《资产管理》PPT课件.ppt

1,5 资产管理,2,序,Paul Getty：如果你欠银行100美元，那是你的问题，如果你欠银行1亿美元，那就是银行的问题了。,3,概述,为企业和消费者发放贷款是商业银行的主要资产运用，也是其收入和风险的主要来源。金融机构经营失败的原因首先就是坏账。 信贷的增长通常还反映了经济的增长。 目前商业银行的贷款业务受到来自各方面的竞争： 企业贷款：非银行商业放贷机构，如通用电气资本和商业信贷集团；贷款承销商，如美林和高盛； 消费者贷款：信贷联盟、储蓄协会、消费金融机构及信用卡放贷机构，如第一资本金融公司。 由于贷款的风险，放贷机构必须随时监控其贷款组合。,4,本章内容,贷款的种类 决定银行贷款组合的主要因素 贷款的程序 信用分析 贷前信用分析 贷中信用分析 贷后信用分析 不良贷款及其处理,5,贷款的种类,6,1、按使用期限,短期贷款：贷款期限在1年以内(含1年)的贷款。 中期贷款：贷款期限在1年以上(不含1年)5年以下(含5年)的贷款。 长期贷款：贷款期限在5年(不含5年)以上的贷款。,7,2、按信用程度,信用贷款：以借款人的信誉为担保发放的贷款。 担保贷款：包括保证贷款、抵押贷款、质押贷款。 保证贷款：指按规定的保证方式以第三人承诺在借款人不能偿还贷款时，按约定承担一般保证责任或者连带责任而发放的贷款。 抵押贷款，指按规定的抵押方式以借款人或第三人的财产作为抵押物发放的贷款。 质押贷款，指按规定的质押方式以借款人或第三人的动产或权利作为质物发放的贷款。 票据贴现：贷款人以购买借款人未到期商业票据的方式发放的贷款。,8,3、按贷款在社会再生产中的占用形态,流动资金贷款 固定资金贷款,9,4、按经营属性,自营贷款：贷款人以合法方式筹集的资金自主发放的贷款； 委托贷款：由政府部门、企事业单位及个人等委托人提供资金，由贷款人(即受托人)根据委托人确定的贷款对象、用途、金额、期限、利率等代为发放、监督使用并协助收回的贷款。 特定贷款：经国务院批准并对贷款可能造成的损失采取相应补救措施后责成国有商业银行发放的贷款。,10,5、按贷款流向,房地产贷款：由不动产做抵押的贷款。 金融机构贷款（同业贷款）：包括对银行、保险公司、财务公司和其他金融机构的贷款。 农业贷款：面向农牧场。 工商业贷款：面向工商企业。 个人贷款（消费贷款）：面向个人，包括购买汽车、电器和其他零售品、医疗保健和其他个人费用贷款。 杂项贷款：未归类贷款，如证券投资贷款。 应收账款融资租赁：购买设备或运输工具，并将之租赁给顾客。,11,2005年6月30日美国所有参保银行的未偿还贷款,12,2010年上半年中国商业银行贷款状况,6月末，全部金融机构本外币贷款余额为47.4万亿元，同比增长19.2%，增速比上年末和上季度末分别低13.8个和4.9个百分点，比年初增加4.8万亿元，同比少增2.9万亿元。本外币中长期贷款主要投向基础设施行业（交通运输、仓储和邮政业，电力、燃气及水的生产和供应业，水利、环境和公共设施管理业）、房地产业、制造业。上半年，主要金融机构（包括国家开发银行和政策性银行、国有商业银行、股份制商业银行、邮政储蓄银行、城市商业银行）投向这三个行业的本外币中长期贷款分别为1.03万亿元、4488亿元和3133亿元，占全部产业新增中长期贷款的比重分别为43.4%、18.8%和13.1%。“三农”贷款增速继续高于同期各项贷款。6月末，主要金融机构及农村合作金融机构、城市信用社、村镇银行和财务公司农村贷款本外币余额8.8万亿元，同比增长31.3%，高出同期各项贷款增速12.1个百分点；农户贷款本外币余额2.4万亿元，同比增长30.2%，高出同期各项贷款增速11个百分点；农林牧渔业贷款本外币余额2.2万亿元，同比增长22.0%，高出同期各项贷款增速2.8个百分点。 2010年第二季度中国货币政策执行报告,13,决定银行贷款组合的主要因素,14,地点,因地制宜： 譬如，一家银行服务于城郊社区，那里有许多单一家庭住宅和小型零售商店，则该银行发放的住宅不动产贷款、汽车贷款以及购买家用电器和日常开支的贷款数额和比例较大。 另一家银行位于中心城区，周围环绕着写字楼、百货商场和制造企业，则其贷款组合中相当大一部分应投向工商业。,15,银行规模,银行所拥有的资本规模决定了其向单个借款人提供贷款的法定限额。（我国10%） 大银行倾向于批发贷款人，其资产中很大一部分投向企业的大额贷款；小银行则侧重于零售贷款人，形式包括对个人和家庭发放的较小额度的个人现金贷款和住宅抵押贷款以及对小企业发放的小额贷款。 