认知财务管理

项目一 认知财务管理学习目标v【技能目标】v 能掌握企业财务管理的内容v 能确定企业最优财务管理目标v 会评价企业的宏微观理财环境v【知识目标】v 了解财务活动与财务关系的内容v 了解我国企业财务管理目标的演进v 了解理财时应综合考虑的环境因素v 了解财务管理组织机构的职责学习内容v 任务1 初识财务管理的内容v 任务2 财务管理目标选择v 任务3 分析财务管理环境v 任务4 设置财务管理组织机构任务情境:任务1 初识财务管理的内容 陈娟是一名即将走出校门、踏上工作岗位的大学生。最近她已收到伊利乳业股份有限公司录用通知书，即将成为该企业的财务人员，陈娟非常高兴，但同时也感到非常迷茫，财务管理究竟是做什么工作的？一、财务管理的概念财务活动管理财务关系管理财务管理 财务管理就是财务活动和财务关系的管理,即基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的,组织企业财务活动、处理与各方面财务关系的一项经济管理工作。知识链接知识链接:资金分配资金筹集供应投资生产资金营运生产资金营运销售资金营运资金运动图二、财务活动 v财务活动体现了企业资金运动的各个阶段的内容。v所谓财务活动是指资金的筹集、投放、使用、收回及分配等一系列活动。v财务活动包括以下四个方面内容：筹资活动投资活动资金营运活动资金分配活动财务活动1.筹资活动 筹资是企业为了满足投资和用资的需要,筹措和集中所需资金的过程。企业筹资管理工作内容是：v（1）在筹资过程中，要了解企业资金的需要量，确定筹资的总规模。v（2）要通过筹资渠道、筹资方式或工具的选择，合理确定筹资结构，以降低筹资成本和风险。投资活动 v投资是筹资的目的，企业投资有广义投资和狭投资是筹资的目的，企业投资有广义投资和狭义投资两种。义投资两种。v广义投资广义投资包括企业内部使用资金和对外投放资包括企业内部使用资金和对外投放资金两个过程。金两个过程。v狭义投资狭义投资仅指对外投资。仅指对外投资。v企业投资管理工作的内容是企业投资管理工作的内容是：（1 1）确定投资规模）确定投资规模 （2 2）进行投资决策指标分析，进行项目投资管理）进行投资决策指标分析，进行项目投资管理。3.资金营运活动（1）企业的营运资金主要是满足企业日常营业活动的需要而垫付的资金。（2）企业资金营运管理工作的内容有：v在保证生产经营所需资金的基础上，尽量减少资金的占用。v同时，加速资金的周转，提高资金的利用效果。4.分配活动v资金的营运活动会给企业带来收入，实现资金的增值，分配即是对这些投资成果的分配。v广义上说，分配是对投资收入和利润进行分割和分派的过程;v狭义的分配仅指对利润的分配。三、财务关系 企业在组织财务活动过程中与内部、外部发生的经济利益关系，主要有以下七个方面的关系。内部单位及个人内部单位及个人企业所有者所有者债权、债务人债权、债务人被投资单位被投资单位税务等行政部门税务等行政部门 1.企业与政府之间的财务关系v（强制和无偿的分配关系）v中央政府和地方政府作为社会的管理者，担负着维护社会正常秩序、保卫国家安全、组织和管理社会活动等任务，形使行政职能。v依据这一身份，政府无偿参与企业的利润分配，形式是企业按照税法规定向中央政府和地方政府缴纳各种税款，包括所得税、流转税、资源税、财产税和行为税等。v（受资与投资的关系）v这种关系是企业的投资人向企业投入资金，而企业向其支付投资报酬所形成的经济关系。v企业的投资人就是企业的所有者，对企业负有出资的责任，并有按照有关协议或章程索取剩余的权利。同时，对企业重大事项具有决定权或投票权。v在这里企业是受资者。3.企业与债权人之间的财务关系v（债务与债权的关系）v企业向债权人借入资金，并按合同定时支付利息和归还本金从而形成的经济关系。