技术经济学第五章评价方法

第五章 技术方案的经济评价方法【本章主要内容】（1）技术方案的相关性（2）技术方案的决策结构类型及处理方法（3）独立方案的技术经济评价重点（4）互斥方案的技术经济评价重点+难点（5）约束条件下独立方案群的技术经济评价重点+难点【计划学时】：6学时【复习思考题】（1）正确的理解方案间的不同关系及相应的评价方法？（2）何谓互斥方案关系？（3）正确的理解和掌握差额净现值、差额内部收益率等主要指标的基本原理？ （4）绝对经济效果检验和相对经济效果检验？及其适用范围？ （5）对于独立方案群，受资金限制时，用何种办法决策才能保证最优？第一节 技术方案间的决策结构 一、技术方案的相关性 在一个评价系统之内，参与评价的诸多方案是存在一定相关关系的，这些关系对评价与决策过程的影响极大，应引起决策者的重视。 1、技术方案的经济相关性 项目方案的经济相关有三种类型： 经济互斥性相关。一个方案的接受，将完全排斥其他方案的接受。 经济依存性相关。一个方案的接受，将需要其他方案为前提。 经济互补性相关。一个方案的接受，将提高另一方案的效益或费用。2、资金（资源）的有限性：从企业内部来说，资源是有限的；外部资本市场资金供用的有限性。使问题复杂化-方案间的关系复杂。3、技术方案的技术不可分性一个完整的技术方案作为一项资产，决策时总是完整地被接受或是拒绝，不可能将一个完整的技术方案分成若干个部分来执行和实施。二、技术方案间的决策结构类型及处理方法1、完全独立方案关系独立方案(independent alternatives)是指一系列方案中接受某一方案并不影响其他方案的接受。换言之，只要投资者在资金上没有限制，则可以自由地选择要投资的任何方案。单一方案的评价问题也属于独立方案的特例。例：一家公司的销售部门考虑下列几个发展方案甲方案：增聘业务员，需资金50万元；乙方案：增加在报纸、杂志上的广告，需要资金40万元；丙方案：增加电视的广告量，需要资金100万元注意：各方案间不具有排他性，在一组备选的投资方案中，采纳某一方案并不影响其他方案的采纳。独立方案的评价特点：对于某一方案来说，只要自身具有好的经济效益，就应被接收。绝对效果检验，即可。2、互斥方案关系（排他型）互斥方案(mutually exclusive alternatives)指决策者接受一系列方案中某一个方案时就排斥了所有的其他方案。常见例子：（1）新厂址应设在北京、上海还是深圳？（2）现有某车间的人力加工系统改造成半自动、全自动系统还是不改造？互斥方案的评价特点：在诸多方案中只选一个最好的方案。先绝对效果检验，然后，相对效果检验。按服务寿命长短不同，投资方案可分为： 相同服务寿命的方案，即参与对比或评价方案的服务寿命均相同； 不同服务寿命的方案，即参与对比或评价方案的服务寿命均不相同； 无限寿命的方案，在工程建设中永久性工程即可视为无限寿命的工程，如大型水坝、运河工程等。3、相关方案关系在一组备选方案中，若采纳或放弃某一方案，会影响其他方案的现金流量；或者采纳或放弃某一方案会影响其他方案的采纳或放弃；或者采纳某一方案必须以先采纳其他方案为前提等等。相关方案可以分为：（1）现金流量相关型若干方案中任一方案取舍会导致其他方案现金流量的变化。如：在某大河上建一座收费公路桥（方案A），另一个方案B是在桥旧址附近建收费轮渡码头，A、B方案并不完全排斥，任一方案的实施都会影响另一方案的收入。（2）资金有限相关型对独立方案而言，因为资金短缺可使相互独立的可行方案只能实施其中的某些，从而使独立方案之间具有相关性。如：如一个江上有四个可行的大桥建设方案，由于一时资金有限，只能建其中的两座。（3）从属相关型如果两个或多个方案之间，某方案的实施要求以另一个方案（或另几个方案）的实施为条件，则两个方案之间具有从属性。