第七章 证券市场监管

2004/05浙江工商职业技术学院投资经济教研室张启富l第一节第一节 证券市场监管概述证券市场监管概述l一证券市监督管理概述l1含义：指证券监督管理机关运用法律、经济及必要的行政手段，对证券的发行、流通等业务进行调节、监督和控制.l2证券市场监督管理的必要性 l3证券市场监督管理的原则lA、信息公开lB、防止欺诈原则 2004/05浙江工商职业技术学院投资经济教研室张启富l二证券市场管理模式与体制l1、分离的单一性职能管理式：指证券管理机构和证券交易所在实体上是相互分离的，在职能上是专门的、单一的。lA、独立部门管理型：美国SEC管理模式lB、财政部门管理型：日本大藏省模式lC、中央银行型：以德国为代表lD、财政部门与中央银行共同管理型l2、复合的双重职能管理模式：证券管理机构与证券交易所在同一实体内，具有证券管理与证券交易的双重职能管理模式。主要以英国和约旦为代表l3、集中与立法管理型与自我管理型：前者通过立法设立专门机构对证券市场进行监督管理，而后者则是依靠行业协会自律组织对证券市场进行监督管理2004/05浙江工商职业技术学院投资经济教研室张启富l一我国的证监督管理机制的形l二我国的证券监督管理体系：l1行政机关监督管理：中国证券监督管理委员会l2社会监管机构 l3证券业自律性组织：证券交易所与证券业协 l4中国证券市场法规建设 l5地方政府在证券管理中的职责 l 2004/05浙江工商职业技术学院投资经济教研室张启富版权所有：中国证券监督管理委员会北京市西城区金融大街16号金阳大厦100032京ICP备 010099号2004/05浙江工商职业技术学院投资经济教研室张启富l一证券发行概述l1证券发行l2证券发行制度l二发行监管的主要内容l1证券发行人资格管理l2证券发行的计划管理l3证券发行的方式、时间、数额的管理l4证券工具的规范化管理l5证券收益率管理l6实行证券发行前的评级制度2004/05浙江工商职业技术学院投资经济教研室张启富第一节第一节 证券投资分析概述证券投资分析概述 l一、证券投资分析目的l应该不应该投资、投资何种证券、何时投资l二、证券投资分析的方法l1、基本分析：是对发行上市的企业所处的宏观政治经济、行业背景及该企业本身的生产经营与财务状况等要素进行的分析，以确定其投资价值的一种分析法，主要是解决应该投资于什么的股票的问题 l2、技术分析：从证券市场行为入手，通过图表和技术指标的记录，探求证券价格变化规律性，由此来预测未来证券价格的变动趋势的分析方法，主要解决在什么时机买卖股票的问题。2004/05浙江工商职业技术学院投资经济教研室张启富l一宏观政治因素l1国际政治关系与各国的外交政策l2国内政局变动、政权更替、领导人的变动及社会稳定情况 l二宏观经济因素l1国民经济增长、经济周期 l2国民收入水平 l3相关经济政策：财政政策、货币政策、产业政策l4证券市场因素 l5对外经济贸易政策与管理体制 2004/05浙江工商职业技术学院投资经济教研室张启富l一行业的生命周期分析 创业期、成长期、稳定期、衰退期：l二行业市场竞争类型及特点分析l1完全竞争l2垄断竞争 l3寡头垄断l4完全垄断 l三相关行业变动的影响l1替代品l2互补品l3上下游行业变l四区域分析：板快连动效应 2004/05浙江工商职业技术学院投资经济教研室张启富l一公司基本素质分析l1公司竞争地位分析：企业规模、产品研发能力、产品生产与销售坏节l2公司生产经营能力：企业领导人、企业人力资源情况、生产经营管理过程的控制、生产经营效率分析l二.公司财务分析l1.财务报表种类l2.财务分析的主要方法lA、比较法：纵向比较、横向比较lB、比率法2004/05浙江工商职业技术学院投资经济教研室张启富l流动比率：=流动资产/流动负债200%l速动比率：速动资产/流动负债100%l现金比率：现金/流动负债20l应收帐款周转率（次）=赊销净额/应该收帐款平均余额l应收帐款周转天数=应收帐款平均余额/年销货净额/360l利息支付倍数=（税后利润+利息费用）/利息费用2004/05浙江工商职业技术学院投资经济教研室张启富l股东权益比率=股东权益总额/资产总额l资产负债比率=负债总额/公司资产总额l存货周转率=销售成本/存货平均余额l固定资产周转率=销售收入/固定资产平均余额l总资产周转率=销售收入/总资产均余额l股东权益周转率=销售收入/股东权益净额 