v企业的债权人主要有债券持有人、贷款银行及其他金融机构、商业信用提供者和其他出借资金给企业的单位和个人。v企业与债权人的财务关系在性质上属于债务与债权的关系。4.企业与受资者之间的财务关系v（投资与受资的关系）（投资与受资的关系）v企业与受资者的财务关系是体现所有权性质的投资企业与受资者的财务关系是体现所有权性质的投资与受资的关系。与受资的关系。v这种关系以企业购买股票或直接投资的形式向其它这种关系以企业购买股票或直接投资的形式向其它企业投资而形成，并按约定履行出资义务；企业投资而形成，并按约定履行出资义务；v出资企业以其出资额参与受资出资企业以其出资额参与受资 企业的经营管理和利润分配。企业的经营管理和利润分配。5.企业与债务人之间的财务关系v（债权与债务的关系）v企业与其债务人的关系体现的是债权与债务的关系。v这种关系是企业将其资金以购买债券、提供借款或商务信用等形式出借给其它单位而形成的经济关系；v企业在这种关系中有权要求其债务人按约定的条件支付利息和归还本金。6.企业内部各单位之间的财务关系v（资金结算关系）v企业内部各职能部门和生产单位即分工又合作，共同形成一个企业系统。v企业内部各单位之间在生产经营各环节中相互提供产品或劳务要形成一定的经济关系，企业供、产、销各个部门以及各个生产部门之间，相互提供劳务费和产品也要计价结算。这种在企业内部形成的资金结算关系体现的就是企业内部各单位之间的财务关系。7.企业与职工之间的财务关系v是企业向职工支付劳动报酬的过程中形成的经是企业向职工支付劳动报酬的过程中形成的经济关系。济关系。v企业职工以自身提供的劳动参加企业的分配，企业职工以自身提供的劳动参加企业的分配，企业根据劳动者的劳动情况，用其收入向职工企业根据劳动者的劳动情况，用其收入向职工支付工资、津贴和奖金，并按规定提取公益金支付工资、津贴和奖金，并按规定提取公益金等，体现着职工个人和集体在等，体现着职工个人和集体在劳动成果上劳动成果上的分的分配关系。配关系。v 企业财务管理是企业在一定的整体目标下，组织财务活动，处理与各方面财务关系的一项综合性管理工作，是企业管理的一个重要组成部分。企业财务管理的对象就是企业的整个资金运动过程，涵盖财务活动和财务关系。任务实施:任务2 财务管理目标选择vMT企业，成立于1960年，属国营单位，当初设矿时，全部职工不过200人，拥有固定资产40万元，流动资金10万元，矿长王某某等一班人均享受国家处级待遇，并全部由上级主管部门某地区煤炭管理局任命，企业的主要任务是完成国家下达的煤炭生产任务。（相关资料见教材）v 要求：v 1分析MT公司财务管理目标的演进过程。v 2如何促使杨某某等经理层更好地为实现本企业理财目标服务？任务情境:财务管理财务管理的要求的要求 一、企业财务管理的目标企业财务管理的目标(一一)企业目标对财务管理目标的要求 生存生存发展发展获利获利筹集发展筹集发展所需资金所需资金以收抵支以收抵支到期偿债到期偿债合理有效合理有效使用资金使用资金企业目标：企业是以营利为目的的组织，其出发点和归宿是盈利。企业目标可以概括为生存、发展和获利企业目标可以概括为生存、发展和获利。不同的企业目标对财务管理会有不同的要求。知识链接:企业生存的危机主要来自两个方面：v长期亏损（根本原因）；v不能偿还到期的债务（直接原因）。为此，力求保持以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产的风险，使企业可以长期稳定地生存下去是对财务管理的第一个要求。2、发展目标对财务管理的要求v企业发展目标的实现主要是再投资，不断更新设备和工艺或投资新项目，扩大销售的数量和收入，提高竞争力，提高人员的素质，改进技术和管理。v任何一项措施都离不开资金的投入。v因此，筹集企业发展所需的资金是对财务管理的第二个要求。