具有统一的交易品种具有统一的交易品种 标准交易单位标准交易单位 标准的交割月份标准的交割月份期货合约期货合约 是期货交易双方向对方承诺在一确定远期按约是期货交易双方向对方承诺在一确定远期按约定的价格交收标准数量的某一特定商品或金融资产定的价格交收标准数量的某一特定商品或金融资产而达成的书面协议而达成的书面协议 期货交易保证金期货交易保证金 保证金率不足维持最低水平时，将被强制平仓而保证金率不足维持最低水平时，将被强制平仓而交易客户不得有异议交易客户不得有异议 作用：作用：实行每日无负债清算制度实行每日无负债清算制度 形成简便高效的对冲机制形成简便高效的对冲机制清清 算算 所所 专门结算机构专门结算机构以独立的公司形式组建，以会员公司名义加入交易所以独立的公司形式组建，以会员公司名义加入交易所 对每日成交的期货合约进行清算对每日成交的期货合约进行清算负责收取和管理保证金负责收取和管理保证金监督管理到期合约的实物交割及报告交易数据等监督管理到期合约的实物交割及报告交易数据等 期权交易与期货交易的区别期权交易与期货交易的区别