当然，也可以通过从其他银行处购买部分贷款的方式和其他银行一起分担某笔批发性贷款，或运用信用衍生工具来扩大资产运用范围。,16,贷款的预期收益,贷款是银行的主要资产业务，也是其收入的重要来源，因此贷款的预期收益是决定贷款组合发放与否的一个关键。 然而，收益与风险并存，并且大多时候总是对称的，一段时期的高收益-低风险可能只是为将来的风险爆发埋下伏笔。因此，贷款预期收益的估算应剔除风险因素。 近年来，信用卡贷款、分期付款贷款和房地产贷款有较高的总收益率，因此受到放贷机构的欢迎；但不应忽视其间的巨大潜在风险。,17,信贷监管,外部监管： 联邦和州检查员使用金融机构统一评级制度，根据银行包括贷款在内的资产组合质量，每个银行给予一个数字的评级，包括：1-优秀；2-满意；3-较好；4-一般；5-不满意。 银行资产质量评级越高，受联邦监管机构的检查就越少。 银行如不同意检查员对其贷款的分类和评级，可以提出申诉。 内部监管：商业银行内控体系 CAMELS：资本充足率：Capital adequacy；资产质量：Asset quality；管理质量：Management quality；盈利记录：Earning record；流动头寸：Liquidity position；对市场风险的敏感程度：Sensitivity to market risk,18,贷款的程序,寻找目标贷款客户：贷款越来越象一种销售，优质贷款客户是贷款商品的购买者，而且是个买方市场。 评估目标客户的品格和借款诚意：“银行家们不喜欢胡子”（Steve Jobs） 进行现场拜访并评估目标客户的信用记录 评估目标客户的财务状况 评估可能的贷款担保并签署贷款协议 监管贷款协议的履行以及了解客户对其他服务的需要。,19,信用分析：优良贷款的决定因素,信用部门对贷款申请进行分析，应回答以下三个问题： 贷前：借款人是否资信状况良好？如何得知？ 贷中：贷款协议是否经过正确策划和记录，使得放贷机构和其存款人得到充分保护，并且客户可以从容偿还贷款？ 贷后：放贷机构能否完善其对客户资产和收入的要求权，使得如果发生违约放贷机构的资金能够低成本、低风险地迅速回收？,20,贷前信用分析,21,一般评价标准,6C原则： 品格(Character)：真实严肃的资金使用目的和强烈真诚的还款态度。 能力(Capacity)：具有借款能力；个人贷款必须是成年人，法人贷款必须确定签署者有董事会授权。 现金(Cash)：计算借款人近期的现金流量，现金流量=销售收入-销售成本-销售/管理/一般费用-用现金支付的税款+非现金费用（特别是折旧） 担保(Collateral)：担保资产的年代、状况、技术和专业化等比较敏感。 经营环境(Conditions)：行业环境、经济环境。 监管(Control)：是否符合监管机构的要求。,22,若干用于评估风险的财务指标,流动比率=流动资产/流动负债 速动比率=（流动资产-存货）/流动负债 应收账款周转率=销售额/应收账款 存货周转率=销货成本/存货 利息保障倍数=息税前收入/总利息费用 固定资产比率=固定资产/净资产 杠杆比率=总负债/净资产 总资产回报率=税前利润/总资产；净资产回报率=税前利润/有形净资产 固定资产周转率=总销售额/固定资产净值；总资产周转率=总销售额/总资产,23,Case 5-1：国家开发银行对银广夏打捆项目贷款申请的信用审查 （选自国家开发银行案例汇编）,24,项目概况,2000年3月，银广夏申请我行贷款30000万元，用于银川二氧化碳超临界萃取、麻黄种植基地和广夏银川制药厂等三个打捆项目的建设。 2001年1月，评审管理局建议我行承诺该项目贷款。 财务分析局审查后认为：“借款人财务状况不良，偿债能力较差，贷款项目资本金来源不落实。贷款担保不够落实，信用结构不够完善，无法有效地覆盖风险，建议暂时不予承诺贷款”。,25,项目概况,我行贷委会2001年第三次项目审议会议提出进一步调查落实“借款企业的财务状况”。 重点是企业的经营状况、销售收入、应收账款和盈利能力；贷款担保；在证券市场股价走势情况；争取国债资金支持等四个问题。,26,项目概况,银广夏从1998年起，利润水平以100以上的速度增长，2000年年报显示，当年实现利润4.17亿元，比上年增长226，每股收益0.82元。貌似是一个非常有发展前景的优质贷款客户。