v盈利是企业的出发点和归宿。v盈利目标对财务管理提出的要求是：认识到资金是具有成本的，要求对企业正常经营产生的和从外部获得的资金加以有效利用，提高资金的利用效益，最终提高企业的收益。v这是对财务管理的第三个要求。（二）财务管理的目标 财务管理目标是一定的政治、经济环境的产物，随着环境因素的变化而变化。三种观点：1.1.利润最大化利润最大化2.2.每股收益（或权益资本收益率）最大化每股收益（或权益资本收益率）最大化3.3.公司价值（或股东财富）最大化公司价值（或股东财富）最大化 v 这种观点来自西方微观经济学的基础理论，即假定在企业的投资预期收益确定的情况下，财务管理行为将朝着有利于企业利润最大化的方向发展，即以追逐利润最大化作为财务管理的目标。持这种观点的理由有以下三点：持这种观点的理由有以下三点：v人类从事生产经营活动的目的是为了创造更多的剩余产品，在商品经济条件下，剩余产品的多少可以利用利润这个价值指标来衡量;v在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业;v只有每个企业都最大限度地获得利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进步和发展。利润最大化观点的缺陷：利润最大化观点的缺陷：v这里的利润是指企业一定时期实现的利润总额，没有考虑资金的时间价值。没有考虑资金的时间价值。v没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系，因而不利于不同资本规模的企业或同一企业不同期间之间的比较。v在市场风险逐渐增加的情况下，盲目追求利润最大化导致资本规模的无度扩张，会给资本规模的无度扩张，会给企业带来财务风险企业带来财务风险。v片面追求利润最大化，可能导致企业短期片面追求利润最大化，可能导致企业短期行为行为，如忽视产品开发、人才开发、生产安全、技术装备水平、生活福利设施和履行社会责任等。2每股收益最大化v 以这个目标为财务管理目标的优点是以这个目标为财务管理目标的优点是：把企业实现的利润额同投入的资本或股本数进行对比，能够说明企业的赢利水平，可以在不同资本规模的企业或同一企业不同期间之间进行比较，揭示其赢利水平的差异。缺点：缺点：v此指标仍没有考虑资金的时间价值和风险因素；v没有把今天的每股利润最大化与今后的经营行为相联系；v也同样不能避免企业的短期行为。v3.股东财富最大化v股东财富是由其所持有的股份数量和股票市场价格两方面决定的。在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。v 主要优点：v(1)考虑了风险因素，因为通常股价会对风险作出较敏感的反应。v(2)在一定程度上能避免企业短期行为，因为不仅目前的利润会影响股票价格，与其未来的利润同样会对股价产生重要影响。v(3)对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。3.股东财富最大化v主要缺点：v(1)通常只可以作为股份有限公司的目标，但不适宜于独资企业与合伙企业，因为后者不存在股票、股票交易以及股价等问题。v(2)股价受众多因素影响，特别是企业外部的因素，有些还可能是非正常因素。在很大程度上不属于管理当局可控范围之内，理财人员的行为不能有效地影响股东财富。v(3)它强调得更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。4、企业价值最大化v 持这种观点的认为投资者建立企业的重要目的在于创造尽可能多的财富，这种财富首先表现为企业的这种财富首先表现为企业的价值。价值。