如：A方案：购买IBM公司的电脑系统B方案：购买Intel公司的电脑系统C方案：购买IBM公司的软件系统D方案：购买Intel公司的软件系统C和D方案分别是A和B方案的从属方案。互斥方案的评价特点：转化为互斥方案关系进行评价。一般，将独立方案转化为互斥方案组的主要方法是排列组合。如果M代表相互独立的方案数目，则可以组成的相互排斥的组合数目N为：。4、独立且互斥方案（混合型）独立且互斥方案(independent and mutually exclusive alternatives)可以用一例子说明。某公司就明年的生产经营进行决策，要求各个部门(营销、生产、工程部门)提出明年的年度计划方案，并规定每个部门提交的方案只能通过一个。但是营销部门提交了三个可行方案，生产部门提交了两个可行方案，工程部门只提交了一个方案。 就每个部门而言，其所提交的各个可行方案是互斥型的；但是各部门之间则是彼此独立的，这些就是独立且互斥方案。它们在进行经济决策分析之前，也可转变成互斥的方案组合。本例而言，如果包括不投资方案的话，可以有24个互斥的方案组合。在不同方案类型的决策中，宗旨只有一个：最有效地分配有限的资金，以获得最大的经济效益。重要的是根据方案间的不同类型关系正确地选择和使用评价指标和方法。第二节 独立方案的技术经济评价一、基本概念独立方案，是指作为评价对象的各个方案的现金流是独立的，不具有相关性，且任一方案的采用与否都不影响其他方案的决策。如果决策的对象是单一方案，则可以认为是独立方案的特例。 独立方案的评价特点：独立方案的采用与否，只取决于方案自身的经济性，即只需检验它们是否能够通过净现值、净年值或内部收益率指标的评价标准。因此，多个独立方案与单一方案的评价方法是相同的。所谓绝对(经济)效果检验是指用经济效果评价标准(如NPV0，NAV0，IRRi0)，只检验方案自身的经济性的方法。也就是将技术方案自身的经济效果指标与评价标准相比较，达标即可。独立方案经济评价常用的评价指标有：NPV，IRR，NAV，TP等。凡通过绝对效果检验的方案，就认为它在经济效果上是可以接受的，否则就应予以拒绝。寿命期不同的独立方案的处理：不影响评价二、独立方案评价方法独立方案的采纳与否，只取决于方案自身的经济效果，因此独立方案的评价与单一方案的评价方法相同。只要资金充裕，凡是能通过自身效果检验（绝对效果检验）的方案都可采纳。常用的方法有：1、净现值法2、净年值法3、内部收益率法以上方法均可用教材P96的例5-1或随机举例加以说明，这些方法的评价结论完全一致。【例5-1】P96两个独立方案A和B，其现金流见表5-3。试判断其经济可行性（i0=15%）方案0（时点）110A-2000450B-2000300解：解题思路：独立方案，绝对效果检验，可用(1) 用净现值进行绝对效果检验；(2) 用净年值进行绝对效果检验：(3) 用内部收益率进行绝对效果检验。根据各判别准则，得出相同结论：A方案可予接受，B方案应予拒绝。 净现值结论：A可接受，B应拒绝。 净年值结论：A可接受，B应拒绝。 内部收益率由线性内插法得：结论：A可接受，B应拒绝。第三节 互斥方案的技术经济评价互斥方案的经济效果评价应包含两部分内容：一是考察各个方案自身的经济效果，即进行绝对(经济)效果检验，以保证每个参选方案的可行性；二是考察哪个方案相对最优，即相对(经济)效果检验，以保证选中的方案是最优的。相对(经济)效果检验指用经济效果评价标准(如NPV0，NAV0，IRRi0)，检验两个方案差额现金流量的经济性的方法。两种检验的目的和作用不同，通常缺一不可。只有在众多互斥方案中必须选择其中之一（非选不可）时，才可以只进行相对效果检验。互斥方案经济效果评价常用增量分析法，进行方案的相对效果检验及比选。比选时应注意方案间的可比性：如计算期的可比性；收益与费用的性质及计算范围的可比性；方案风险水平的可比性以及评价方法所使用假定的合理性（如内部收益率的再投资假设）等。 