,27,评审报告提供的借款人财务指标表,28,财务审查部门汇总的借款人财务报表（合并报表）,29,基本结论,主营业务收入变化剧烈。1999年比1998年减少了37，而2000年比1999年增加了137。 净利润率超常规提高。从1998年的9.6提高到2000年45.9。 应收账款回收期较长。1999年和2000年均超过200天。,30,银广夏近三年现金流量表,31,现金流量分析,该企业近三年的净利润快速增长，累计达到6亿元，但1998年和1999年两年的经营性现金净流量为负值，2000年仅为1.2亿元，三年累计不到1亿元，说明其利润仅体现在账面上。 从1998年起，银广夏的应收账款以近100的速度增长。当年新增经营性应收项目占全年销售收入的46，相当于利润总额的98，表明新增利润基本转化为应收账款。2000年末，银广夏的应收账款净额已经达到8.96亿元，占总资产的近1/3，其中两年以上账龄的应收账款3.7亿元。,32,应收账款合理性和安全性审查,银广夏的年报仅披露了前五位欠款单位，其中德国诚信贸易公司欠款就达2.67亿元。天津广夏公司萃取生产设备从德国进口，产品又全部销售给德国诚信贸易公司，产品结构单一、客户结构单一。萃取技术由外方控制，净利润率却高达45.9。 财务审查认为，银广夏的巨额应收账款缺乏可靠性和安全性，回收难度很大，存在较大风险。,33,资本金落实情况审查,银广夏近三年经营活动产生的累计净现金流量是0.98亿元，而同期投资活动产生的累计现金净流量为-7.5亿元，偿还债务及利息支付的现金累计为9.6亿元，说明企业一直依赖资本市场筹资及借款进行投资和偿还债务，基本没有自有资金来源，号称已经到位的项目资本金实际上也来源于银行借款。 银广夏2000年年报公布了10派3元分配预案，需要支付股利1.5亿元，2001年到期的长期负债2.75亿元，加上本打捆项目需要支付的资本金1.67亿元，2001年需要新增经营性现金净流量5.9亿元以上才能满足支付需求，实现难度很大。,34,项目效益分析,没有证据表明萃取产品市场存在如此之大的新增容量，因此萃取生产线的市场风险和技术风险都十分巨大。“本项目的未来收益存在较大不确定性”,35,借款人主要财务风险,现金流量不足， 应收账款异常， 基本没有自有资金的筹措能力， 项目效益值得怀疑。,36,财务审查结论 （2001年3月8日）,五个质疑： 1萃取生产线的利润率水平超常，且具体的经营情况不清； 2应收账款增长不合理，回收难度很大； 3现金流严重不足，目前没有自有资金的筹集能力，偿债能力很差； 4扩张速度过快，项目未来的效益存在较大的不确定性； 5担保不落实，存在抵押物估值过高的问题。,37,财务审查结论 （2001年3月8日）,四大风险： 1借款人现金流量不足的风险； 2高额应收账款无法收回的风险； 3过度扩张带来的不确定风险； 4担保不落实带来的信用结构风险。,38,尾声,2001年3月，国家开发银行以上述5个质疑和4大风险为由，拒绝了银广厦的打捆项目贷款申请。 7月，银广厦造假的新闻开始流传。 8月，造假事件被媒体公开曝光，董事局主席张吉生、监事会主席杜裕、总裁李有强以及所有的副总裁都离开了银川，树倒猢狲散。 深圳注册会计师协会副秘书长郭晋龙：“从现在我们初步的查账来看，中天勤事务所在做年度会计报表审计时，应该说基本的审计证据资料都收集到了，但是没有想到的是，银广夏给中天勤提供的各种会计资料都是虚假的，包括海关的报关单、发票，包括银行的进账单，包括对德国签订的销售合同。” 2001年9月5日，证监会表示已查明银广夏通过各种造假手段虚构利润7.45亿元。 2001年9月10日银广厦复牌，连续15个交易日跌停，股价从30.79元跌至5.81元，到02年1月，跌剩2.55元。,39,Case 5-2 见微知著：华盛顿互助银行的倒闭,40,曾经的辉煌,WaMu成立于1889年，总部位于西雅图，是全美第四大居民住房抵押服务供应商、最大的储蓄银行，拥有3070亿美元资产和1880亿美元存款，以及遍布全美的超过2500家分行。,41,飞速的规模扩张,Wamu曾经只是一家地方性的借贷银行，为消费者和中小业户提供多样化的产品和服务。 成立100多年来，其业务规模和范围的扩展是比较稳健的。迄至1993年，只有228家分支机构，而且主要集中在美国西北地区。 1993年后，规模迅速扩大。1994-2008年不到14年的时间里，从228家到超过2500家，扩大了10倍以上。