v 企业虽然不是一般意义上的商品，但也可以买卖，要买卖就要通过市场评价来确定企业的市场价值或企业价值，对企业评价时看重的不是企业已获得的利润水平，而是企业潜在的获利能力。企业潜在的获利能力。4、企业价值最大化因此，企业价值不是帐面资产的总价值，而是企业全部财产的市场价值，它反映了企业潜在或预期获利能力。u投资者在评价企业价值时，是以投资者预期投资时投资者在评价企业价值时，是以投资者预期投资时间为起点的，并将未来收入按预期投资时间的同一间为起点的，并将未来收入按预期投资时间的同一口径进行折现口径进行折现，因而企业所得的收益越多，实现收益的时间越近，应得的报酬就越确定，则企业的价值或股东财富越大。4、企业价值最大化v企业价值=v即企业价值是未来收益的现在价值之和。由于企业未来收益的不确定性，企业价值很难用该公式衡量，而只能是理论公式。v一般地，对于股份公司来说，股票价格被认为是企业各方面因素的共同作用结果，可以用来衡量企业价值的大小。ntt11贴现率）（企业未来年收益4、企业价值最大化 优势：优势：v这一指标考虑了资金的时间价值和投资的风险价考虑了资金的时间价值和投资的风险价值，值，有利于安排长短期规划、合理选择投资方案、有效筹措资金、合理制订股利政策等.v这一指标反映了企业资产保值增值的要求。反映了企业资产保值增值的要求。从某种意义上说，股东财富越多，企业市场价值就越大，追求股东财富最大化的结果可促使企业保值增值的需求.v这一指标克服了管理上的片面性和短期行为克服了管理上的片面性和短期行为.v这一指标有利于社会资源合理配置有利于社会资源合理配置。社会资金通常流向企业价值最大化或股东财富最大化的企业或行业，有利于实现社会效益最大化。4、企业价值最大化 存在的问题：存在的问题：v 对于股票上市企业，虽可通过股票价格的变动揭示企业价值，但是股价是多种因素作用的结果，特别是在即期市场上在即期市场上的股价不一定能够直接揭示企业的获利能力，只有长期趋势的股价不一定能够直接揭示企业的获利能力，只有长期趋势才能做到这一点。才能做到这一点。v 为了控股或稳定购销关系，现代企业不少采用环形持股的方式，相互持股，因此，法人股东对股票市场很不敏感，对法人股东对股票市场很不敏感，对股价最大化的目标没有足够的兴趣。股价最大化的目标没有足够的兴趣。v对于非股票上市企业非股票上市企业，只有对企业进行专门的评估才能真正确定其价值，而这种评估不易做到客观和准确，也导致企企业价值确定困难。业价值确定困难。v企业价值的最大化有利于体现企业管理的目标，更能揭示市场认可企业的价值，而且它也考虑了资金的时间价值和风险价值。v所以，通常认为，企业价值的最大化是一个最优通常认为，企业价值的最大化是一个最优的财务管理目标。的财务管理目标。v二、不同利益主体财务目标的冲突与协调v股东和债权人都为企业提供了财务资源，但是他们处在企业之外，只有经营者即管理当局在企业里直接从事财务管理工作。股东、经营者和债权人之间构成了企业最重要的财务关系。(一)股东和经营者的冲突与协调 企业价值的最大化直接反映了企业所有者的利益,而作为企业的经营者只得到薪金（工资），与企业的长远收益没有直接的关系。v 经营者与所有者的主要矛盾就是经营者希望在提高企业价值和股东财富的同时,能更多地增加享受成本增加享受成本,而所有者和股东则希望以最小的享受成本支出带来更更高的企业价值和股东财富。高的企业价值和股东财富。冲突冲突原因原因1、利益目标不一致、利益目标不一致2、信息不对称、信息不对称股东的目标股东的目标 实现资本的保值与增值，实现资本的保值与增值，最最大限度地提高资本报酬，增加公大限度地提高资本报酬，增加公司价值。司价值。它表现为货币性收益目标它表现为货币性收益目标管理者的目标管理者的目标 最大限度地获得高工资与高奖金；最大限度地获得高工资与高奖金；尽量改善办公条件，争取社会地位和尽量改善办公条件，争取社会地位和个人声誉。