毕业设计（论文）-对现金流量管理问题的研究.doc

湖南财经高等专科学校毕业论文（设计） 第 I 页 对现金流量管理问题的研究 摘 要 随着市场经营的不断发展，加强对企业现金流量的管理已显得十分迫切。许多企 业由于资金控制能力不足，从而付出了沉重代价。本文在对现金流量的有关概念、理 论进行阐述的基础上，运用对比分析的方法，定性分析与定量分析相结合对苏宁电器 现金流量表进行分析，综合分析与评价苏宁电器现金流量管理。针对现金流量管理存 在的问题，提出了通过培养管理层的现金流量管理意识，规范基础管理，建立完善的 现金流量管理体制等措施，以此真正的实现企业现金流量管理，为企业的生存和发展 提供更好的平台。 关键词：关键词：现金流量，现金流量管理问题，现金流量表分析 湖南财经高等专科学校毕业论文（设计） 第 II 页 目 录 1 绪论.1 1.1 研究背景.1 1.2 国内外研究现状.1 1.3 研究目的与意义.2 1.4 本文的研究方法.3 2 现金流量管理的相关理论.4 2.1 现金流量概述.4 2.1.1 现金流量及现金流量管理的有关概念.4 2.1.2 现金流量管理与现金管理的异同.4 2.2 现金流量分析指标体系.5 2.2.1 资产流动性分析指标.5 2.2.2 获取现金能力分析指标.5 2.2.3 财务弹性分析指标.6 2.2.4 收益质量分析指标.6 2.3 现金流量管理理论.7 2.3.1 现金流量管理的目标.7 2.3.2 现金流量管理的意义.8 2.3.3 影响现金流量的因素.8 3 现金流量管理存在的问题及原因分析.10 3.1 现金流量管理存在的问题.10 3.1.1 随意使用现金，现金交易频繁.10 3.1.2 现金流管理的研究仅停留在公司运营层面.10 3.1.3 大部分企业考核与绩效评价体系仍是“利润导向型”.10 3.2 现金流量管理存在问题的原因分析.10 湖南财经高等专科学校毕业论文（设计） 第 III 页 3.2.1 对资金运动规律的认识和运用不足.10 3.2.2 缺乏应有的资金管理意识.11 3.2.3 没有合理预测资金需要量及资金的投放时间.11 4 现金流量管理的案例分析.12 4.1 公司简介.12 4.2 苏宁电器现金流量表分析.12 4.3 综合分析与评价.19 5 对我国企业现金流量管理的对策建议.20 5.1 培养管理层的现金流量管理意识.20 5.2 规范基础管理，建立完善的现金流量管理体系 20 5.3 定期编制现金流量表和现金预算表.20 5.4 正确理解现金流量与财务风险的关系.21 6 结束语.22 参考文献.23 致 谢.24 湖南财经高等专科学校毕业论文（设计） 第 1 页 共 24 页 1 绪论 1.1 研究背景 随着我国经济发展的步伐加快，企业进入高速发展的时期，各行各业都有一些优 秀的企业通过兼并、重组等方式迅速扩张，使企业实力不断壮大增强，以适应外部环 境变得复杂化和国际化的要求，提高企业的竞争力，但同时我们也不能不看到某些企 业在扩张的道路上，其内部暴露出不少不容忽视、亟待解决的问题，更有大量的企业 在迅速扩张的时期突然倒下。从许多公司甚至大公司的倒闭来看，无一例外都有共性， 企业的现金流量管理不当，在快速发展过程中现金流断裂是导致企业突然崩溃的主要 原因之一。 企业由于规模大小的不同、筹资能力和抗风险能力也受到了影响，有的企业重生 产与销售，忽视财务管理，会计核算能力薄弱，缺乏内控，随意性大，注重短期利益， 缺乏对现金流量的管理，这些企业存在的这些问题需要我们通过财务管理、加强现金 流量管理予以解决。现金流量管理的基本目标是要确保企业有进行正常经营及其基础 上发展所需要的资金，同时加强现金的流动性，提高其营运效率，使得企业在稳定发 展中得以壮大实力，在稳定发展基础上扩大规模。 1.2 国内外研究现状 目前，学术界比较认同的现金流量管理理论体系构成主要包括三大内容：第一， 现金流量管理的基本理论。该理论研究现金流量管理目标、管理原则、管理假设、管 理环境等，是现金流量管理理论体系的基础；第二，现金流量管理的应用理论。该理 论可以划分为现金流量预测、决策、计划、控制、报告和分析理论，它们相互联系， 组成一个有机整体。该理论把现金流量管理的基本理论运用到实践中，来解决现实问 题；第三，特殊行业或特殊业务现金流量管理理论。现金流量管理的环境不是一成不 变的，而处于经常变动状态，同时也是充满风险的。因此，任何一个企业都可能面临 一些特殊或并不常见的经济业务，如兼并、重组等。对这些特殊业务或特殊行业的现 金流量管理，应该专门进行研究，找出对应的解决方案。 【1】 国外对现金流量的研究成果主要针对现金流量管理环境和现金流量表的分析。对 现金流量管理环境方面的研究主要集中在企业内部和外部因素以及其它因素对企业现 湖南财经高等专科学校毕业论文（设计） 第 2 页 共 24 页 金流量的影响上，如企业规模、通货膨胀等因素以及企业的销售行为、应收账款管理 行为等对企业现金流量的影响，尤其是对经营活动现金流量产生的影响。其成果如 benison 在 1976 年研究后认为销售增长和通货膨胀压力导致大多数企业“现金短缺” 。 Edmunds 和 Welsh 则在 1981 年分析了企业规模大小对现金流量的影响。 由于认识到现金流量状况对企业的重要影响，己经有不少学者对现金流量进行了 研究。较早将以现金流量为基础的指标引入财务分析评价体系的是 Walter，此后这类 指标层出不穷，而且对其使用效果的评价也一直延续至今。现金流量表的研究有可能 是关于现金流量研究中最多的一个方面。现金流量表目前已是世界上通行的主要会计 报表之一，现金流量表反映企业一定会计期间内有关现金和现金等价物的流入和流出 的信息。Stephen Arose，Randolph W. wethersfield，Jeffrey F.Jaffe 指出：企业财务报表 中最重要的项目可能要算现金流量，此句话说明了企业的现金流量表能为报表使用者 提供增量信息。