曾经一度Wamu以每年增加250家分行为目标。,42,收购-膨胀,1997年Wamu一举收购了两家大储蓄银行H.F. Ahmanson & Co.和Great Western Financial Corp.（后者是美国第二大储蓄银行），使Wamu在加州占据了17%的储蓄份额，成为西部第一。 2000年8月，Wamu收购休斯顿的储蓄银行Bank United Corp及其180亿美元的资产，两个月后又购买了PNC Financial Services和FleetBoston Financial的抵押事业部，使Wamu的按揭业务骤然扩张200%。 2002年Wamu再收购弗罗里达的 HomeSide Lending，使其贷款服务业务量提高到7230亿美元。 2006年Wamu又买下了纽约州拥有356个分支机构的Dime Bancorp，此前它已收购了其子公司Dime Saving。,43,来自一个个人贷款者的感受,徐开彬（现为Temple University助理教授）： 三年多前，在我来美一年半、有较好的银行信用记录后，我选了华盛顿互助银行。当时它提供的是1000美元的基本额度。 三个月后，华盛顿互助银行把我的信用额度提高到2000美元。大概又过了三个月，华盛顿互助银行把我的信用额度再次提高到3000美元。半年后，提高到5000美元。又过了三个月，提高到7500，最后提高到了9500美元。 从1000美元到9500美元的信用额度增加过程大概只用了两年时间。 作为在读学生，兼做助教，每月我只有1000多点美元的薪水。,44,徐的分析,一方面，他们可以通过信用卡持有人购物的商家赚取手续费；另一方面，如果信用卡客户有透支消费尚未按时还清，银行也可以收取利息。 他们对低收入的学生都这么轻易地大笔提高信用额度，对那些收入更高的人在房贷、信用等方面授予的额度之高就可以想象了。 前几年美国房市、资本市场景气的时候这当然不成问题，银行也应该赚了不少。但是，一旦碰到经济不景气、失业增加、房价下跌的情形，银行的风险就大大增加，会面临很多坏账。 而且，很多美国人都是提前透支消费、存款很少，也使得问题更糟糕。,45,结论,急剧的规模扩张，激进的业务膨胀，对中长期宏观经济发展形势的误判，使Wamu迅速崛起，更迅速地衰败。,46,贷中信用分析,47,一般要求,信贷员对借款人、存款人、其他债权人以及股东都负有责任，必须满足各方的要求。 满足借款人要求：提出合适的还款计划，使其能够宽松地偿还贷款；信贷员除了起到传递客户贷款申请的作用，还必须是客户的财务顾问。 保护放贷机构及其相关方：对客户可能影响偿还放贷机构资金的行为加以一定限制；注明放贷机构收回资金的过程。,48,信用结构的具体设计,贷款期限； 还款方式； 抵押品； 担保； 补偿性余额； 贷款定价。,49,贷款定价,目标收益率定价模式 ； 基准利率加点模式 ； 客户盈利分析模式 。,50,目标收益率定价模式（成本加成法）,51,概述,成本加成模式属于“内向型定价模式”。 它主要考虑银行自身的成本、费用和承担的风险。银行的资金成本、贷款费用越高，贷款利率就越高。 银行要先明确自己的成本，才能对贷款进行正确定价，以保证每一笔贷款都是盈利的。,52,原理,此模式认为：任何一笔贷款的利率应包括以下四部分，才算“有利可图”： 资金成本：银行为筹集贷款资金所发生的成本。 贷款费用：又称“非资金性操作成本” 。 风险补偿费 违约风险补偿费：借款人不能按期还本付息的可能性；通过信用评级和历史统计数据得出。 期限风险补偿费：贷款期限越长，利率风险越大，借款人信用恶化的可能性越大。所以，贷款期限越长，所要求的期限风险补偿费越高。 目标收益：为银行股东提供一定的资本收益率所必须的利润水平。,贷款定价=资金成本+贷款管理成本+违约成本+目标利润率,53,评价,这种方法的优点是银行能保证每一笔贷款都能弥补成本并有盈利。 但是这种方法有明显的缺陷： 报价时没有考虑同业竞争状况，可能会失去客户； 银行很难准确地计算出每一笔贷款的管理成本，例如办公费用的分摊比例等。 需要充分估计贷款的违约风险、期限风险及其他相关风险。但在现实生活中，精确地估计风险是十分困难的。这需要银行建立健全信用评级制度，并拥有一批具有丰富实践经验的风险评估人才。,54,基准利率加点模式（风险加成法）,55,概述,这是国际银行业广泛采用的贷款定价方法。 其具体操作程序是：选择某种基准利率为“基价”，为具有不同信用等级或风险程度的顾客确定不同水平的利差一般方式是在基准利率基础上“加点”，或乘上一个系数。 