个人声誉。（道德风险和逆向选择）（道德风险和逆向选择）它表现为货币性收益与非货币性收它表现为货币性收益与非货币性收益目标。益目标。(一)股东和经营者的冲突与协调 解决这一矛盾的思路解决这一矛盾的思路：主要采取让经营者的报酬与绩效相联系的办法,并辅助以一定的监督措施.v主要的措施有主要的措施有:v解聘 v接收 v激励(一)股东和经营者的冲突与协调激励的方式有：激励的方式有：v一是股票选择权,即允许经营者以固定价格购买一定数量的公司股票。v二是“绩效股”的形式，即用每股利润、资产报酬率来评价经营者的业绩，视业绩大小给予经营者数量不等的股票作为报酬.v我国主要采取“期权”“期股”方式激励经营者。方法一：方法一：建立监督机制建立监督机制 方法二：方法二：建立激励机制建立激励机制 通过考评等监督方式，通过考评等监督方式，促使管理者不违背股东的促使管理者不违背股东的利益目标，否则管理者将利益目标，否则管理者将面临降低工资甚至解聘的面临降低工资甚至解聘的威胁。威胁。方式一：股票选择权方式方式一：股票选择权方式 这种方式允许管理者以固定的价格购买一定这种方式允许管理者以固定的价格购买一定 数量的公司股票。这样可以促使管理者主动采数量的公司股票。这样可以促使管理者主动采 取能够提高股价的行动。取能够提高股价的行动。方式二：绩效股方式方式二：绩效股方式 这种方式根据管理者的经营绩效的大小奖励这种方式根据管理者的经营绩效的大小奖励 其一定数量的公司股票。这样管理者为了多得其一定数量的公司股票。这样管理者为了多得 绩效股就会不断采取措施，以便提高公司的经绩效股就会不断采取措施，以便提高公司的经 营业绩。营业绩。v 矛盾主要表现在两个方面:v 首先，首先，未经债权人同意,投资于比债权人预计风险更高的项目,增大了偿债的风险,项目成功,额外的利润会被所有者独享,若失败,则债权人要与所有者一起承担由此而造成的损失。v 其次其次,所有者与股东未征得现有债权人的同意,要求经营者发行新债券或举借新债,致使旧债券或老债的价值降低。冲突原因冲突原因1、利益目标不一致、利益目标不一致2、权利不对等、权利不对等 债权人目标债权人目标 希望到期收回本金，并获得一定希望到期收回本金，并获得一定的利息收入。的利息收入。它强调贷款的安全性它强调贷款的安全性 股东目标股东目标 股东借款是为了扩大经营。股东借款是为了扩大经营。它强调借入资金的收益性它强调借入资金的收益性1、股东不经债权人同意，投资于、股东不经债权人同意，投资于比债权人预期风险高的新项目。比债权人预期风险高的新项目。2、股东不经债权人同意而迫使管理当局、股东不经债权人同意而迫使管理当局 发行新债，致使债权人旧债价值下降。发行新债，致使债权人旧债价值下降。解决方法解决方法:v限制性借债限制性借债，即在债权人借款给企业时,在合同中加入某些限定性条件,如规定借款的用途、借款的担保条件和借款的信用条件等。v收回借款或不再借款。收回借款或不再借款。v（三）企业财务目标与社会责任的冲突与协调v追求企业价值最大化是企业理财的最终目标，而实现社会利益的最大化是一个自然过程，并非企业经营的原始动机。v从某一特定时段来看，企业财务目标与社会责任之间会存在一定的差异，甚至还会产生较大的冲突。如企业为了获利，可能生产伪劣产品、可能不顾职工的健康和利益、可能会造成环境污染、可能损害其他企业的利益等等。v 解决这一冲突必须通过法律制约和行政干预等综合手段来实施。v（1）法律约束。由政府和有关部门制定相应的法律和规定，强制企业维护社会利益，履行社会责任。v（2）行政监督。国家和地方政府机关为了保护社会的利益，也可以通过一些行政条例和行政命令等手段制止企业对社会的伤害行为。v（3）舆论监督。