因此，研究现金流量表及其提供的有效信息以及研究企业的价值不管 是对投资者、债权人、管理者等相关利益人都有一定的现实意义。 在现金流量管理方面我国学者赵英杰以现代企业理论、会计管理理论、财务管理 理论、投资理论、企业管理理论为基础，在广泛收集国内外相关资料的基础上，对社 会主义市场经济条件下企业的现金流量管理理论问题进行了研究。我国中央财经大学 的李爽教授结合 1997 年发生在东南亚的金融危机，通过对现金流量进行分析，提出在 预防金融风险中，会计工作者可以发挥应有的作用，具有实际意义。 1.3 研究目的与意义 1、研究目的。企业经管人员利用现金流可以考察和分析一段时期的现金流入、现 金流出以及净现金流量情况，评判企业的收益质量、财务状况以及未来产生现金流量 的能力也可以考察和分析企业现金流转和循环的过程，据以确定影响企业现金流转效 率和效益的具体因素，进而采取对策，加强管理。 苏宁电器是家电连锁零售企业。企业的现金来源的主要渠道是经营活动现金流入 和筹资活动现金流入。现金使用的主要方向是构建固定资产和偿还到期债务以及支付 职工工资。现在许多企业并没有现金流量管理的意识，对现金流量管理的理解仅仅停 留在期末按要求编制出一份现金流量表而己，对编后的现金流量表却很少分析，更不 用提按照现金流量管理的经营思路对企业进行过程控制。因此必须对企业现金流管理 湖南财经高等专科学校毕业论文（设计） 第 3 页 共 24 页 进行行之有效的分析和控制，从而防范企业财务风险，提高资本运作效率，提升企业 价值。 2、研究意义。现金是企业资本财富的一种资产表现，是企业的血液，现金的循环 运动是企业生存的基本前提和资本增值实现的关键环节。现金流转环节的任何阻滞都 会造成企业“供血”不足，轻则造成财务困难，有碍于企业的健康发展，重则造成财 务危机，威胁企业的生命。在市场经济条件下，企业唯有获利才有生存的价值和发展 的可能，而企业能否获利，很大程度上取决于现金流转状况和现金流量管理水平。 进行现金流量管理是企业财务目标发展的需要，目前财务目标的主要观点中，由 于企业价值最大化考虑了风险和时间价值，被人们普遍接受。企业价值最大化的基础 就是获得最佳现金流量。现金流量管理的出现与其经济背景密切相关，也是企业为适 应环境变化而做出的选择。我国企业长期搞负债经营，现金流入不足，先进流转不畅， 这对企业的发展很不利。企业必须运用财务资源增强适应经济变化的能力，加快企业 变现速度，才能最大限度的获取现金性收益。企业经营的管理风险和困扰企业的根源 在于资金，所以注重资金管理尤其是现金流量管理成为企业管理工作的重心。 【2】 1.4 本文的研究方法 1、静态分析法。静态分析是指就现金流量表所反映的数字进行分析。一是采用百 分比法将构成现金流量表的各个流入流出项目，分别与现金流入流出总量进行比较， 分析判断企业一定时期现金流入流出的主要项目；二是通过绝对值或百分比法将构成 现金流量表各项目的现金流入流出进行比较，分析企业一定时期现金净流量的主要项 目及其金额。静态分析是对企业现金流量的初步认识，目的是了解企业现金流量的基 本状况。 2、动态分析法。从历史和未来的角度，对企业现金流量的实质性进行认识和判断， 以揭示企业现金流量的主要因素，预测企业未来的现金流量状况。 3、定性分析与定量分析相结合。通过苏宁电器各个环节现金流量管理的现状进行 分析，结合对现金流量表有关的数据分析，揭示苏宁电器现金流量管理的问题。 4、对比分析法。对比苏宁电器 2009 年上半年和 2008 年上半年的数据，揭示苏宁 电器现金流量管理存在的问题。 湖南财经高等专科学校毕业论文（设计） 第 4 页 共 24 页 2 现金流量管理的相关理论 2.1 现金流量概述 2.1.1 现金流量及现金流量管理的有关概念 现金流量，又称现金流转或现金流动，是指企业在一定会计期间按照现金收付实 现制，通过一定经济活动（包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性项目）而 产生的现金流入、现金流出及其差量情况的总称。 现金是指企业的库存现金以及可以随时用于支付的存款。 现金等价物是指企业持有的期限短，流动性强，易于转换为已知金额现金、价值 变动风险很小的投资。现金等价物虽然不是现金，但其支付能力与现金差不多，即可 视同现金，或称“准现金” 。一项投资被确认为现金等价物必须同时具备四个条件，即： 持有的期限短；流动性强；易于转换为已知金额现金；价值变动风险很小。其中，期 限短，通常是指从购买日起，三个月或更短时间内即可到期或可转换为现金。需要说 明的是，不同企业现金等价物的范围也可能不同。 现金流量管理是指以现金流量作为管理重心、兼顾收益，围绕企业经营活动、投 资活动和筹资活动而构筑的管理体系，是对当前或未来一定时期内的现金流动在数量 和时间安排方面所作的预测与计划、执行与控制、信息传递与报告以及分析与评价。 2.1.2 现金流量管理与现金管理的异同 在了解以上概念之后，我们来比较现金流量管理与现金流量的异同。现金管理通 常是对企业具体的现金、银行存款的收支以及目标余额的确定进行管理。两者的不同 表现在：（1）强调的主题不同，现金管理的管理对象是现金，是一种静态的对象；现 金流量管理的对象是现金流量，是现金的流转过程，是属于一种动态对象，管理也是 动态的。 （2）范围不同，现金管理的范围仅为经营活动中的现金和银行存款进行管理。 而现金流量管理涉及到企业财务管理活动的方方面面。现金管理只是现金流量管理中 的一小部分内容。 （3）性质不同，现金管理属于企业流动资产管理的一部分，是企业 的一项战术管理与决策；而现金流量管理是对影响企业现金流的各项活动的全方位管 理，即包括战术的成分，又有许多方面涉及到战略管理与决策。如融资结构决策中确 湖南财经高等专科学校毕业论文（设计） 第 5 页 共 24 页 定有利于实现企业价值最大化的负债比率，战略投资中的现金流量决策方法等等。 