引例P97 通过举例说明： NPVmax 的正确性 IRRmax 的不正确性 引申出：差额类指标例题：A、B两方案，现金流量如表(i0=15%)IRR=17.6%NPV=520.681100-5000 (CI-CO)t19.9%25.0%*IRR2547.00*2026.32NPV1400-5000方案A (CI-CO)t2500110-10000方案B (CI-CO)t0时点tNPVANPVB0 15% IRR IRRB IRRA iNPV问题： 按NPVmax，B优 按IRRmax ，A优 结论矛盾解释： 对于投资较大的B方案，其现金流量可以划分为两部分， 其中：第一部分与投资较小的A方案的现金流量完全相同（当然，其经济效果也一样）；第二部分则是差额现金流，即B方案增额投资（追加投资）的收益情况 若此部分的经济性好，则说明追加投资是合理的 B优 若此部分的经济性不好，则说明追加投资是不合理的 A优差额现金流可用IRR或NPV可以表明其经济性。现金流量分解示意14000 1 2 10 t5000A方案的现金流量 14000 1 2 10 t5000B方案的现金流量分解为两部分：+此部分具有与A方案相同经济效果11000 1 2 10 t5000差额现金流量此部分是B方案的追加投资的经济效果用NPV或IRR指标评判IRR=17.6%NPV=520.681100-5000 (CI-CO)t19.9%25.0%*IRR2547.00*2026.32NPV1400-5000方案A (CI-CO)t2500110-10000方案B (CI-CO)t0时点t分析： 按NPVmax，B优按IRRmax ，A优结论矛盾按NPV，B优按IRR，B优结论一致按IRRmax ，有错误！因此，指标IRR或NPV的结论是一致的，是正确的。 NPVmax的结论，也是正确的。 IRRmax的结论，有错误！是不正确的。所谓差额类指标：在差额现金流量的基础上计算的净现值或内部收益率等指标。差额净现值和差额内部收益率指标的计算方法见课本P 98P 104。差额现金流量：两个投资方案A和B，以投资较大的A方案的现金流量减去投资较小的B方案的现金流量后，所形成的新的现金流量:Ct=(CI-CO)At-(CI-CO)Bt下面分方案寿命期相等、方案寿命期不等和无限寿命三种情况讨论互斥方案的经济效果评价。一、寿命相等的互斥方案经济效果评价1、净现值法与净年值法（1）操作步骤 绝对效果检验：计算各方案的NPV或NAV，并加以检验； 相对效果检验：计算通过绝对效果检验的两两方案的NPV或NAV； 选最优方案：相对效果检验最后保留的方案为最优方案。（2）判别准则为简化起见，可用下面的判别准则进行方案选优。NPVi0且max（NPVi）所对应的方案为最优方案NAVi0且max（NAVi）所对应的方案为最优方案（3）注意按方案净现值大小直接进行比较，与进行相对效果检验，即按增量投资净现值的比较有完全一致的结论。但直接用净现值的大小来比较更为方便。（推导过程请学生课下进行）【例5-2】三个相等寿命互斥方案如下表所示。Ic=15%，试用净现值法选择最佳方案。方案初始投资年净收益寿命A10000280010年B16000380010年C20000500010年解：（1）计算绝对效果并检验（2）计算三个方案的相对效果并确定相对最优方案（3）选最优方案：绝对效果检验的结论是C方案最优。故应选择C方案而拒绝A和B方案。【补充例题】用净年值法计算【例5-2】根据NAV计算结果，知方案C最优，与NPV的结论一致。2、费用现值法与费用年值法min（PCi）所对应的方案为最优方案判别准则：min（ACi）所对应的方案为最优方案【例5-3】：设备型号初始投资（万元）年运营费（万元）残值（万元）寿命（年）A20235B30155设折现率为10，应选哪种设备？