货币银行学培训课件(ppt54页)

2010年年11月月第第1篇范畴篇范畴经济生活中处处有货币经济生活中处处有货币o 现代市场经济中，很难找出与货币没有任何现代市场经济中，很难找出与货币没有任何联系的人和事联系的人和事o 我们与货币打交道主要是以货币收支方式体我们与货币打交道主要是以货币收支方式体现的现的货币流通货币流通o 个人有货币收支，经营单位有货币收支，个人有货币收支，经营单位有货币收支，财政、机关、团体有货币收支，金融机构财政、机关、团体有货币收支，金融机构有货币收支，有对内的货币收支，有对外有货币收支，有对内的货币收支，有对外的货币收支。这些货币收支构成整个国民的货币收支。这些货币收支构成整个国民经济中所有的现实的货币收支经济中所有的现实的货币收支o 这些收支紧密连结在一起，此收彼支，此这些收支紧密连结在一起，此收彼支，此支彼收，由此及彼，连绵不断支彼收，由此及彼，连绵不断o 这个连绵不断、割裂不开的货币流，称为这个连绵不断、割裂不开的货币流，称为货币流通货币流通货币起源货币起源o 古代货币起源说古代货币起源说n 先王制币说先王制币说n 交换发展说交换发展说o 马克思的劳动价值论分析马克思的劳动价值论分析n 货币的本质是一般等价物货币的本质是一般等价物货币形态的演变货币形态的演变o 古代的商品货币：贝、古代的商品货币：贝、牲畜、盐、烟草牲畜、盐、烟草o 金银铜等金属金银铜等金属/铸币铸币为什么是金属货币？为什么是金属货币？o 经济生活自发形成币材要求经济生活自发形成币材要求n 价值比较高价值比较高n 易于分割易于分割n 易于保存易于保存n 便于携带便于携带o 金银天然不是货币，但货币天然是金银金银天然不是货币，但货币天然是金银铸币铸币o 是由是由国家的印记国家的印记证明其重量和成色的金属块证明其重量和成色的金属块n 形状、花纹、文字等形状、花纹、文字等n 圆形成为普遍选择：便于携带且不易磨损圆形成为普遍选择：便于携带且不易磨损o 古代货币流通中反复出现重量低、成色低的古代货币流通中反复出现重量低、成色低的铸币扰乱流通的情形铸币扰乱流通的情形o 当劣币出现于流通之中时，人们会把足值货当劣币出现于流通之中时，人们会把足值货币收存起来币收存起来劣币驱逐良币定律劣币驱逐良币定律o 纸做的货币；银行券；纸做的货币；银行券；不兑换银行券不兑换银行券o 支票存款支票存款存款货币存款货币o 外汇外汇(现钞现钞+存款存款+外外币有价证券等币有价证券等)o 银行卡；电子货币银行卡；电子货币货币形态的演变货币形态的演变 两个结论两个结论从俗语中体会货币的职能从俗语中体会货币的职能o“这杯子多少钱？这杯子多少钱？”n 赋予交易对象以价格形态赋予交易对象以价格形态o“出门身上要带钱。出门身上要带钱。”/Mad Moneyn 购买和支付手段购买和支付手段o“刘总在西山买了幢别墅。他可真有钱啊！刘总在西山买了幢别墅。他可真有钱啊！”n 财富积累和保存价值的手段财富积累和保存价值的手段货币职能货币职能I：价值尺度：价值尺度o 赋予交易对象以价格形态，使其内在赋予交易对象以价格形态，使其内在“价值价值”能够相互比较能够相互比较o 货币单位是价值尺度职能的必要条件货币单位是价值尺度职能的必要条件n 从商品货币的自然单位过渡而来：磅从商品货币的自然单位过渡而来：磅镑镑n 法律规定：人民币的单位是法律规定：人民币的单位是“元元”o 价格的倒数是货币的购买力价格的倒数是货币的购买力n 物价上涨物价上涨25%，则货币购买力下降，则货币购买力下降20%货币职能货币职能II：购买和支付手段：购买和支付手段o 交易媒介或流通手段交易媒介或流通手段n 在商品流通中起媒介作用，将物物交换过程中在商品流通中起媒介作用，将物物交换过程中的的“买买”和和“卖卖”在时间和空间上分割开来在时间和空间上分割开来n“货币是价值尺度和流通手段的统一货币是价值尺度和流通手段的统一(马克思马克思语语)”o 支付手段支付手段n 赊买赊卖，要以货币的支付结束一个完整的交赊买赊卖，要以货币的支付结束一个完整的交易过程。