【3】 2.2 现金流量分析指标体系 2.2.1 资产流动性分析指标 所谓流动性，是指将资产迅速转变为现金的能力。根据资产负债表确定的流动比 率虽然也能反映流动性但有很大局限。这主要是因为：作为流动资产主要成分的存货 并不能很快转变为可偿债的现金；存货用成本计价不能反映变现净值；应收账款中有 一部分长期挂账无法收回；流动资产中的待摊费用也不能转变为现金。许多企业有大 量的流动资产，但现金支付能力却很差，甚至无力偿债而破产清算。真正能用于偿还 债务的是现金流量。现金流量和债务的比较可以更好地反映企业资产的流动性及偿还 债务的能力。运用现金流量表可以提供以下 3 个评价企业资产流动性和偿债能力的指 标。 （1）现金到期债务比，现金到期债务比=经营现金净流入/本期到期债务。本期到 期债务是指本期到期的长期债务和本期应付票据。通常这两种债务是不能展期的，必 须如数偿还，所以，该比值越大，说明企业偿还到期债务的能力越好。以此指标同过 去三年平均数对比，可进一步说明偿债能力的变化和偿债压力的高低。 （2）现金流动负债比，现金流动负债比=经营现金净流入/流动负债。以此指标和 同业平均值对比，可以说明企业偿还流动债务能力的高低。 （3）现金债务总额比，现金债务总额比=经营现金净流入/债务总额。这一比率越 高，企业承担债务的能力越强。 2.2.2 获取现金能力分析指标 获取现金能力，是指经营现金净流入和投入资源的比值。投入资源可以是销售收 入、总资产、净营运资金、净资产或普通股数等。反映获取现金能力的分析指标主要 有 3 个。 （1）销售现金比率。销售现金比率=经营现金净流入/销售额，该比率反映每元销 售得到的净现金，其数值越大越好。 （2）每股经营现金净流量。每股经营现金净流量=经营现金净流入/普通股股数， 该指标反映企业最大的分派股利能力，超过此限度，企业就要借款分红。 湖南财经高等专科学校毕业论文（设计） 第 6 页 共 24 页 （3）全部资产现金回收率。全部资产现金回收率=经营现金净流入/全部资产，该 指标反映企业资产产生现金的能力，指标值越大，说明企业资产产生现金能力越强， 企业资产越优良。 2.2.3 财务弹性分析指标 财务弹性是指企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力，这种能力来源于现 金流入量与现金支付需要的比较。现金流入超过需要，有剩余现金，企业适应性就强。 支付需要是指投资需求，承诺支付等。反映财务弹性的分析指标主要有 2 个。 （1）现金满足投资比率，现金满足投资比率=近 5 年经营活动现金净流入之和/近 5 年资本支出、存货增加、现金股利之和。该比率越大，说明企业资金自给率越高。指 标值等于 1 时，说明企业可用经营获取的现金满足扩充所需资金；若小于 1，则说明企 业要靠外部筹资来满足资金需要，外部资金供应状况的好坏直接影响着企业的发展前 景。 （2）现金股利保障倍数，现金股利保障倍数=每股经营现金净流入/每股现金股利。 企业现金股利的支付从根本上说来自于企业经营活动现金流入，所以，该指标值越大， 说明企业支付现金股利的能力越强。 2.2.4 收益质量分析指标 收益质量是指财务报表收益与公司实际业绩之间的相关性。如果报告收益能如实 反映公司业绩，则认为收益质量好；反之则认为收益质量较差。 收益质量分析涉及资产负债表、利润表和现金流量表，是个非常复杂的问题，现 仅从现金流量表的角度评价收益质量，主要指标有 2 个。 （1）净收益营运指数，净收益营运指数=经营活动净收益/企业净收益，其中：经 营活动净收益=企业净收益-非经营收益。非经营收益主要是指“现金流量表补充资料” 列示的处置固定资产收益、固定资产报废损失、财务费用、投资收益等项目。通过净 收益营运指数的历史比较和行业比较，可以评价一个企业的收益质量。如果一个企业 总收益中非经营收益比重逐年加大，说明收益质量越来越差。因为非经营收益不代表 正常的收益能力，它的来源主要是资产处置和证券交易。资产处置不是企业的主要业 务，不反映企业的核心能力；在短期证券交易中，由于资本市场的有效性比商品市场 高得多、通常只能取得与风险相同的收益率，不能依靠短期证券交易增加股东财富， 湖南财经高等专科学校毕业论文（设计） 第 7 页 共 24 页 一般企业进行的短期证券买卖，只是现金管理的一部分，目的是减少持有现金的损失； 企业长期对外投资的主要目的是控制子公司，通过控制权取得额外的好处，而不是直 接获利。因此，非经营收益虽然也是收益，但不能代表企业的收益能力。 （2）现金营运指数，现金营运指数=经营现金净流量/经营所得现金，其中：经营 所得现金=经营活动净收益+非付现费用，非付现费用包括：提取折旧、计提坏账准备、 无形资产摊销等。这些没有支付现金的费用若少计，收益会增加却不增加现金流入， 会使收益质量下降。该指标若小于 1(即实得现金应得现金)，说明一部分收益尚未取 得现金，停留在实物或债权形态，而实物或债权资产的风险大于现金，应收账款能否 足额变现是有疑问的，存货也有贬值的可能，所以未收现的收益质量低于已收现的收 益。 【4】 2.3 现金流量管理理论 2.3.1 现金流量管理的目标 1、实现经营性现金流量最大化。过去认为，现金流量管理的总目标认为是实现经 营性现金流量最大化。这种观点产生于利润为中心的财务管理阶段，有其历史必然性。 同时也认为企业的现金最终来源于企业核心资产创造的经营性现金净流量。企业最大 的、最核心的利润来源于经营活动，经营活动产生的现金净流量越多，为企业带来的 利润也大，视利润最大化理念的现金管理总目标可以理解为经营活动现金净流量最大 化(假定利润与现金流同步)。但利润最大化可能使企业的行为短期化，管理者过度浪 费资源而放弃企业的可持续发展。对它的反思又迫使人们提出自由现金流量概念。 2、自由现金流量最大化。自由现金流量早在 20 世纪 80 年代就已由西方学者提出， 它在成熟资本市场上,在公司价值评估业中得到了非常广泛的应用。