解：PCA=20+2(P/A,10%,5)3(P/F,10%,5)=25.72万元PCB=30+1(P/A,10%,5)5(P/F,10%,5)=30.69万元 PCA PCB， 应选A设备3、差额内部收益率法【引例】用内部收益率法来计算【例5-2】： 从IRR的结果可以看出，似乎方案A最优。但与净现值法及净年值法的结果矛盾。对A方案和C方案如何取舍要做进一步判断。方案C的投资大于方案A的投资，二者之差称为增额投资，其差值为10000元，下面来分析C对方案A的投资增额部分的收益率差额内部收益率说明：方案C总投资额20000元之中，有10000元的IRR与A相同，都是25%，另有10000元的收益率偏低为17.13%，但这部分的收益率仍然大于基准收益率15%。通过用内部收益率法计算例5-2，说明互斥方案的比选不能直接用内部收益率来对比，必须把绝对效果评价和相对效果评价结合起来进行。具体操作步骤如下：（1）将方案按投资额由小到大排序；（2）进行绝对效果评价：计算各方案的IRR（或NPV或NAV），淘汰IRRic（或NPV0或NAV ic，则保留投资额大的方案；反之，则保留投资额小的方案。直到最后一个被保留的方案即为最优方案。（有关示意图见下图）注：下面以例题来练习差额内部收益率的计算。【例5-4】某工程项目有四个可能的厂外运输方案（如下表）。ic=10%，试利用内部收益率法选定最佳方案。方案线路ABCD初始投资（万元）-300-412.5-285-525年净收益（万元）3352.529.2563寿命（年）30303030解：按照让述的评价步骤，评价结果见下表检验方案CABD绝对效果初始投资（万元）-285-300-412.5-525年净收益（万元）29.253352.563寿命（年）30303030整体内部收益率9.63%10.49%12.40%11.59%相对效果对比方案AB增额投资（万元）-112.5-112.5增额收益（万元）19510.5增额内部收益率1728%8.55%可行与否否可可可选定方案BB说明：对于仅有费用现金流量的互斥方案比选也可用差额内部收益率法，这时无非是把增额投资所导致的对其他费用的节约看成是增额收益。【例5-5】两个收益相同的互斥方案A与B的费用现金流量如下表所示，ic=10%，试在两个方案中选择最佳方案。方案AB增量费用现金流量（B-A）初始投资（0年）15022575年费用支出17.529.825-7.695寿命（年）151515解：（1）采用差额内部收益率法（2）采用费用现值法可见，费用现值法与增额内部收益率法的比选结果一致。4、差额投资回收期法原理同3，具体操作步骤如下：（1）将方案按投资额由小到大排序；（2）进行绝对效果评价：计算各方案的Pt，淘汰PtPc的方案，保留通过绝对效果检验的方案；（3）进行相对效果评价：依次计算第二步保留方案间的Pt。若PtPc，则保留投资额大的方案；反之，则保留投资额小的方案。直到最后一个被保留的方案即为最优方案。【例5-6】某项目有两种备选方案，A方案的总投资为1300万元，估计每年净收益为299万元；B方案的总投资额为1820万元，每年净收益为390万元，试用投资回收期法确定最优方案。基准折现率为6%，标准投资回收期为8年。解：（1）先计算A、B方案的投资回收期 A、B方案均可行（2）计算增量投资回收期由于B方案对A方案的增额投资回收期为7.2年，小于标准投资回收期，故应选择投资较大的方案B。二、寿命不等的互斥方案经济效果评价1、年值法这是最适宜的方法由于寿命不等的互斥方案在时间上不具备可比性，因此为使方案有可比性，通常宜采用年值法（净年值或费用年值）。NAVi0且max（NAVi）所对应的方案为最优方案判别准则：min（ACi）所对应的方案为最优方案【当仅需计算费用时，可用之】【例5-7】试对下表中三项寿命不等的互斥投资方案作出取舍决策。