基准利率主要有国库券利率、同业拆借利率、商业票据利率、由金融市场上资金的供求关系所决定。,56,原理I,在1930年代经济大萧条时期，西方一些大银行提出“优惠利率”（prime rate）的概念。在当时，这是银行对信誉最好的顾客发放短期营运资金贷款征收的最低利率。优惠利率是为其他借款人确定贷款利率的基础。 实际确定的贷款利率如下： 贷款利率优惠利率（包括了银行预期利润）风险加点（主要考虑客户违约风险和期限风险）,57,原理II,近几十年来，由于银行同业竞争的加剧，某些时候某些贷款的利率可能会低于优惠利率，于是出现了“优惠利率是否为最低利率”的争论，有些银行甚至不得不与借款人对簿公堂。 为避免引起争论，有的银行开始使用其他基准利率来取代传统的“优惠利率”。如，自1970年代始，很多银行开始使用伦敦同业拆借利率LIBOR作为基准利率。 目前，我国境内外资银行外汇贷款的定价，一般以国际市场同业拆借利率为基础，结合银行成本、贷款风险、客户综合效益和市场竞争等因素，加一定利差的方法。,58,评价,总体上看，此种贷款定价模式是“外向型定价模式”。它以市场一般价格水平为出发点，寻求适合本行的贷款价格。通过这种模式制定出的贷款价格更贴近市场，从而可能更具竞争力。 此种模式不能孤立地使用。在确定“风险加点”幅度时，应充分考虑银行的资金成本。,59,客户盈利分析模式,60,概述,此模式认为，银行在为每笔贷款定价时，应考虑客户与本行的整体关系，即应全面考虑客户与银行各种业务往来的成本和收益。因而可称为“以银-客整体关系为基础的贷款定价模式”。 它强调的是银行与客户的整体关系，综合考虑客户在银行的存款平均余额、客户结算量等等，而不仅仅是某一单笔贷款的定价。 它要求帐户总收入帐户总成本。,61,原理,从经济学的角度看，银行与某一客户进行业务往来，必须能够保证“有利可图”或至少不亏本。用公式表示为：来源于某客户的总收入为该客户提供服务的成本银行的目标利润 鉴于贷款利息是银行的主要收益来源，上式可变为： 贷款额利率期限（1-营业税及附加率）其他服务收入（1-营业税及附加率）为该客户提供服务发生的总成本银行的目标利润 在上式中，若将“利率”视为未知数，其余视为已知因素，便可得出贷款保本利率和保利利率的计算公式。,62,评价I,体现了银行“以客户为中心”的经营理念。它摈弃了就事论事的思维框架，试图从银行与客户的全部往来关系中寻找最优的贷款价格。采用这种模式，可能会得出富有竞争力的贷款价格。 如：若银行的某客户经常保有大量的存款余额，且大部分结算业务也是在该银行叙做的，那么银行通过“客户盈利分析模型”，可能得出较低的贷款利率这相当于银行通过优惠的贷款利率对客户让利。 以银行的电脑系统能够实现“分客户核算”为前提，要求银行内部有较完善的个体征信系统档案。对我国大部分商业银行来说，目前还难以做到这一点。,63,评价II,对银行的成本计算提出了更高的要求。 例如，为了计算“账户管理成本”，银行需要知道：开一张支票需要花费多少成本？为客户办理一次转账需要花费多少成本？对此类信息的需求，导致西方银行业“作业成本计算会计”（activity-based cost accounting）的产生。其理论基础是：在银行内，每一项金融产品如贷款的生产过程，总是由许多必须完成的具体“作业”（activity）构成的；换言之，每一项金融产品都是“一系列作业”的集合体；每完成一项作业要消耗一定的资源，从而形成“作业的成本”；将所有作业的成本加起来，就是该金融产品的成本。可想而知，在我国银行业现有的技术条件和管理水平下，设计这样一个成本计算系统，具有相当的难度。,64,贷后信用分析,65,抵押,大公司和信用卓著的借款人可获得信用贷款； 大多数借款人在不同时期被要求以其部分资产做抵押或以个人名义保证偿还贷款： 如借款人不能还款，抵押使放贷机构有权利取得并出售作为抵押品的资产以为补偿； 使放贷机构对借款人有心理优势，因为如借款人感到可能失去某些资产（如其住宅或汽车），一般那会更努力工作以偿还贷款。 只当一家放贷机构对借款人的资产拥有的要求权优先于其他放贷机构以及借款人自身的要求权时，该放贷机构的要求权才是完善的。,66,贷款抵押的常见类型,应收账款： 真实票据 保理： 借款人许诺留出资金，以备在应收账款得不到支付时补偿放贷机构的部分或全部损失。 