自由现金流量除了 是公司价值评估体系中最为重要的环节之一外，其在衡量公司经营业绩及投资价值上 的表现更是优于净利润、市盈率、经营活动现金净流量等指标。自由现金流量是在经 营性现金流量的基础上，扣除企业必要的维持可持续发展的资本性投资后剩余的现金 流量。因为它是企业经营产生的真正的、可持续发展的现金流量。自由现金流量越大， 意味着企业有越多的增长机会，现在和未来预期产生的利润就越高。自由现金流量最 大化产生于利润最大化的财务管理目标下，又可以克服短期性行为，因此逐渐取代经 营现金流量最大化目标，成为现金管理的最终目标。 湖南财经高等专科学校毕业论文（设计） 第 8 页 共 24 页 3、整体现金流量最大化。如果决策层考虑到以现金流量为核心，企业一切理财活 动均围绕现金流展开，现金管理总目标不再从属于利润最大化目标，而成为企业财务 管理活动的最高标准和规范。但自由现金流量最大化的目标仍有不足的地方，因为其 没有考虑到企业的现金筹集和盈余现金的利用。有人提出以现金流量为核心的财务管 理系统的总目标应该是企业整体现金流量最大化。 4、现金流量利用效率最大化。整体现金流量最大化并不是企业产生的现金净流量 越多越好，过多的现金只能是闲置浪费。现金流量的利用效率最大化才是真正的目标。 现金流量最大化体现的是一种行为规范，企业一切财务管理活动均服从于这一规范。 实现现金流量利用效率最大化，要求企业为实现持续性战略目标，扣除必要的研究与 开发支出(甚至包括对环境的投资，研发的投资)，此时剩余的现金流量就是自由现金 流量。自由现金流量可以进行对外投资，但对外投资收益要高于投资成本，否则该项 投资决策对企业而言就是失败的。若自由现金流量不足以保证企业现金的安全性，则 企业需要进行新的筹资或动用现金储备。在满足基本投资之后，如果现金流量仍有剩 余，可全部分配给股东或用于提前还款以降低财务费用，从而实现现金流量利用效率 最大化的终极目标。 2.3.2 现金流量管理的意义 1、对现金流量的反映可以增加企业决策的实效性。现金流量是按收付实现制原则 计量的，与实际资金运动相一致。由于权责发生制下计算的利润存在许多人为的因素， 所反映的会计信息具有一定的局限性，因而采用现金流量信息来反映企业的实际支付 能力、偿债能力、资金周转情况，对于企业经营决策更具实效。 2、利用现金流量更有利于加强财务控制。企业的经营活动过程，实质是从现金到 物质又由物质到现金的过程，通过现金流量的管理，使企业的现金流动置于监控之下， 有利于杜绝体外循环等弊端，控制了现金的流入、流出，加强了财务监控的力度。 3、现金流量状况更能体现企业持续经营的能力。企业生存的主要威胁来自两个方 面:一是长期亏损、不能以收抵支；二是资不抵债、不能偿还到期债务。可见，企业的 兴衰，直接原因不在于利润，而是现金流量。 2.3.3 影响现金流量的因素 1、影响现金流量的宏观因素。一般地，人们需要了解企业所处的宏观经济环境、 湖南财经高等专科学校毕业论文（设计） 第 9 页 共 24 页 企业对经济周期不同阶段的敏感性、企业产品的生命周期和对经济未来走势的测验， 这些宏观经济状况会影响企业现金流量。比如经济收缩时销售下降，经济扩张时销售 会增长；国家为了扶持某些行业、某些地区的发展，会相应采取一些优惠措施，这在 一定程度上也会影响企业现金流量。 2、影响现金流量的微观因素。(1)行业影响。影响现金流量的微观因素包括企业 所处的行业(或几个行业)，了解影响企业或行业的各种因素是至关重要的。对现金流 量的分析因企业而异，也因行业而异，这要看企业在哪些行业中经营。分析时要判断 预期的行业增长率、预期的经营能力、技术发展等等。当一个企业跨行业经营时，分 析人员还应当分析几个行业间的相互影响，或者是否依赖于另一个或几个经济因素。 (2)企业因素。影响企业现金流量的因素包括:经营活动产生的影响分析；筹资活 动产生的影响分析；投资活动产生的影响分析；管理能力对现金流量的影响分析。 【5】 湖南财经高等专科学校毕业论文（设计） 第 10 页 共 24 页 3 现金流量管理存在的问题及原因分析 3.1 现金流量管理存在的问题 3.1.1 随意使用现金，现金交易频繁 根据现金管理暂行条例规定，除发放工资、奖金、收购单位向个人收购农副 产品，支付个人劳动报酬和各种劳保、福利等零星支付可使用现金外，开户单位之间 的经济往来，必须通过银行进行转账结算，但目前情况是开户单位使用现金结算极为 随意，一些企业，尤其是承包企业和乡镇企业及个体私营企业，携带巨款外出结算的 现象十分普遍，金额少则几万多则几十万，甚至上百万，但很不安全，时常发生被偷 盗、被抢劫案件。 某些专业银行和城、乡信用社为了多拉客户，采取不正当的竞争，对企业承诺： 倘来行（社）开户，给予使用现金方便，并保证充足供应。对这些企业来说，用现金 做生意比转账结算方便得多。因为有些商品和原材料紧俏，非现金不供货，客观上迫 使该企业搞现金交易。企业需用现金做生意，银行要拉企业成为客户以争业务，双方 之间互有需求，造成企业用现金购货、收现销货的现象非常盛行和普遍。 3.1.2 现金流管理的研究仅停留在公司运营层面 我国现金流管理的研究仅停留在公司运营层面，并没有被提高到战略高度。现金 流管理的内容只是泛泛的涉及现金预算、日常流量控制等战术性管理，没有同企业的 发展战略有效地结合起来。 3.1.3 大部分企业考核与绩效评价体系仍是“利润导向型” 大部分企业考核与绩效评价体系仍是“利润导向型” ，对于业绩质量问题重视远远 不够，现金流的导向作用还很弱，所以，企业实践中对现金流量的管理存在着严重滞 后性和被动性特征。一些企业只有在发不出工资、没钱购买原材料和交税的时候才关 注现金流管理。 3.2 现金流量管理存在问题的原因分析 3.2.1 对资金运动规律的认识和运用不足 湖南财经高等专科学校毕业论文（设计） 第 11 页 共 24 页 企业各种资金形态具有空间上的并存性和时间上的继起性，相继地通过各自的循 环，而每一种形态又都必须依次通过循环的各阶段，资金任何一部分循环的某一个阶 段发生停顿，都会使整个资金循环发生障碍。