当企业确有伤害社会公众利益行为时，运用社会公众的舆论监督是十分有效的一种方法。v（4）商业道德。企业社会责任是商业道德的核心，商业道德是人们自身维护社会利益的最高境界。v1.MT公司财务管理目标演进过程：v（1）MT公司60年代以产值最大化为目标。缺陷：只讲产值，不讲效益；只讲数量，不求质量；只抓生产，不抓销售；只重投入，不重挖潜。v（2）MT公司80年代以利润最大化为目标。缺陷：利润最大化的概念含混不清；没能区分不同时期的报酬，没考虑资金的时间价值；没考虑风险问题；可能导致企业短期行为;未考虑自有资金的成本。任务实施：v（3）MT公司90年代以股东财富最大化为目标。优点：股东财富最大化目标考虑了时间价值与风险因素；在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为；目标容易量化，便于考核和奖惩。缺陷：只适合上市公司；只强调股东的利益，而对企业其他关系人的利益重视不够；股票价格多种因素影响，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理财目标是不合理的。任务实施：v2.MT公司石某某等51位股东是本企业的投资者，为企业提供了财务资源，但是他们处在企业之外。股东应对杨某某等经营管理者予以有力监督，如果经营管理者绩效不佳，就解聘他们；同时，将经营管理者的报酬与其绩效直接挂钩，激励他们恪尽职守勤勉工作。任务实施：任务3 分析财务管理环境v 飞龙发展集团包头稀土铝业有限公司(以下简称飞龙稀铝)在一期工程于2003年10月正式投产后，其大多数项目却因为资金链的收紧而暂时停止运作。（相关资料见教材）v 要求：v 1分析飞龙稀铝后期项目叫停的主要原因。v 2飞龙稀铝项目在上马之初，存在哪些危机？v 3分析飞龙稀铝项目所涉及的理财环境，哪些是有利的，哪些是不利的。v 4.有何启示？v 这是一个民营企业向重工业进军的投资案例，通过对飞龙稀铝项目的分析，我们可以认识到财务管理环境对实现企业财务管理目标的重要性。任务情境:财务管理环境的概念及其分类财务管理环境的概念及其分类 财务管理环境也称理财环境，是影响企业财务活动、财务关系和财务管理的各种因素的总和。理财环境宏观理财环境微观理财环境按其影响范围法律环境金融环境经济环境知识链接:财务管理的经济环境是指影响企业财务管理的各种经济因素。v主要包括经济周期、经济发展水平和经济政策等.v了解经济周期的几个阶段，每个阶段财务管理工作的特点；了解宏观或行业经济政策的变化，对财务管理工作的影响。经济环境经济周期经济周期通货膨胀通货膨胀政府的经济政策政府的经济政策竞争竞争1、经济周期 包括经济的复苏、繁荣、衰退、和萧条四个阶段。处于不同经济周期的企业，其财务活动财务状况和财务管理也不尽相同2、通货膨胀 持续的物价上涨。对企业财务的影响：资产购置成本增加，利率提高，成本补偿不足、利润虚增3、经济政策v财政政策、税收政策、金融政策等。影响企业的税收、成本、利润和现金流量4、竞争v同行业企业的数量、规模和实力等v产品价格下降、生产成本提高、利润下降，促使企业加强管理二、财务管理的法律环境 政策法规的制定及增减变动都会对财务管理工作带来影响。法律为企业经营活动规定了活动空间,也为企业在相应空间内自由经营提供了法律上的保护。v从企业组织形式上，法律规定了独资企业、合伙企业、公司企业几种形式。v从税法上规定了企业经营必须承担的税赋责任，所得税、流转税、资源税、财产税和行为税是企业必须承担的税种。企业组织法税收法规财务法规如：公司法、经济合同法、破产法如：所得税、流转税、其他税种如：企业财务通则、企业财务制度没有规矩无以成方圆v金融环境是企业最为主要的环境因素。v企业经营及投资用的资金除自有资金外主要是从金融机构和取得，金融政策的变化必然影响企业筹资、投资和资金运营活动。