存货：通常只会向借款人发放其存货估计市值的一定比例（30%-80%）的贷款，以防存货价值下跌。 浮动质押； 保底安排（银行取得存货中所有货物的临时所有权，并在货物被售出时将款项或售货合同送给银行）。 房地产：放贷机构应在政府机构登记其第一要求权。 个人财产 个人担保：公司大股东或所有者将其持有的股票、存款或其他私人财产用以抵押作为贷款的担保。通常向中小企业或经营困难的企业贷款时采取这种方法。,67,贷款资金的安全防护区域,企业所有者或联署保证人对贷款的个人担保或抵押,客户资产负债表上的财产及抵押品,客户预期利润、收入或现金流量,放贷机构的风险金额= 贷款本金+上应付利息减 -客户在银行保有的存款,68,不良贷款及其处理,69,概念,不良贷款指非正常贷款或有问题贷款，是指借款人未能按原定的贷款协议按时偿还商业银行的贷款本息，或者已有迹象表明借款人不可能按原定的贷款协议按时偿还商业银行的贷款本息而形成的贷款。,70,种类,FDIC的分法： 次级贷款：由于抵押或借款人还款能力不足，导致银行保证金保护不足； 可疑贷款：贷款很可能给银行带来损失； 损失贷款：被认为不可收回，因此不再被称为银行资产。 我国： 1996年6月，贷款通则的界定：逾期、呆滞、呆帐。 1998年，贷款风险分类指导原则：正常、关注、次级、可疑、损失。 “一逾两呆”和“五级分类”的差异：前者以“期限”为管理核心，后者首先考察现金流，其次考虑抵押品。,71,问题贷款的若干征兆（FDIC）,低质量贷款或问题贷款的信号： 还款不规律或拖欠；贷款期限频繁改变；不良的贷款展期记录；少见的高利率；少见的或非预期的借款客户应收账款或存货累积；杠杆比率（债务/净资产）增大；文件缺乏；低质量的抵押品；依靠资产重新估价增加资产净值而没有现金流量增加；依赖非常规性资金来源偿还贷款 不适当或欠佳信贷政策的信号： 在借款客户中不当选择风险组合；依赖可能的未来事件放贷；由于客户承诺存入大笔资金而放贷；未能对每笔贷款的清理制订计划；将贷款中的很大比例发放给其业务区域以外的借款人；信贷档案不完整；大量自我交易贷款；以低质量贷款阻止客户流向其他银行；发放贷款用于支持投机性购买；对变化的经济环境缺乏敏感性。,72,处理方式（FDIC）,检查员通常的处理办法是：次级贷款数额乘以0.20, 可疑贷款数额乘以0.50; 损失贷款数额乘以1.00，然后将加权汇总值和银行的贷款损失准备金与股权资本之和做比较。 如果所有不良贷款的加权总值相对于贷款损失准备金与股权资本之和太大，检查员将要求银行改变信贷政策和程序。,73,不良贷款的成因,信用风险（银行层面） 市场分析与预测环节出现问题； 财务分析环节出现问题； 信用结构设计环节出现问题。 利率风险（宏观经济层面） 如1980年代美国储贷协会危机、1990年代日本泡沫经济破裂中的银行倒闭、2007年的美国次贷危机，均与短期内利率的大幅度转向相关。 特殊原因（超越经济层面） 如我国四大里的大量政策性贷款,74,处理原则,第一要则：解决不良贷款的目的是最大化完全收回资金的机会。 迅速发现并汇报问题贷款至关重要，延迟通常会使问题贷款情况恶化； 解决不良贷款的责任应该从借贷职能中分离，以避免和信贷员利益冲突 解决不良贷款的专家应考虑解决问题贷款所有的可能方案，包括临时协议解决短期问题、帮助企业增加资金流量、为企业注入新资本、寻求另外的抵押品、取得保证或担保、对企业进行重组、兼并或清算、乃至申请破产。 首选方案、也是最常用的方法是修改贷款协议，使放贷机构和客户都有机会恢复正常经营。,75,Case 5-3：1980年代美国储贷协会危机,76,起源,美国最早的储蓄信贷协会（S&L）是1831 年在宾夕法尼亚州费城成立的节俭建房协会，主要是一个互助互利的组织，目的是为了帮助会员建房买房，会员们定期交纳一定金额，集腋成袭，再借给一位会员去建房或者买房。 南北战争后，协会的业务逐渐正规化，一方面接受存款，一方面发放房屋抵押贷款，存贷业务不再局限于只对会员，但性质上仍是互助性质，所有的存款人同时即是股东，可享受存款的利息和分配经营的收益。 从第二次世界大战结束到1970 年代，美国住房市场需求旺盛，给储蓄信贷协会的发展带来了一段黄金时期。到1970 年代末，美国储蓄信贷协会的总资产已突破6,000 亿美元，成为美国的金融巨头之一。,77,运作机理,美国储蓄信贷协会原来的角色是协助推行政府的住房政策，为购房者提供长期定息贷款。 美国政府设立了一个存款账户，以低于住房贷款利率的利息率向协会提供资金。 