资金短缺，其原因之一就是没有按此规 律把资金合理地配置于经营活动、投资活动、筹资活动.要保证资金周转顺利进行，就 要求资金收支在数量上和时间上协调平衡。资金收支平衡，归根到底取决于购产销活 动的平衡，但现实是盲目采购造成资金支出超过生产需要和财力可能。生产阶段不采 用新技术，不改进生产工艺，没有搞好劳动组织，原材料浪费，能耗高，不以市场为 导向去及时更新产品，调整产品结构，加之市场营销不力，难以实现资金收支平衡， 资金支出不与相应的收入匹配，造成资金使用不合理。 3.2.2 缺乏应有的资金管理意识 无资金时间价值观念，不注重对现金流量的分析。企业拨付所属资金无偿使用， 流动资金占用过多，固定资产利用率低，材料采购多多益善，产品不适销对路，资金 周转缓慢。分析投资项目，对不同时间的收支同等看待。在经营活动、筹资活动、投 资活动的现金流量是企业实际可运作的现金流量，它是企业筹资、用资的关键，但企 业很少对现金流入、流出进行预测，因而造成大量的胡子工程和投产后因无流动资金 而停产的项目，或流动资金不足，不能维持正常生产经营活动，使企业陷入困境。 3.2.3 没有合理预测资金需要量及资金的投放时间 资金需要量预测不准，又不能及时筹集，导致资金紧张。其主因是在预测时，方 法不科学，没有把全年资金需要量纳入预测范围；不注意预测产品生产规模和销售趋 势；不注意预测不同时点的资金需要量；投资活动中，项目论证不充分，扩大投资规 模，增大了资金需要量；不注意债务偿还期限，到偿还期时才发现没此预算支出；资 金投放时间预测不准，易造成资金短缺。 【6】 湖南财经高等专科学校毕业论文（设计） 第 12 页 共 24 页 4 现金流量管理的案例分析 4.1 公司简介 苏宁电器是中国 3C（家电、电脑、通讯）家电连锁零售企业的领先者。截止 2005 年 12 月底，苏宁电器在中国 27 个省和直辖市，90 多个城市拥有近 300 多家连锁店， 员工人数 70000 多名。 苏宁电器是国家商务部重点培育的“全国 20 家大型商业企业集团”之一。苏宁电 器致力于为消费者提供多品种、高品质、合理价格的产品和良好的销售与售后服务， 强调“品牌、价格、服务一步到位” 。苏宁电器目前经营的商品包括空调、冰洗、彩电、 音像、小家电、通讯、电脑、数码八个品类，近千个品牌，20 多万个规格型号。服务 是苏宁的唯一产品，提供最优质的服务，赢得顾客、员工、社会满意是苏宁前进的动 力源泉，苏宁将朝着“打造中国最优秀的连锁服务品牌”的目标而不懈努力。 【7】 4.2 苏宁电器现金流量表分析 数据来源：http:/ 表表 1 苏宁电器现金流量表苏宁电器现金流量表 报告期报告期2009 年上半年年上半年2008 年上半年年上半年 一经营活动产生的现金流量一经营活动产生的现金流量 销售商品，提供劳务收到的现金销售商品，提供劳务收到的现金4454157500042130998000 收到的其他与经营活动有关的现金收到的其他与经营活动有关的现金451962000371807000 经营活动现金流入小计经营活动现金流入小计4499367700042503134000 购买商品接受劳务支付的现金购买商品接受劳务支付的现金3223996800036156146000 支付给职工以及为职工支付的现金支付给职工以及为职工支付的现金12867200001063772000 支付的各项税费支付的各项税费22390540001451323000 支付的其他与经营活动有关的现金支付的其他与经营活动有关的现金291274700025433123000 经营活动现金流出小计经营活动现金流出小计3858847100041214553000 经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额64052060001288581000 二投资活动产生的现金流量二投资活动产生的现金流量 湖南财经高等专科学校毕业论文（设计） 第 13 页 共 24 页 处置固定资产和长期资产收回的现金处置固定资产和长期资产收回的现金1780000589000 投资活动现金流入小计投资活动现金流入小计1780000589000 购建固定无形和长期资产支付的现金购建固定无形和长期资产支付的现金6765760003111725000 投资活动现金流出小计投资活动现金流出小计6765760003111725000 投资活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额-674796000-3111136000 三筹资活动产生的现金流量三筹资活动产生的现金流量 借款所收到的现金借款所收到的现金11335000466000000 发行债券所收到的现金发行债券所收到的现金02420056000 筹资活动现金流入小计筹资活动现金流入小计113350002886056000 偿还债务所支付的现金偿还债务所支付的现金27200000035000000 支付的其他与筹资活动有关的现金支付的其他与筹资活动有关的现金92981000526514000 筹资活动现金流出小计筹资活动现金流出小计364981000876514000 筹资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额-3536460002009542000 四汇率变动对现金的影响四汇率变动对现金的影响-20000 五现金及现金等价物净增加额五现金及现金等价物净增加额5376762000186987000 附注附注 1.