此时的货币是作为价值的独立存在而易过程。此时的货币是作为价值的独立存在而使早先发生的流通过程结束使早先发生的流通过程结束n 如赋税、地租、借贷、工资或劳动报酬支付等如赋税、地租、借贷、工资或劳动报酬支付等o 发挥流通手段职能和发挥支付手段职能的货发挥流通手段职能和发挥支付手段职能的货币，都是处于流通过程中的现实的货币币，都是处于流通过程中的现实的货币流通中的货币流通中的货币货币职能货币职能III：积累和保存价值的手段：积累和保存价值的手段o 货币贮藏货币贮藏n金属货币退出流通处于静止状态，则发挥贮藏的职能。金属货币退出流通处于静止状态，则发挥贮藏的职能。其作用是作为调节流通中货币数量的蓄水池其作用是作为调节流通中货币数量的蓄水池 n贮藏金银是积累和储存价值的古典形态。目前黄金仍然贮藏金银是积累和储存价值的古典形态。目前黄金仍然是私人和国家的贮藏对象，但不再作为货币是私人和国家的贮藏对象，但不再作为货币o 价值积累价值积累n现代货币流通中，人们主要采取在银行存款和储蓄的方现代货币流通中，人们主要采取在银行存款和储蓄的方式；直接储存纸货币符号的也不少式；直接储存纸货币符号的也不少n但纸制货币本身不代表财富，只有进入流通才有价值但纸制货币本身不代表财富，只有进入流通才有价值n人们暂时推迟索取商品和服务的权利，未必代表相应金人们暂时推迟索取商品和服务的权利，未必代表相应金额的货币退出了流通额的货币退出了流通 货币货币赋予价格形态赋予价格形态观念的货币观念的货币用于购买支付用于购买支付用于积累保存用于积累保存现实的货币现实的货币流通流通不流通不流通货币职能的图解货币职能的图解货币制度货币制度o 有史以来，各国在货币问题上都制定了种种有史以来，各国在货币问题上都制定了种种法令法令o 这些法令反映了国家对货币所进行的控制，这些法令反映了国家对货币所进行的控制，目的是建立符合自己政策意图、并可以由自目的是建立符合自己政策意图、并可以由自己操纵的货币制度己操纵的货币制度货币制度涉及内容货币制度涉及内容o 确定币材确定币材n 哪种或哪几种商品被规定为币材，该货币制度哪种或哪几种商品被规定为币材，该货币制度就称为相应商品的本位制就称为相应商品的本位制n 如金本位、银本位、金银复本位等如金本位、银本位、金银复本位等n 黄金非货币化后，黄金非货币化后，“币材币材”在货币制度中消失在货币制度中消失了了o 确定货币单位确定货币单位n 名称。国际惯例：国名名称。国际惯例：国名+货币单位名货币单位名n“值值”：金融铸币的重量和成色；：金融铸币的重量和成色；纸币的含金量或对外比价纸币的含金量或对外比价o 金属货币的铸造金属货币的铸造n 封建国家垄断铸造权封建国家垄断铸造权n 朝廷大肆聚敛朝廷大肆聚敛“铸币税铸币税”n 资本主义的自由铸造制度资本主义的自由铸造制度o 本位币和辅币本位币和辅币n 本位币是流通中的基本通货，最小规格是一个本位币是流通中的基本通货，最小规格是一个货币单位货币单位n 辅币由贱金属铸造，铸造权由国家垄断辅币由贱金属铸造，铸造权由国家垄断o 无限法偿与有限法偿无限法偿与有限法偿对钞票和存款货对钞票和存款货币的发行管理币的发行管理信用的经济学含义信用的经济学含义o 经济学意义上的信用指借贷行为，特征是以经济学意义上的信用指借贷行为，特征是以收回为条件的付出，或以归还为义务的取得收回为条件的付出，或以归还为义务的取得o 