同时，还允许协会以高于市场水平的利率吸收存款。 因此，美国储蓄信贷协会带有国营色彩，拥有制度性的垄断利润。,78,宏观新形势,1970 年代，美国推动利率市场化，取消利率管制Q条例。储贷协会的长期固定利率抵押贷款，出现了严重的资产负债期限和利率不匹配现象： 在利率上升和金融创新加剧竞争下，储贷协会筹资的成本大幅上升；而房贷却因采用固定利率不能够随市场利率调高相应地提高；因而出现利率逆差。 进入1970 年代末期，美国通货膨胀率和市场利率不断升高，储蓄信贷协会的大量贷款被套在低于通货膨胀率的利率水平上，实际贷款率变为负值，大多数协会出现亏损。 1980 年，美国国会又通过法案取消了各金融机构在存款利率方面的差别性条例，致使储蓄信贷协会失去了大量存款，经营更加困难。,79,新政策与新风险,为了使储蓄信贷协会重新回到盈利状态，从1980 年3 月开始，美国国会和联邦住房贷款银行管理委员会相继出台了一系列法规措施，放宽对储蓄信贷协会的限制。允许其在房地产、证券、保险等几乎所有领域与其它商业银行竞争。 长期处于政府保护下的储蓄信贷协会，并不具备相应的管理能力、信息系统、硬件设备和人才储备来从事高风险投资，加上政府监管乏力、内部管理混乱，松绑的结果是出现了大量的呆账、坏账、投资亏损和欺诈行为。,80,危机,1982 年近50%储贷协会丧失偿付能力，80%面临亏损，挤兑风潮迅速蔓延。从1982年到1985年，有25的协会持续亏损，10%的协会事实上已经破产。在马里兰州和俄亥俄州，储蓄信贷协会的失败使两州存款保险基金破产。在美国西南地区，几乎所有的协会都破产或濒于破产。 到1989 年，一直苦苦支撑着信贷储蓄协会的联邦储蓄信贷保险公司终于宣布破产。同年8 月，联邦住房贷款银行管理委员会被解散，其职能由一个新成立的机构取代。,81,危机的处理,美国国会于1989 年通过“金融机构改革复兴实施法案”，撤销联邦住房贷款银行，成立了专门负责清理倒闭储贷协会的“清算信托公司”；撤销联邦储贷保险公司，改设储蓄协会保险基金，归联邦存款保险公司领导。此后对储蓄贷款协会的监管工作，改归在财政部内新设的“储蓄机构监管局”。 清理的资金由新设的清算信托公司（RTC）发行300 亿美元30 年长期零息债券，加上原联邦住房贷款银行的未分配盈余和由财政部发行的200 亿元公债支付。财政部另外给RTC一笔50 亿美元的信贷额度。 拯救危机的成本：美国金融业和纳税人共花费了1530亿美元，其中纳税人付出1240亿美元，储贷行业本身承担了余下的 290亿美元。,82,Case 5-4 ST猴王破产案,83,序幕,2000年2月27日，宜昌中院裁定猴王集团公司破产。负债高达23.96亿元，涉案标的14亿元在身的猴王集团公司宣布破产还债。 据统计，猴王股份对集团的应收款至少有8.9亿元,担保至少3亿元。 2001年3月22日，拥有ST猴王2.5亿债权及1.05亿元借款担保的华融、信达和工总行营业部的代表正式向湖北省高级人民法院提出申请，要求ST猴王破产还债。,84,身份后面的秘密,1996年以前,猴王股份年报第一大股东一栏中都列的是“宜昌市国有资产管理局”。1997年开始变为猴王集团。事实上,集团是在股份公司1993年上市后才应运而生的。在很长一段时间里,猴王集团和猴王股份的董事长、总经理、甚至党委书记都是由同一个人担任。 陈华远 ：宜昌市市长助理、ST猴王目前第一大股东宜昌市夷陵国有资产经营公司董事长，他接受记者采访时说：“猴王股份和猴王集团本来就是一家人,无所谓抽血,只是左口袋的钱放进了右口袋。”,85,上市公司=圈钱工具,逸闻： 猴王股份获准上市后,公司一位高层领导大宴宾客。酒过三巡,这位人士突然间拍桌子大笑起来：“证券市场究竟是哪位高人发明的？我真得好好感谢他！以前借钱还要还,现在一上市就有那么多钱,可让我怎么花？” 数据： 自1993年首发和1995年配股共筹资2亿多元后,在很长一段时间,公司还计划发行B股。 猴王集团冒用上市公司的名义,为自己贷款3.3亿元；上市公司为集团3亿元贷款提供担保。,86,无产可破,截止到2000年3月底，猴王集团资产24.26亿元，负债22.45亿元，净资产1.81亿元。但到12月底资产骤减至3.71亿元，负债增至23.96 亿元。一个月内资产缩水近21亿元。 资产“缩水”的主要原因来自5个方面：审计调账、经营期间亏损、资产分离(是“分离”而不是剥离或下放)、抵债、被其他企业兼并。