v金融机构、金融市场及利息率构成了金融环境三大要素。金融环境金融环境利息率金融机构：金融机构：v包括银行和非银行金融机构 我国银行银行主要包括:v中央银行中央银行,即中国人民银行，掌握中国人民银行的职能、运营特点、与其他商业性银行的关系等。v国家专业银行国家专业银行,如中国工商银行、中国农业银行、中国银行和中国建设银行我国主要的金融机构我国主要的金融机构银行非银行金融机构商业银行政策性银行中央银行中国人民银行国家开发银行、中国进出口银行农业发展银行工商银行农业银行中国银行等保险公司信托投资公司财务公司等v国家政策性银行国家政策性银行,如中国进出口银行和国家开发银行v其它银行其它银行,如交通银行、招商银行、中信实业银行等。v非银行金融机构非银行金融机构主要包括信托投资公司和租赁公司等。三、财务管理的金融环境（续）金融市场金融市场v是指货币的借贷、各种票据和有价证券的买卖等融资活动的场所。v金融市场可以是有固定场所进行的各种融资活动，也可以是没有固定场所，由参加交易者利用电讯手段进行联系洽谈而完成融资交易。只要在一定区域进行票据和各种证券的买卖行为或过程都应视为金融市场的业务活动。v金融市场的参加者是资金供求双方，具体来说有个人、企业、金融机构、经纪人、证券公司以及政府机构等。他们之间的交易都采用书面契约形式的金融工具进行。v金融市场按业务活动期限划分，可分为货币市场和资本市场；按成交后是否立即交割，可分为现货市场和期货市场；按证券是否新发行，可分为证券发行市场和证券流通市场；按地域范围划分，可分为地方性、国内性、国际性金融市场；按市场职能划分，可分为货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场。金融市场的分类与组成金融市场的分类与组成短期资金市场长期资金市场发行市场期货市场现货市场流通市场金融市场主体客体参加者银行、非银行金融机构股票、债券、商业票据等资金供应者、需求者金金融融市市场场与与企企业业理理财财金融市场是企业筹资和投资的场所金融市场可以实现企业长短期资金的相互转化金融市场为企业财务管理提供信息 利息v金融市场的交易对象是单一货币形态的资金商品，其价格表现为利息。v这里的利息不是商品价值的货币表现，而是资金商品“创造”利润能力的分割形式或资金使用权转移的代价，其高低通过利息率来表现。由于信用期长短不同，安全性不同，形成不同利息率。在同等条件下，利息率的高低，取决于资金供求的变化。利息率利息率=通货膨胀附加率变现力附加率违约风险附加率到期风险附加率纯利率+v1电解铝行业是高耗能、高污染行业，属于国家严格控制的行业，但由于铝的应用很广泛，同时受到中国经济高速成长及国际铝价上涨等因素的影响和刺激，众多企业纷纷投资铝业，重复投资，过度投资现象严重，污染环境案件也时有发生，国家出台政策进行宏观调控。v飞龙稀铝动工至今尚未拿到国家发改委的批文，属于违法施工项目。融资环境上，银根紧缩，贷款困难，飞龙稀铝项目很难再获得贷款，资金链收紧。飞龙稀铝的后三期项目不得不叫停。任务实施v 2（1）在项目开工之前，缺少必要的论证阶段，对项目投资建设过程遇到的困难、投资失败的后果缺少必要的预测和估计。从法律环境上，项目建设过程缺少必要的程序和审批，属于违规项目；v（2）飞龙铝业在上马之初，在政府宏观调控政策和市场调节的双重作用下，中国电解铝行业的过度投资势头已经得到基本控制，使得企业外在的经济环境发生了很大的变化，如果企业再扩张投资，金融环境已经不利于企业融资需要。v（3）政府监管不力，当地政府为追求经济效益，对飞龙项目施工缺乏监管，甚至在某种程度上成为帮凶。v（4）对原材料供应情况和供应渠道缺乏预测，竞争环境不利，对竞争对手的垄断优势估计不足，最终导致原料供应不足，生产成本上身。