基准收益率ic=15% 单位：万元方案ABC初始投资600070009000残值0200年度支出100010001500年度收入300040004500寿命（年）346解：2、现值法若采用现值法（净现值或费用现值），则需对各备选方案的寿命期做统一处理（即设定一个共同的分析期），使方案满足可比性的要求。处理的方法通常有两种： 最小公倍数法（重复方案法）：取各备选方案寿命期的最小公倍数作为方案比选时共同的分析期，即将寿命期短于最小公倍数的方案按原方案重复实施，直到其寿命期等于最小公倍数为止。例如：有两个备选方案，A方案的寿命期为6年，B方案的寿命期为9年，则共同的寿命期为6和9的最小公倍数18年，这时A方案重复三次，B方案重复两次。利用最小公倍数法有效地解决了寿命不等的方案之间净现值的可比性问题，但是这种方法所依赖的方案可重复实施的假定不是在任何情况下都适用的。对于某些不可再生资源的开发项目，在进行计算期不等的互斥方案比选时，方案可重复实施的假设不再成立，这种情况下就不能用最小公倍数法确定计算期。有的时候最小公倍数法求得的计算期过长，甚至远远超过所需的项目寿命期或计算期的上限，这就降低了的计算方案经济效果指标的可靠性和真实性，故也不再适用最小公倍数法。 分析期法：根据对市场前景的预测，直接选取一个适当的分析期作为各个方案共同的计算期。分析期的确定一般以互斥方案中年限最短或最长方案的计算期作为互斥方案的共同分析期（也可取所希望的计算期为共同研究期）。通过比选方案在该分析期内的净现值来对方案进行比选，以净现值最大的方案为最佳方案。NPVi0且max（NPVi）所对应的方案为最优方案判别准则：min（PCi）所对应的方案为最优方案【当仅需计算费用时，可用之】【例5-8】已知下表中数据，试用净现值指标进行方案比较。设。 方案A方案B投资（万元）35005000年收益（万元）19002500年支出值（万元）6451383估计寿命（年）48解： （1）最小公倍数法选择B方案。 （2）分析期法：取年限最短的方案计算期作为共同的分析期。选择B方案。3、增量内部收益率（IRR）法用增量内部收益率进行寿命不等的互斥方案经济效果评价，需要首先对各备选方案进行绝对效果检验，然后再对通过绝对效果检验的方案用计算增量内部收益率的方法进行比选。计算方法：可令两方案净年值（或费用年值）相等建立增量内部收益率计算方程或【例5-9】用增量内部收益率对例5-8中的方案进行优选。（1）计算各方案的内部收益率同理可得 （2）计算增量投资内部收益率三、无限寿命的互斥方案经济效果评价（了解内容）1、现值法（注意此时）NPVi0且max（NPVi）所对应的方案为最优方案判别准则：min（PCi）所对应的方案为最优方案【当仅需计算费用时，可用之】【例5-10】某河上建大桥，有A，B两处选点方案如下表所示，若基准折现率 ，试比较何者为优。 单位：万元方案AB一次投资30802230年维护费用1.50.8再投资5(每10年一次)4.5（每5年一次）解：2、年值法（注意此时）NAVi0且max（NAVi）所对应的方案为最优方案判别准则：min（ACi）所对应的方案为最优方案【当仅需计算费用时，可用之】【例5-11】两种疏浚灌溉渠道的技术方案，一种是用挖泥机清除渠底淤泥，另一种在渠底铺设永久性砼板，数据见下表。利率为5%，试比较两种方案的优劣？ 单位：元方案A费用方案B费用购买挖泥设备（寿命10年）65000河底砼板（无寿命期限）650000挖泥设备殖值7000年维护费用1000年经营费34000砼板维修（5年一次）10000解：采用费用年金法比较互斥方案的评价总结互斥方案的评价的基本原则在诸多方案中，只能选取一个方案。n 一方面要使入选的方案是达到评价标准要求的绝对经济效果检验n 另方面要使入选的方案是最好的 相对经济效果检验n 寿命期相同的互斥方案的评价方法： 全流量情况：1.直接采用NPV 法，选取NPV0,且NPVmax的方案。 2.