,87,补充说明,1、2000年8月，猴王股份与集团公司三分开，资产较上月减少8.7亿元； 2、2000年9月，猴王白龙动力、宜昌丰腾房地产公司与集团公司三分开，资产较上月减少1.4亿元； 3、2000年10月，宜昌耐特龙公司与集团公司三分开，资产较上月减少8.8亿元； 4、2000年12月，审计调账及宜昌市钢琴厂脱离经营关系，资产较上月减少2亿元。,88,分离清单,资产 负债 资产负债率 职工人数 白龙动力股份公司：7343 8364 114% 590人； 宜昌变压器厂： 780 737 94% 176人； 唐山焊材厂： 300 300 100% 165人； 锦州焊条厂： 13078 13078 100% 2182人； 职工医院： 250 211 84% 31人； 焊接设备厂： 1316 369 28% 96人； 宜都市水泵厂： 1203 1420 118% 244人； 钢琴股份公司： 8484 10399 123% 320人； 丰腾房地产公司： 3274 1793 55% 17人； 耐特龙公司： 1503 520 35% 8人,89,企业破产法第三十五条,人民法院受理破产案件前6个月至破产宣告之日的期间内，破产企业的下列行为无效： 隐匿、私分或者无偿转让财产； 非正常压价出售财产； 对原来没有财产担保的债务提供财产担保； 对未到期的债务提前清偿； 放弃自己的债权。 破产企业有前款所列行为的，清算组有权向人民法院申请追回财产。追回的财产，并入破产财产。,90,利益冲突,陈华远：“事实上在处理猴王集团破产时，有关部门就有一条主线：维护社会稳定。而通过剥离资产处理，使猴王集团下岗职工总人数由8000人下降至3000余人。”他认为，正是出于这样的原因，“与其大家捆在一起等死，不如分块搞活。” 地方政府要考虑地方银行贷款的核销以及破产企业职工的安置，在破产行为中地方保护主义相当严重。 当地法院更多地是对地方政府负责，债权人的利益很难得到保障。,91,戏外有戏,猴王集团破产清算小组2000年3月9日向宜昌市政府报告，“此次宣布破产的企业是2000年市工商局已注销和吊销的84 家企业。” “未列入破产范围的尚有1997年至1999年已注销的55家企业和吊销的72家企业，另外9家合资企业也未纳入破产范围，但上述企业资产负债均已纳入集团公司财务决算，若不明确纳入破产范围，在资产清理和评估，债权清理和申报登记方面口径不一致，将为债权人会议留下诸多隐患。”,92,不知去向,猴王集团公司宣布破产的84家企业，加上1997年至1999年已注销和吊销的127家企业，加上9家合资企业以及在外埠的近50家企业，猴王集团属下的公司共计270家企业，即使加上破产前“分离”的11家企业，与300家企业总数相比至少还有20 家企业未知去向。 此前股份公司有偿转让给集团公司的猴王有色焊接材料厂等7家子公司，既未在2000年以前被注销，也不在此次破产名单之列，同样不知去向。,93,红脸变黑脸变红脸,红转黑： 对股份公司吃干榨尽之后，当地方利益与社会公众利益发生冲突时，猴王集团与ST猴王“三分开”的操刀人宜昌市政府马上变脸，不但公然逃废ST猴王及其它金融债权人的债权，甚至还对媒体宣称“在ST猴王重组问题上，地方政府不会出面”。 黑转红： 由于湖北省政府明显表露了“第一家摘牌公司不能出现在湖北”的心态，宜昌市政府在ST猴王问题上的态度也发生了180度的转变：4月20日，ST猴王发布公告，称宜昌市政府以解除担保和转移债务的形式，“输血”4亿元，开始为ST猴王的重组扫除障碍。,94,抢救行动,截止2001年12月31日，在宜昌政府的帮助下，ST猴王与绝大多数债权人达成了债务和解协议，豁免债务约5亿元。同时，ST猴王还将一堆净资产为负值的垃圾资产和无法回收的坏帐出售给宜昌政府所属的夷陵国有资产经营公司，换回了价值2.3亿元的1916.28亩土地和4417万元现金，成功地将公司的净资产由面值以下提升到了近1元钱。 据粗略估算，在ST猴王为期半年多的闪电式重组中，宜昌政府方面为ST猴王转移债务、输送资产的额度高达8亿元。加上其它债权人豁免的数亿元债务，ST猴王在新股东进入前的直接受益超过10亿元。这是一个全部损失都由政府和债权人承担、重组方几乎坐享其成的重组案例。,95,尾声,2005年9月21日，深圳证券交易所发布关于猴王股份有限公司股票终止上市的决定 ，ST猴王正式退市。,96,打包处理问题贷款：不良资产证券化（详见第八讲）,