信用活动满足了不同所有者之间以不改变所信用活动满足了不同所有者之间以不改变所有权为条件的财富调剂的需要有权为条件的财富调剂的需要o 信用也是古老范畴，存在的前提在于私有财信用也是古老范畴，存在的前提在于私有财产的出现产的出现n 信用和货币这二者产生的前提是同源的，但在信用和货币这二者产生的前提是同源的，但在逻辑上分不出先后逻辑上分不出先后o 分为实物借贷和货币借贷分为实物借贷和货币借贷现代经济是信用经济现代经济是信用经济o 债权债务关系无处不在，覆盖整个经济生活债权债务关系无处不在，覆盖整个经济生活n 任何经济行为主体都频繁进行着货币收支任何经济行为主体都频繁进行着货币收支n 收支相比结果：收支相比结果：n 经济中广泛存在盈余单位和赤字单位，说明有经济中广泛存在盈余单位和赤字单位，说明有必要通过信用进行调剂必要通过信用进行调剂n 现代社会中任何的货币盈余或赤字，都同时表现代社会中任何的货币盈余或赤字，都同时表明相应金额的债权债务关系已经存在明相应金额的债权债务关系已经存在开放经济的资金流量分析开放经济的资金流量分析信用经济的特点信用经济的特点o 信用规模不断扩大，扩张速度越来越快信用规模不断扩大，扩张速度越来越快n债权债务的扩张速度可以大大超过实体经济债权债务的扩张速度可以大大超过实体经济n信用规模扩大是经济正常发展的必要条件信用规模扩大是经济正常发展的必要条件n“债台高筑债台高筑”是信用经济的特点，也是其发展的必然规是信用经济的特点，也是其发展的必然规律律o 信用结构日趋复杂化，经济安全问题越来越突出信用结构日趋复杂化，经济安全问题越来越突出n“多角债多角债”是信用经济的必然产物；大量新兴信用关系是信用经济的必然产物；大量新兴信用关系具有虚拟性特征具有虚拟性特征n信用风险客观存在；信用结构越复杂，整个信用经济的信用风险客观存在；信用结构越复杂，整个信用经济的脆弱性越高，经济安全问题也越值得关注脆弱性越高，经济安全问题也越值得关注信用经济的特点信用经济的特点o 信用结构日趋复杂化，经济安全问题越来越信用结构日趋复杂化，经济安全问题越来越突出突出n“多角债多角债”是信用经济的必然产物是信用经济的必然产物n 大量新兴信用关系具有虚拟性特征，甚至难以大量新兴信用关系具有虚拟性特征，甚至难以分辨债权人和债务人分辨债权人和债务人n 信用风险的客观存在表明，信用结构越复杂，信用风险的客观存在表明，信用结构越复杂，整个信用经济的脆弱性越高，经济安全问题也整个信用经济的脆弱性越高，经济安全问题也越值得关注越值得关注信用内容和形式信用内容和形式信用形式信用形式信用工具信用工具要点要点商业信用商业信用商业票据（本票、商业票据（本票、汇票）汇票）润滑生产流通，但规模有限；有润滑生产流通，但规模有限；有严格的方向性；票据流通中存在严格的方向性；票据流通中存在金额、期限不匹配问题金额、期限不匹配问题银行信用银行信用银行票据银行票据 支票支票/本票本票/银行券等银行券等 克服商业信用局限；促进商业信克服商业信用局限；促进商业信用发展用发展国家信用国家信用国债国债(国库券国库券)联系财政与金融的关键性纽带联系财政与金融的关键性纽带消费信用消费信用信用卡、消费信信用卡、消费信贷贷 住房住房/汽车贷汽车贷款款、分期付款、分期付款促进消费商品的生产与销售；促促进消费商品的生产与销售；促进新技术应用和产品更新；会加进新技术应用和产品更新；会加剧过度市场需求，造成虚假繁荣剧过度市场需求，造成虚假繁荣金融是一个现代范畴。简单地讲，货币金融是一个现代范畴。简单地讲，货币与信用这两个经济范畴混合在一起、不可分与信用这两个经济范畴混合在一起、不可分割的状态，就称之为金融。割的状态，就称之为金融。