将净利润调节为经营活动的现金流量将净利润调节为经营活动的现金流量 净利润净利润12646930001100808000 少数股东损益少数股东损益4725900044796000 计提的资产减值准备计提的资产减值准备-1452900032777000 固定资产折旧固定资产折旧9741700072703000 无形资产摊销无形资产摊销4730000035271000 长期待摊费用摊销长期待摊费用摊销8843700073640000 处置固定无形和其他长期资产的损失（减：收益）处置固定无形和其他长期资产的损失（减：收益）703000903000 财务费用财务费用17040008927000 存货的减少（减增加）存货的减少（减增加）1073961000117428000 经营性应收项目的减少（减增加）经营性应收项目的减少（减增加）-264466000-1662373000 湖南财经高等专科学校毕业论文（设计） 第 14 页 共 24 页 经营性应付项目的增加（减减少）经营性应付项目的增加（减减少）18776930001309807000 经营活动产生之现金流量净额经营活动产生之现金流量净额64052060001288581000 2.现金及现金等价物净增加情况现金及现金等价物净增加情况 货币资金的期末余额货币资金的期末余额103541410004972852000 货币资金的期初余额货币资金的期初余额68937380003501220000 现金及现金等价物净增加额现金及现金等价物净增加额5376762000186987000 根据上面的资料对现金流量表进行分析，了解苏宁电器一定会计期间内的现金流 入和流出的全部状况，预测该企业未来现金流量，分析其未来获取或支付现金流量的 能力。下面将现金流量表内各主要指标 2009 年与 2008 年进行计算相比较（见表 2） ， 以揭示苏宁电器现金流量变动差异及产生原因，从而对企业未来现金流量的变动趋势 有一个大体的了解。 表表 2 苏宁电器现金流量表横向分析表苏宁电器现金流量表横向分析表 项目项目增减额增减额增减百分比增减百分比 一经营活动产生的现金流量一经营活动产生的现金流量 销售商品，提供劳务收到的现金销售商品，提供劳务收到的现金24105770005.72% 收到的其他与经营活动有关的现金收到的其他与经营活动有关的现金8015500021.56% 经营活动现金流入小计经营活动现金流入小计24905430005.86% 购买商品接受劳务支付的现金购买商品接受劳务支付的现金-3916178000-10.83% 支付给职工以及为职工支付的现金支付给职工以及为职工支付的现金22294800020.96% 支付的各项税费支付的各项税费78773100054.28% 支付的其他与经营活动有关的现金支付的其他与经营活动有关的现金36943500014.53% 经营活动现金流出小计经营活动现金流出小计-2626082000-6.37% 经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额5116625000397.07% 二投资活动产生的现金流量二投资活动产生的现金流量 处置固定资产和长期资产收回的现金处置固定资产和长期资产收回的现金1191000202.21% 投资活动现金流入小计投资活动现金流入小计1191000202.21% 购建固定无形和长期资产支付的现金购建固定无形和长期资产支付的现金-2435149000-78.26% 投资活动现金流出小计投资活动现金流出小计-2435149000-78.26% 湖南财经高等专科学校毕业论文（设计） 第 15 页 共 24 页 投资活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额2436340000-78.31% 三筹资活动产生的现金流量三筹资活动产生的现金流量 借款所收到的现金借款所收到的现金-454665000-97.57% 发行债券所收到的现金发行债券所收到的现金-2420056000-100.00% 筹资活动现金流入小计筹资活动现金流入小计-2874721000-99.61% 偿还债务所支付的现金偿还债务所支付的现金-78000000-22.29% 支付的其他与筹资活动有关的现金支付的其他与筹资活动有关的现金-433533000-82.34% 筹资活动现金流出小计筹资活动现金流出小计-511533000-58.36% 筹资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额-2363188000-117.60% 四汇率变动对现金的影响四汇率变动对现金的影响-20000 五现金及现金等价物净增加额五现金及现金等价物净增加额51897750002775.47% 附注附注 1.将净利润调节为经营活动的现金流量将净利润调节为经营活动的现金流量 净利润净利润16388500014.89% 少数股东损益少数股东损益24630005.5% 计提的资产减值准备计提的资产减值准备-47306000-144.33% 固定资产折旧固定资产折旧2471400033.99% 无形资产摊销无形资产摊销1202900034.10% 长期待摊费用摊销长期待摊费用摊销1479700020.09% 处置固定无形和其他长期资产的损失（减：收益）处置固定无形和其他长期资产的损失（减：收益） -200000-22.15% 财务费用财务费用-7223000-80.91% 存货的减少（减增加）存货的减少（减增加）956533000814.57% 经营性应收项目的减少（减增加）经营性应收项目的减少（减增加）1397907000-84.09% 经营性应付项目的增加（减减少）经营性应付项目的增加（减减少）56788600043.36% 经营活动产生之现金流量净额经营活动产生之现金流量净额5116625000397.07% 2.现金及现金等价物净增加情况现金及现金等价物净增加情况 货币资金的期末余额货币资金的期末余额5381289000108.21% 湖南财经高等专科学校毕业论文（设计） 第 16 页 共 24 页 货币资金的期初余额货币资金的期初余额339251800096.90% 现金及现金等价物净增加额现金及现金等价物净增加额51897750002775.47% 从上面的现金量表各主要指标的变动差异，可以对苏宁电器 2009 年上半年现金流量变 动情况做出如下分析评价： （1）现金及现金等价物净增加额指标分析 从现金及现金等价物净增加额指标看，该公司 2009 年上半年现金流量状况比 2008 年上半年有较大幅度的上升，现金净流量增加 5189775000 元。