采用差额类指标和方法： NPV IRR 费用流情况（只需相对经济效果检验） 1.直接采用PC 法，取PCmin的方案。 2.采用差额类指标和方法： NPV IRR n 寿命期不同的互斥方案的评价方法（重复更新假设、截止期）： 全流量情况：1.直接采用NAV法。 2.NPV 法。 3.IRR法。 费用流情况：1.直接采用AC 法，取ACmin的方案。 2. PC法 3.IRR法第四节 相关方案的工程经济评价一、现金流量相关型方案的选择应先用“互斥方案组合法”将各方案组合成互斥方案，计算各互斥方案的现金流量，然后再按互斥方案的评价方法进行比选。【例5-12】甲、乙两城市之间可建一条公路一条铁路。只修一条公路或只修一条铁路的净现金流量如下表1所示。若两个项目都上，由于客货运分流的影响，两项目都将减少净收入，其净现金流量如下表2所示。当基准折现率为时应如何决策？ 表1 单位：百万元年方案012332铁路A-300-300-300150公路B-150-150-15090 表2 单位：百万元年方案012332铁路A-300-300-300120公路B-150-150-15052.5A+B-450-450-450172.5解：将两个方案A、B组合成三个互斥方案，分别计算其净现值：二、资金有限相关型方案的选择这是针对独立方案来讲的，由于资金有限，不可能把通过绝对效果检验的方案都选，所以只能选其中一些可行方案，从而使这些独立方案之间具有了相关性。1、净现值指数排序法按NPVI由大到小排序，然后根据资金限额依次选择方案。这种方法简便易行，但不能保证限额资金的充分利用（只有在各方案投资占投资预算的比例很小时，它才能达到或接近于净现值最大的目标）。【例5-13】某集团公司年度投资预算为2000万元。备选的方案如下表所示。，试按净现值指数排序法做出方案选择。单位：万元方案第0年投资110年净收入NPVNPVI排序A-1603854.70.341B-1603432.10.202C-2405042.50.1773D-2404831.20.134E-20040260.134F-2204428.60.134G-3005616.40.0555H-240448.60.0366I-200363.40.0177J-280502.50.0098按净现值指数从大到小顺序选择方案且满足资金约束条件的方案为A、B、C、D、E、F、G、H、I所用资金总额为1960万元。2、互斥方案组合法互斥方案组合法能保证评选结果比净现值指数法更可靠。【例5-14】某公司有四个相互独立的技术改造方案。基准折现率为10%，其有关参数列于下表中，假定资金限额为400万元，应选择哪些方案？ 单位：万元独立方案初始投资净现值NPVNPVIA2001800.9B2401920.8C1601120.7D2001300.65解：（1）对于m个独立的方案，列出全部相互排斥组合方案，共（2m1）个。本例原有4个项目方案，互斥组合方案共15个，见下表。 单位：万元组合号组合方案ABCD投资可行与否NPV11 0 0 020018020 1 0 024019230 0 1 016011240 0 0 120013051 1 0 044037261 0 1 036029271 0 0 1400310*80 1 1 040030490 1 0 1440322100 0 1 1360242111 1 1 0600484121 1 0 1640502131 0 1 1560422140 1 1 1600434151 1 1 1800614“1”表示方案入选；“0”表示方案不入选。（2）保留投资额不超过投资限额且净现值或净现值指数大于等于零的组合方案，淘汰其余组合方案。从净现值最大的原则，AD组合为最优方案，净现值为310万元。通过上例说明互斥方案组合法的操作步骤： 对备选的m个独立方案，列出全部相互排斥的组合方案，共（2m1）个； 初选方案。