金融范畴的形成需要从货币和信用的发金融范畴的形成需要从货币和信用的发展溯源。展溯源。古代的货币与信用古代的货币与信用o 区别区别n商品货币和铸币形态均不是信用创造的，货币流通是货商品货币和铸币形态均不是信用创造的，货币流通是货币制度规范下的货币收支币制度规范下的货币收支n信用是为满足财富非所有权转移的调剂需要的借贷行为信用是为满足财富非所有权转移的调剂需要的借贷行为o 联系联系n二者产生的经济前提上同源二者产生的经济前提上同源n信用活动中货币借贷的比重逐渐上升，使不流动的贮藏信用活动中货币借贷的比重逐渐上升，使不流动的贮藏货币变成流动的，加快了货币流通速度货币变成流动的，加快了货币流通速度n基于信用关系的汇兑业务便利了货币在更广大地区流动基于信用关系的汇兑业务便利了货币在更广大地区流动现代银行改造了货币与信用关系现代银行改造了货币与信用关系o 可兑换银行券广泛流通，金银铸币越来越地可兑换银行券广泛流通，金银铸币越来越地集中于银行体系集中于银行体系o 银行在提供铸币与银行券兑换服务之外，开银行在提供铸币与银行券兑换服务之外，开始根据自己的铸币准备对外发放贷款始根据自己的铸币准备对外发放贷款o 随着存款业务规模扩大和范围普及，形成了随着存款业务规模扩大和范围普及，形成了既不用铸币也不用银行券的转账结算体系，既不用铸币也不用银行券的转账结算体系，以及在银行体系内流通的存款货币以及在银行体系内流通的存款货币o 在转账结算体系内，信用的转移、债权债务在转账结算体系内，信用的转移、债权债务的消长便取代了铸币和银行券的流通与支付的消长便取代了铸币和银行券的流通与支付o 存款货币的规模急速上升，银行对外发放的存款货币的规模急速上升，银行对外发放的贷款也随之增加贷款也随之增加o 经济繁荣时期，人们相信银行和银行券的信经济繁荣时期，人们相信银行和银行券的信誉，则银行的金属铸币准备可支持几十倍甚誉，则银行的金属铸币准备可支持几十倍甚至几百倍的银行券和存款货币流通至几百倍的银行券和存款货币流通o 一旦经济不景气，人们对银行和银行券的信一旦经济不景气，人们对银行和银行券的信心动摇，普遍要求提现或兑现，就会使银行心动摇，普遍要求提现或兑现，就会使银行面对严重的挤提危机和挤兑危机面对严重的挤提危机和挤兑危机货币制度和信用制度同时发生剧烈震荡货币制度和信用制度同时发生剧烈震荡o 在贵金属全部退出流通后，货币流通与信用在贵金属全部退出流通后，货币流通与信用活动就变成了同一过程活动就变成了同一过程n 所有货币运动都是在信用基础上组织起来的，完所有货币运动都是在信用基础上组织起来的，完全独立于信用活动之外的货币制度已不存在全独立于信用活动之外的货币制度已不存在n 任何信用活动也同时都是货币的运动，甚至货币任何信用活动也同时都是货币的运动，甚至货币的价值的价值货币购买力货币购买力也取决于由信用扩张或紧缩也取决于由信用扩张或紧缩所制约的货币供求对比所制约的货币供求对比金融范畴的形成金融范畴的形成当货币的运动与信用的活动虽有多方面当货币的运动与信用的活动虽有多方面联系却终归保持着各自独立发展的过程时，联系却终归保持着各自独立发展的过程时，这是两个范畴；这是两个范畴；当两者密不可分地结合到一起，则与货当两者密不可分地结合到一起，则与货币范畴和信用范畴存在的同时，又增加了一币范畴和信用范畴存在的同时，又增加了一个由这两个范畴长期相互渗透所形成的新范个由这两个范畴长期相互渗透所形成的新范畴畴金融。金融。