从现金净流量增加的原 因来看，主要是经营活动和投资活动现金净流量大幅度增加所致，经营活动产生的现 金流量净额比上年增加 5116625000，增加 397.07%；投资活动产生的现金流量净额比 上年增加 2436340000 元，增加 78.31%。而该公司筹资活动产生的现金流量净额比上年 减少 2363188000 元，减少 117.60%。 （2）经营活动产生的现金流量净额指标分析 从表 2 可以看到，该公司 2009 年上半年经营活动产生的现金流量净额为 6405206000，比上年增长 5116625000，增长率为 397.07%，增长幅度较高。公司经营活 动产生的现金流量净额增长主要是经营活动产生的现金流入比上年增长 2490543000 元 引起的，同时，由于经营活动产生的现金流出比上年减少 2626082000 元，两者相加， 经营活动产生的现金流量净额增长 5116625000 元。公司经营活动产生的现金流入增长 主要得益于销售商品提供劳务收到的现金比上年增加了 2410577000 元，同时，收到的 其他与经营活动有关的现金也比上年增加了 80155000 元。公司经营活动产生的现金流 出减少主要是因为购买商品接受劳务支付的现金比上年减少了 3916178000 元。进一步 分析，该公司 2009 年上半年经营活动产生的现金流量净额比 2008 年上半年增加 5116625000 元，其中，净利润的增长引起现金流量净额增加 163885000 元，需调整的 项目有计提的资产减值准备、固定资产折旧、无形资产摊销、长期待摊费用摊销引起 现金流量净额增加共计 4234000 元，处置固定无形和其他长期资产的损失减少引起的 现金流量净额减少 200000 元，财务费用减少引起的现金流量净额减少 7223000 元，存 货的减少引起的现金流量净额增加 956533000 元，经营性应收项目的减少引起的现金 流量净额增加 1397907000 元，经营性应付项目的增加引起现金流量净额增加 567886000 元。 （3）投资活动产生的现金流量净额指标分析 湖南财经高等专科学校毕业论文（设计） 第 17 页 共 24 页 该公司 2009 年上半年投资活动产生的现金流量净额比 2008 年上半年增加 2436340000 元，增长 78.31%，从表 2 中可知，主要是投资活动现金流入比 2008 年上半 年增加 1191000 元，增长 202.21%；同时，投资活动现金流出比 2008 年上半年减少 2435149000 元，减少 78.26%。其主要原因都与公司固定无形和长期资产的处置和购建 有关。 （4）筹资活动产生的现金流量净额指标分析 该公司 2009 年上半年筹资活动产生的现金流量净额比 2008 年上半年减少 2363188000 元，减少 117.60%，其中筹资活动现金流入比上年减少 2874721000 元，另 外，筹资活动现金流出比上年减少了 511533000 元，分析其原因 2009 年上半年公司借 款及发行债券所收到的现金都比上年下降，而且幅度较大，而公司 2009 年上半年支付 的其他与筹资活动有关的现金比上年减少 433533000 元，下降幅度也较大。 下面通过计算现金流量表中各种现金流入量和流出量及现金净流量与公司总的现 金流入量和流出量及全部现金净流量的比重，以分析现金流量表的构成情况，从而对 公司现金流量增减变动的合理性和发展趋势有一个全面的了解。 表表 3 苏宁电器现金流量表纵向分析表苏宁电器现金流量表纵向分析表 报告期报告期2009 年上半年年上半年2008 年上半年年上半年 项目项目内部比重内部比重总比重总比重内部比重内部比重总比重总比重 一经营活动产生的现金流量一经营活动产生的现金流量 销售商品，提供劳务收到的现金销售商品，提供劳务收到的现金99.00%99.12% 收到的其他与经营活动有关的现金收到的其他与经营活动有关的现金1.00%0.88% 经营活动现金流入小计经营活动现金流入小计100.00%99.97%100%93.64% 购买商品接受劳务支付的现金购买商品接受劳务支付的现金83.55%87.73% 支付给职工以及为职工支付的现金支付给职工以及为职工支付的现金3.33%2.58% 支付的各项税费支付的各项税费5.8%3.52% 支付的其他与经营活动有关的现金支付的其他与经营活动有关的现金7.55%6.17% 经营活动现金流出小计经营活动现金流出小计100.00%97.37%100%91.98% 经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额119.13%689.13% 二投资活动产生的现金流量二投资活动产生的现金流量 湖南财经高等专科学校毕业论文（设计） 第 18 页 共 24 页 处置固定资产和长期资产收回的现金处置固定资产和长期资产收回的现金100.00%100% 投资活动现金流入小计投资活动现金流入小计100.00%0100%0 购建固定无形和长期资产支付的现金购建固定无形和长期资产支付的现金100.00%100% 投资活动现金流出小计投资活动现金流出小计100.00%1.71%100%6.88% 投资活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额-12.55%-1663.83 三筹资活动产生的现金流量三筹资活动产生的现金流量 借款所收到的现金借款所收到的现金100.00%16.15% 发行债券所收到的现金发行债券所收到的现金083.85% 筹资活动现金流入小计筹资活动现金流入小计100.00%0.03%100.00%6.36% 