任务实施v 3（1）从国家产业政策分析，电解铝属于国家严格控制产业，不利于企业的项目投资建设。v（2）从融资环境分析，融资方式单一，单纯从银行贷款，当国家进行宏观调控，特别是对民营资本投资重工业紧缩银根后，企业融资困难，建设进度受阻，导致未能按计划完工，产能不足，能实现的收入少，企业缺乏自有资金继续进行投资建设。v（3）从产业环境分析，飞龙稀铝的核心是铝电一体化产业链，通过火电有机结合，突出低成本的竞争优势。当地煤和玉米充足是有利因素。电解铝的竞争实际就是电价的竞争，因此飞龙计划自备发电厂，但由于资金不足，工程受阻，电厂未能如期完工，以前所设想的低成本优势不能实现，成本风险大。任务实施v 4v（1）在投资步骤上严格按国家规定的程序进行，进行技术改革，力争通过环保等有关部门的审查，使项目投资合法。v（2）加强与当地政府的互动，争取当地政府的支持，同时政府应加强监管的力度，在必要时可以考虑以政府为担保为飞龙争取融资。v（3）尽可能采取多渠道融资，而不仅仅只是从银行贷款。v 企业在财务管理过程中，必须主动面对纷繁复杂的环境，研究理财环境变化的规律性，通过制定和选择富有弹性的理财战略和政策，抓住环境因素的突变可能出现的各种有利机会，抵御环境变化可能对财务活动造成的不利影响。同时，要尊重客观环境的存在，发挥主观能动性，扎扎实实作好理财工作，要用科学的方法改变环境。任务实施v 中原油田的开发建设，为国民经济的发展做出了应有的贡献，创造了巨大的社会效益和经济效益，但是“八五”后期以来，出现了发展、甚至生存的危机，1995年底，中原油田的负债总额已高达近百亿元，资产负债率 68，从1994年起开始进入长达 10年的还本付息高峰期，每年的还贷资金在15亿元以上，约占当时原油销售收人的40。残酷的现实迫使中原油田选择了改革之路。v 从1993年起，以人事制度改革为突破口，建立财务管理新机制：一是将计划财务合并，成立计划财务处。财务与会计的分设，将“同体核算反映”变为“异体服务监督”，使财务管理和会计核算两项工作都得到了强化。会计核算中心高度统一了会计核算方法和口径，避免了会计核算的随意性，规范了会计核算行为，基本上杜绝了设置账外账、造假账、资金体外循环等违法违纪现象。v 通过阅读此案例，你认为我国大中型企业独立设置财务管理组织机构有何现实意义？任务4 设置财务管理组织机构任务情境：任务4 设置财务管理组织机构v企业应根据自身的特点，健全财务管理机构，明确财务管理人员的工作职责，以利于实现企业价值最大化的财务管理目标。在市场经济体制下，财务管理组织机构有：v1以会计为轴心的财务管理机构v2与会计机构并行的财务管理机构知识链接：v1.v 我国大中型企业财务管理现状是财务机构独立设置的现实基础。在市场经济体制下，我国企业财务管理工作表现出了目标体系化、职能多样化、内容复杂化、关系多元化、方法数量化、权力自主化、手段电算化等特点。目前会计、财务合一的机构模式已难以适应新的财务管理现实情况。因此，迫切需要建立独立的财务机构，配备足够的财务人员，以解决企业日益复杂的理财工作。任务实施v2.v 财务和会计的区别是我国大中型企业财务机构独立设置的理论依据。对财务和会计的关系问题，理论和实务界基本理顺了财务、会计在管理职能、工作对象、工作方法、工作原则、工作目标、工作依据、工作程序等方面的区别，逐步达成了财务和会计分离共识，为财务机构的独立设置提供了理论依据。任务实施v3.v 西方企业的理财机构模式是我国大中型企业财务机构独立设置的实践依据。在英美等西方发达国家企业界，特别是大型企业，财务机构都是独立于会计机构而单独设置的。一般在财务副总经理之下设置财务长和计长两位主要管理人员，分别负责理财和核算工作。借鉴西方企业理财的成功经验，在我国大中型企业独立设置财务机构，是有其现实实践意义的。任务实施