金融范畴的扩展金融范畴的扩展o 金融范畴在逐渐形成的过程中，也同时向着金融范畴在逐渐形成的过程中，也同时向着投资、保险等领域覆盖投资、保险等领域覆盖n 从实业投资到金融投资，使金融市场不断壮大从实业投资到金融投资，使金融市场不断壮大n 保险经营始终与金融活动不可分割保险经营始终与金融活动不可分割n 信托、典当、租赁信托、典当、租赁对金融范畴的界定对金融范畴的界定o 货币与信用货币与信用主要是银行信用主要是银行信用紧密结紧密结合为现实经济生活中难以分开的统一过程合为现实经济生活中难以分开的统一过程o 这个统一过程，从其形成之始就立即向一切这个统一过程，从其形成之始就立即向一切它所可能覆盖的经济领域渗透它所可能覆盖的经济领域渗透o 金融或可界定为：凡是涉及货币供给，银行金融或可界定为：凡是涉及货币供给，银行与非银行信用，以证券交易为操作特征的投与非银行信用，以证券交易为操作特征的投资，商业保险，以及以类似形式进行运作的资，商业保险，以及以类似形式进行运作的所有交易行为的集合所有交易行为的集合为什么索取利息？为什么索取利息？o 货币具有时间价值货币具有时间价值(time value)n 等额货币收入的效用随时间递减等额货币收入的效用随时间递减n 通货膨胀条件下，货币购买力预期下降通货膨胀条件下，货币购买力预期下降o 投资人让渡资本使用权而索要的补偿投资人让渡资本使用权而索要的补偿n 补偿机会成本补偿机会成本n 补偿风险补偿风险理解利息的本质理解利息的本质o 马克思主义经济学马克思主义经济学n 利息是利润的一部分，是利润在金融资本家与利息是利润的一部分，是利润在金融资本家与产业资本家之间的分割产业资本家之间的分割o 主流西方经济学主流西方经济学n 利息是利息是所有权的果实所有权的果实n 利息是货币资本的价格利息是货币资本的价格利息的转化利息的转化o 利息转化为收益利息转化为收益(yield)的一般形态的一般形态n 利息被看作资本所有者应得的收入利息被看作资本所有者应得的收入n 经营收入划分为利息和企业主收入经营收入划分为利息和企业主收入n 利利(息息)率成为判断投资是否可行的标准：投资回率成为判断投资是否可行的标准：投资回报率报率利利(息息)率率o 收益的资本化收益的资本化(capitalization)n 任何有收益的事物都可以根据收益和利息率的任何有收益的事物都可以根据收益和利息率的数值倒推算出资本金额数值倒推算出资本金额n 资本化使本身并无价值的事物有了价格资本化使本身并无价值的事物有了价格有价证有价证券价格形成是其最突出的应用领域券价格形成是其最突出的应用领域利率的构成利率的构成o 利率机会成本补偿风险溢价水平利率机会成本补偿风险溢价水平n 补偿机会成本的部分也称无风险利率；风险溢补偿机会成本的部分也称无风险利率；风险溢价水平由借款人或金融工具的风险程度决定价水平由借款人或金融工具的风险程度决定n 相对于千差万别的风险溢价，无风险利率即成相对于千差万别的风险溢价，无风险利率即成为为“基准利率基准利率”n 不存在绝对无风险的投资，一般将市场化的国不存在绝对无风险的投资，一般将市场化的国债利率等同为无风险利率债利率等同为无风险利率实际利率与名义利率实际利率与名义利率o 实际利率指物价水平不变，从而货币购买力实际利率指物价水平不变，从而货币购买力不变条件下的利息率不变条件下的利息率o 名义利率指包括补偿通货膨胀（包括通货紧名义利率指包括补偿通货膨胀（包括通货紧密）风险的利率密）风险的利率n r=i+pi=r-pn r=(1+i)(1+p)1 111pri单利与复利单利与复利o 单利的特点是对已过计息日而不提取的利息单利的特点是对已过计息日而不提取的利息不再计利息不再计利息o 复利是将上期利息并入本金一并计算利息。复利是将上期利息并入本金一并计算利息。