偿还债务所支付的现金偿还债务所支付的现金74.52%39.93% 支付的其他与筹资活动有关的现金支付的其他与筹资活动有关的现金25.48%60.67% 筹资活动现金流出小计筹资活动现金流出小计100.00%0.92%100%1.94% 筹资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额-6.58%1074.70% 四汇率变动对现金的影响四汇率变动对现金的影响0000 五现金及现金等价物净增加额五现金及现金等价物净增加额100.00%100.00% 根据上表分析该公司 2009 年上半年的现金流入中，经营活动产生的现金流入占 99.97%，投资活动产生的现金流入可忽略不计，筹资活动产生的现金流入仅占 0.03%， 即公司 2009 年上半年流入的现金主要来源于经营活动，比上年提高了 6.33%，说明公 司经营状况良好，现金流入较合理。从各主要指标的内部比重看，该公司 2009 年上半 年经营活动产生的现金流入几乎全部是依靠销售商品提供劳务收到的现金，比重达 99%。该公司 2009 年上半年现金流出中，经营活动产生的现金流出占 97.73%，投资活 动产生的现金流出占 1.71%，筹资活动产生的现金流出占 0.92%，即公司今年上半年流 出的现金主要用于支付经营活动，并且比上年提高了 6.19%，其次用于投资活动流出的 现金比上年降低了 5.11%，筹资活动流出的现金比上年降低了 1.02%。说明公司生产经 营处于扩张时期，举债规模在缩小，现金流出情况较合理。从各主要指标的内部比重 看，该公司 2009 年上半年经营活动流出的现金主要用于购买商品，接受劳务支付的现 金，比重达 83.55%。投资活动产生的现金流出全部用于购建固定无形和长期资产，表 明公司正加紧对内投资以扩大生产规模。筹资活动产生的现金流出主要用于偿还债务 湖南财经高等专科学校毕业论文（设计） 第 19 页 共 24 页 和支付其他与经营活动有关的现金。公司今年上半年现金及现金等价物净增加额为 5376762000 元，主要是由于企业经营活动产生的现金流量净额引起的，说明企业创现 能力强，现金回笼速度快，销售呈快速增长趋势，公司投资活动产生的现金流量净额 为-674796000 元，主要是投资活动产生的现金流入比上年增长了 1191000 元，加之投 资活动产生的现金流出比上年增加了 2435149000 元，二者合计，投资活动产生的现金 流量净额增加了 2436340000 元。苏宁电器今年上半年筹资活动产生的现金流量净额为 -2363188000 元，主要是筹资活动产生的现金流入比上年减少 2874721000，筹资活动 现金流出比上年减少 511533000，二者合计，筹资活动产生的现金流量净额减少 2363188000 元。公司筹资活动产生的现金流入比上年减少，主要是借款所收到的现金 减少，其次是本年度没有吸收投资所收到的现金和收到的其他与筹资活动有关的现金。 公司筹资活动产生的现金流出比上年减少，主要是支付的其他与筹资活动有关的现金 减少。 【8】 4.3 综合分析与评价 通过以上分析，我们可以得出苏宁电器是一个正在健康成长的企业，企业的现金 流量情况正常，公司 2009 年上半年的净利润比 2008 年上半年提升了 14.89%，说明公 司的经营业绩呈上升趋势。无论是 2008 年上半年还是 2009 年上半年企业的现金及现 金等价物净增加额都是正数。且公司经营活动产生的现金流量净额和投资活动产生的 现金流量净额相比 2008 年都有大幅度的上升，表明公司的生产经营能力强，资金流动 快。总的来说 2009 年上半年苏宁电器现金流量管理方面没什么问题，但并不能保证以 后公司现金流量管理方面不会出现错误，所以加强企业现金流量管理是每个企业生存 的必要武器。 湖南财经高等专科学校毕业论文（设计） 第 20 页 共 24 页 5 对我国企业现金流量管理的对策建议 5.1 培养管理层的现金流量管理意识 公司的领导层具备良好的现金流量管理意识是现金流量管理的基本前提，这个意 识来自于现代企业制度的管理创新，代表着最新的企业财务管理理念，是现代跨国公 司发展的必然趋势。企业的决策者必须具备足够的现金流量管理意识，从企业战略的 高度来审视企业的现金流量管理活动，为保证企业现金流量管理水平的提高提供组织 基础。 5.2 规范基础管理，建立完善的现金流量管理体系 对现金流量进行控制的第一步就是要规范基础管理，制定出涵盖企业的各项工作 的标准，形成企业管理标准化体系。企业要合理配置流动资金，安排好流动资金的筹 措、投放、分配、使用和回收工作，科学控制现金占用量，有效运用资金，降低资金 成本，并加强现金流量的分析和考核。财务部门要建立流动资金主要经济指标台账， 提供规范的现金流量报表，使管理者能据以监控流动资金的运作情况，随时了解现金 流量、库存积压、销售、应收账款等情况，分析自身的偿债能力、资金周转能力和获 利能力。 【9】 5.3 定期编制现金流量表和现金预算表 有些企业为了应付年报的需要，没有把现金流量表作为理财的有效工具。事实上， 作为反映企业在一定时期内现金的流入和流出情况的现金流量表，能够说明企业一定 时期内现金流入和流出的来龙去脉，反映企业一定时期的偿债能力、支付股利的能力、 未来获取现金的能力以及企业的投资和理财活动对经营成果和财务状况的影响，有助 于对企业整体的财务状况做出客观评价。因此，在实务工作中，企业应当每月编制现 金流量表，并将事前的预测与事后分析相结合，即对现金流量完成情况进行事后分析， 又在分析的基础上编制下期的现金预算表。只有把现金流量表作为日常管理、调度和 控制现金的有效工具，现金流量才能被真正控制住。企业现金流量预算的编制，是财 务管理工作中特别重要一环，准确的现金流量预算，可以使经营者做出适当的决策。 为能准确编制现金流量预算，企业应该将各具体目标加以汇总，并将预期未来销量， 湖南财