2004/05浙江工商职业技术学院投资经济教研室张启富l毛利率=销售毛利（销售收入不敷出销售成本）/销售收入l净利率=税后利润/销售收入l资产收益率=税后利润/平均资产总额l股东权益收益率=税后利润率优先股股息/股东权益l主营业务利润率=主营业务利润/总利润 2004/05浙江工商职业技术学院投资经济教研室张启富l每股净收益=税后利润优先股股息/普通股股数l股息发放率=普通股每股股利/普通股每股净收益l股利报酬率=普通股每股股利/普通股每股市价l市盈率=股票价格/每股收益2004/05浙江工商职业技术学院投资经济教研室张启富第一节证券投资基金概述第一节证券投资基金概述 l一投资基金概念及其特点l1投资基金的概念：指投资基金发起人通过发行基金券（受益凭证），将投资者分散的资金集中起来，交由基金托管人保管、基金管理经营管理，并将投资收益分配给基金持有人的一种投资制度。l（1）投资基金的名称：l（2）证券投资基金的三方主要当事人：l投资者：基金的持有人，可以是自然人，也可以是法人l管理者：负责基金管理运作的法人机构l托管人：即基金保管公司，负责保管基金的实际资产 l2 投资基金特点：规模性、专业性、组合性2004/05浙江工商职业技术学院投资经济教研室张启富二投资基金的类型l1按组织架构划分：公司型和契约型投资基金l契约型基金：通过订立信托契约的形式而设立的一种投资基金 l公司型基金：是具有共同投资目标的投资者根据公司法组成的投资于各种有价证券等特定对象的股份制投资公司。公司型基金通过发行股份的方式募集资金，是具有法人资格的经济实体。基金持有人既是基金投资者又是公司股东，按照公司章程的规定，享受权利、履行义务 l2按是否可以赎回划分：封闭式基金和开放式基金l封闭式基金：指基金在信托期限内，不允许投资者向发行人请求赎回受益凭证，但是可以进入证券交易市场将其持有有受益凭证转让以收回本金的一种基金。l开放式基金：是指基金设立后，投资者可以随时申购或赎回、基金规模不固定的基金。2004/05浙江工商职业技术学院投资经济教研室张启富l一证券投资基金的运作l1投资政策 l（1）含义：投资基金为了实现其宗旨，取得长期资本增长或短期投资收益、减少投资风险，而对各种投资对象进行选择和按比例搭配的方针。l（2）投资政策的类型：高收益高风险型（积极型）；长期增长与低风险型（保守型）；一般风险与收益平衡型（稳健型）l2投资组合l含义：指投资基金持有各种资产之间的结构，反映和体现一个证券投资基金的投资政策与理念。l投资组合的类型：收入型、增长型、收入与增长型兼顾型l投资组合的调整l3我国证券投资基金的投资限制 2004/05浙江工商职业技术学院投资经济教研室张启富l二国证券投资基金的费用、收益与收益分配、风险l1证券投资收益的来源l2收益分配：我国证券投资基金收益分配应当采用现金形式，每年至少次且基金收益分配比例不得低于基金净收益的。l3证券投资基金的费用 l4证券投资基金的风险l（1）证券市场风险l（2）基金管理人风险：道德风险与管理水平风险2004/05浙江工商职业技术学院投资经济教研室张启富第一节第一节 货币时间时间价值货币时间时间价值l一货币的时间价值一货币的时间价值 l1现值Present Value和终值Final Valuel 单利：F=P(1+in)l复利：F=P(1+I)n P=F(1+i)n l二年金现值和年金终值公式二年金现值和年金终值公式 l1年金：指每年产生的等额的一笔现金流。l2年金终值公式l3年金现值公式：指在一段时间内年金的现值2004/05浙江工商职业技术学院投资经济教研室张启富lFV=A，iin11）（2004/05浙江工商职业技术学院投资经济教研室张启富l一股票的理论价格一股票的理论价格l1金融产品的理论价格：未来所有现金流量的现值总和。l2股票的理论价格一般红利模型 l二零增长模型二零增长模型 l三不变增长模型三不变增长模型 2004/05浙江工商职业技术学院投资经济教研室张启富lP=+lP=P-债券的现值，即理论价值lF-债券的面值lC-债券的年债息li-年贴现率ln-债券待偿年限+P=+iC12)1(iCniFC)1(