俗称俗称“利滚利利滚利”/“息上加息息上加息”o 复利反映利息本质复利反映利息本质n 我国银行告示牌上虽然均以单利标示，但实际我国银行告示牌上虽然均以单利标示，但实际并未否定复利原则并未否定复利原则利率的决定利率的决定o 马克思的分析马克思的分析n 利息应以利润为其上限利息应以利润为其上限n 理论上等于社会平均利润率；实践中因竞争、理论上等于社会平均利润率；实践中因竞争、传统习惯、法律规定等具有偶然性，在传统习惯、法律规定等具有偶然性，在“零零”和平均利润率之间变动，但也不排除例外情况和平均利润率之间变动，但也不排除例外情况o 西方经济学的分析西方经济学的分析n 普遍强调利率变动取决于怎样的供求对比普遍强调利率变动取决于怎样的供求对比n 总体而言，对利率决定因素的观察不断细化；总体而言，对利率决定因素的观察不断细化；观察角度则各有不同观察角度则各有不同古典学派的实际利率理论古典学派的实际利率理论rOII SS r0r2r1Y凯恩斯的流动性偏好理论凯恩斯的流动性偏好理论rOr1r2M1M2MLL1L2可贷资金理论可贷资金理论rODLSLr*FLrOISS+MSr0r1MI+MDM0M1新古典综合学派的新古典综合学派的ISLM模型模型rOLMISr*YY利率变动的风险因素利率变动的风险因素o 通货膨胀风险通货膨胀风险(inflation)n 实际利率与名义利率实际利率与名义利率n 单利与复利单利与复利o 违约风险违约风险(default)n 违约概率越高，要求利率越高违约概率越高，要求利率越高o 流动性风险流动性风险(liquidity)n 变现能力越低变现能力越低/期限越长，要求利率越高期限越长，要求利率越高利率管制利率管制o 管制利率的基本特征是由政府有关部门直接管制利率的基本特征是由政府有关部门直接制定利率或利率变动的界限制定利率或利率变动的界限o 具有高度行政干预和法律约束力量，排斥各具有高度行政干预和法律约束力量，排斥各类经济因素对利率的直接影响类经济因素对利率的直接影响n 发达市场经济在非常时期也实行，但范围有限发达市场经济在非常时期也实行，但范围有限n 发展中国家大多实行利率管制发展中国家大多实行利率管制o 管制利率与提高资金效率相矛盾。放开利率管制利率与提高资金效率相矛盾。放开利率往往是发展中国家经济改革的主要内容之一往往是发展中国家经济改革的主要内容之一金融市场分析中的利率金融市场分析中的利率o 在利息转化为收益的一般形态之后，利率的在利息转化为收益的一般形态之后，利率的实质就是实质就是“收益率收益率”o 有金融市场分析中，界定最准确的利率概念有金融市场分析中，界定最准确的利率概念是是“到期收益率到期收益率”(yield to maturity)债券的到期收益率债券的到期收益率o 即投资人按照当前市场价格购买债券并且一即投资人按照当前市场价格购买债券并且一直持有到期满时可以获得的年平均收益率直持有到期满时可以获得的年平均收益率o 到期收益率使得不同期限从而有不同现金流到期收益率使得不同期限从而有不同现金流状态的债券收益具有可比性状态的债券收益具有可比性o 计算方法：是使一笔投资的所有未来收益的计算方法：是使一笔投资的所有未来收益的现值之和等于当前购入成本的那个贴现率现值之和等于当前购入成本的那个贴现率相当于整存零取业务相当于整存零取业务o 影响到期收益率变化的基本因素是债券市场影响到期收益率变化的基本因素是债券市场价格；可以视为债券价格的另一种表示方法价格；可以视为债券价格的另一种表示方法例题例题假定以假定以900元购买了面值元购买了面值1000元，票面利率元，票面利率8%的的5年期债券，并一直持有至期满（每年付息年期债券，并一直持有至期满（每年付息一次）。问：该笔投资的年收益率是多少？一次）。问：该笔投资的年收益率是多少？5432)1(100080)1(80)1(80)1(80180900rrrrr900808080801080S1S2S5