国际金融陈雨露课件chapter02

第第2章章外汇市场外汇市场Foreign Exchange Market1中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程教学要点教学要点o了解外汇市场的起源、功能和特点了解外汇市场的起源、功能和特点o掌握外汇市场结构掌握外汇市场结构o熟悉外汇市场交易产品熟悉外汇市场交易产品2中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程外汇市场起源外汇市场起源o外汇市场是专门从事外汇交易的场所外汇市场是专门从事外汇交易的场所o通常认为国际贸易是导致外汇市场建立的最通常认为国际贸易是导致外汇市场建立的最主要原因主要原因n国际贸易引起的债权债务清偿要求不同国家的国际贸易引起的债权债务清偿要求不同国家的货币相互兑换货币相互兑换n货币兑换的价格、时间、数量以及交割等都要货币兑换的价格、时间、数量以及交割等都要在外汇市场上实现在外汇市场上实现3中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程外汇市场起源外汇市场起源o透过国际贸易需要跨国货币收付的表象，透过国际贸易需要跨国货币收付的表象，挖掘外汇市场起源的本质挖掘外汇市场起源的本质n主权货币的存在主权货币的存在n非主权货币对境外资源的支配权和索取权非主权货币对境外资源的支配权和索取权的存在的存在n金融风险特别是汇率风险的存在金融风险特别是汇率风险的存在n投机获利动机的存在投机获利动机的存在4中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程外汇市场功能外汇市场功能o反映和调节外汇供求反映和调节外汇供求o形成外汇价格体系形成外汇价格体系o实现购买力的国际转移实现购买力的国际转移o提供外汇资金融通渠道提供外汇资金融通渠道o防范汇率风险防范汇率风险5中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程现代外汇市场特点现代外汇市场特点o由区域性发展到全球性，实现由区域性发展到全球性，实现24小时连续交易小时连续交易6中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程现代外汇市场特点现代外汇市场特点o交易规模加速增长，但市场集中程度趋强交易规模加速增长，但市场集中程度趋强7中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程现代外汇市场特点现代外汇市场特点o电子经纪的市场份额和影响提升电子经纪的市场份额和影响提升o交易日益复杂化，即期交易重要性降低交易日益复杂化，即期交易重要性降低o套汇交易使全球市场的汇率趋向一致套汇交易使全球市场的汇率趋向一致8中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程套汇套汇交易交易o空间套汇空间套汇纽约市场报丹麦克朗兑美元汇率纽约市场报丹麦克朗兑美元汇率8.0750 kr/$，伦敦市场报价伦敦市场报价8.0580 kr/$。不考虑交易成本，不考虑交易成本，100万美元的套汇万美元的套汇利润是多少？利润是多少？9中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程套汇交易套汇交易o三角套汇三角套汇纽约市场的丹麦克朗兑美元汇率纽约市场的丹麦克朗兑美元汇率8.0750 kr/$，英镑兑美元汇率报英镑兑美元汇率报0.6615/$；当天伦敦市场的；当天伦敦市场的丹麦克朗兑英镑汇率丹麦克朗兑英镑汇率12.1025 kr/。不考虑交易成本，不考虑交易成本，100万美元的套汇利润是万美元的套汇利润是多少？多少？10中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程外汇市场参与者外汇市场参与者o商业银行商业银行n代理代理n自营自营o中央银行及政府主管外汇的机构中央银行及政府主管外汇的机构n储备管理储备管理n汇率管理汇率管理11中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程外汇市场参与者外汇市场参与者o外汇经纪商外汇经纪商n介绍成交或代客买卖外汇介绍成交或代客买卖外汇n分为一般经纪和掮客分为一般经纪和掮客o外汇交易商外汇交易商n专门借大额外汇买卖赢利专门借大额外汇买卖赢利o外汇的实际供应者与需求者外汇的实际供应者与需求者o外汇投机者外汇投机者12中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程外汇市场层次外汇市场层次零售外汇交易零售外汇交易零售外汇交易零售外汇交易中央银行中央银行相互报价双重拍卖相互报价双重拍卖外汇经纪公司外汇经纪公司商业银行商业银行商业银行商业银行交易指令交易指令交易指令交易指令下达交易指令下达交易指令得到内部价差得到内部价差下达交易指令下达交易指令得到内部价差得到内部价差13中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程外汇市场交易产品外汇市场交易产品o即期交易即期交易o远期交易远期交易o掉期交易掉期交易14中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程即期交易即期交易o指在买卖成交后指在买卖成交后2个工作日内办理交割的外个工作日内办理交割的外汇交易汇交易o使用即期汇率使用即期汇率(spot exchange rate)n银行当天的即期外汇牌价银行当天的即期外汇牌价n当地外汇市场主要货币比价手续费当地外汇市场主要货币比价手续费o包括汇包括汇出汇款、汇入汇款、出口收汇、进口出汇款、汇入汇款、出口收汇、进口付汇等付汇等15中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程远期交易远期交易o交易货币的交割在交易货币的交割在2个工作日以后进行个工作日以后进行o期限以期限以13个月居多，最长可以做到个月居多，最长可以做到1年年o使用远期汇率使用远期汇率(forward exchange rate)n由双方在远期合约成交时确定下来由双方在远期合约成交时确定下来n是约定日期交割约定金额货币的价格依据是约定日期交割约定金额货币的价格依据o远期汇率报价：即期汇率远期汇率报价：即期汇率升贴水升贴水16中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程远期交易远期交易o升贴水的大小，主要取决于两种货币利率差升贴水的大小，主要取决于两种货币利率差幅大小和期限长短幅大小和期限长短o高利率货币远期贴水，低利率货币远期升水高利率货币远期贴水，低利率货币远期升水17中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程掉期交易掉期交易o指在某日即期卖出甲货币、买进乙货币的同时，反指在某日即期卖出甲货币、买进乙货币的同时，反向进行远期买卖的交易向进行远期买卖的交易o相对于分别进行即期交易和远期交易而言，手续简相对于分别进行即期交易和远期交易而言，手续简便，而且只损失一次买卖差价便，而且只损失一次买卖差价o掉期交易的目的在于满足人们对不同资金的需求，掉期交易的目的在于满足人们对不同资金的需求，与此同时做到外汇保值以及防范汇率风险与此同时做到外汇保值以及防范汇率风险o掉期避险与赚取高息不可兼得掉期避险与赚取高息不可兼得18中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程复习要点复习要点o现代外汇市场的功能和特点现代外汇市场的功能和特点o外汇市场的主要参与者和层次外汇市场的主要参与者和层次o套汇交易套汇交易o即期交易即期交易o远期交易远期交易o掉期交易掉期交易19