准则：（投资额）i资金限额，保留；反之淘汰； 选优。对第二步保留的方案运用互斥方案的评价方法进行选优。三、从属型方案的选择如果两个或多个方案之间，某方案的实施要求以另一个方案（或另几个方案）的实施为条件，则两个方案之间具有从属性。【例5-15】有5个投资建议A1，A2，B1，B2及C，它们的现金流量及净现值如下表所示。今已知A1及A2互斥，B1及B2互斥，B1及B2都从属于A2，C从属于B1。设定资金限额为220万元，试选择出最优的投资组合方案，基准折现率为10%。 单位：万元投资建议现金流量NPV01234A1-2008080808053.6A2-1204848484832.0B1-56181818181.06B2-60202020203.6C-402424242436解：先不考虑资金的限制，5项投资建议共可组成5个互斥的投资方案，如下表：组合号组合方案A1A2B1B2C投资NPV11 0 0 0 0-20053.620 1 0 0 0-1203230 1 1 0 0-17633.0640 1 0 1 0-18035.650 1 1 0 1-21671.6显然方案5的净现值最高应优先采纳。方案5是由A2、B1及C三项投资建议组成。总投资216万元，净现值为71.6万元。【作业】1、已知方案A、B、C的有关资料如下，在基准折现率为15%时，试分别用净现值法与内部收益率法对这三个方法选优。方案初始投资年收入年支出经济寿命A3000万元1800万元800万元5年B3650万元2200万元1000万元5年C4500万元2600万元1200万元5年2、为修建某河的大桥，经考虑有A、B两处可供选点，在A地建桥其投资为1200万元，年维护费2万元，水泥桥面每10年翻修一次需5万元，在B点建桥，预计投资1100万元，年维护费用8万元，该桥每三年粉刷一次3万元，每10年整修一次4万元，若利率为10%，试比较哪个方案较优。3、有四个独立方案，其数据如下，若预算资金为30万元，各方案寿命均为8年，折现率为12%，应选择哪些方案？ 单位：万元方案ABCD初始投资15141317年净收益543.55.54、有6个方案的数据如下，设定资金限额为30万元，基准折现率为10%，寿命为5年，现已知A1A2互斥，C1C2互斥，B1B2从属于A1，C1从属于A2，C2从属于B1，试选择最优的投资组合方案。 单位：万元方案A1A2B1B2C1C2初始投资12169787年净收益4532.532.5【本章总结】技术方案类型：独立方案（independent alternatives）互斥方案（mutually exclusive alternatives）：寿命周期相同、寿命周期不同、无限寿命相关方案：现金流量相关、资金有限相关、从属相关一、独立方案1、净现值法2、净年值法3、内部收益率法二、互斥方案1、寿命相等（1）净现值法与净年值法（2）费用现值法与费用年值法（3）差额内部收益率法（4）差额投资回收期法2、寿命不等（1）年值法最适用的方法（2）现值法：最小公倍数法、分析期法（3）增量内部收益率法3、无限寿命（1）现值法（注意此时）（2）年值法（注意此时）三、相关方案1.现金流量相关型应先用“互斥方案组合法”将各方案组合成互斥方案，计算各互斥方案的现金流量，然后再按互斥方案的评价方法进行比选。2.资金有限相关型（1）净现值指数排序法按NPVI由大到小排序，然后根据资金限额依次选择方案。这种方法简便易行，但不能保证限额资金的充分利用（只有在各方案投资占投资预算的比例很小时，它才能达到或接近于净现值最大的目标）。（2）互斥方案组合法对备选的m个独立方案，列出全部相互排斥的组合方案，共（2m1）个；初选方案。准则：（投资额）i资金限额，保留；反之淘汰；选优。对第二步保留的方案运用互斥方案的评价方法进行选优3.从属相关型：互斥方案组合法