从欧美经验看中国银行业并购趋势

从欧美经验看中国银行业并购趋势 20世纪90年代以来，发达国家的银行并购重组演变为“席卷全球”的银行业并购浪潮，并越来越成为影响各国政治形势和经济发展的重要因素。此次金融危机更是对银行业的重新洗牌，银行业并购已成为金融系统改革重组的重要方式。当前，中国银行业处在并购重组的初级阶段，总结国际银行业尤其是欧美国家银行业的并购特点，对我国银行业未来的并购发展道路具有重要意义。 欧美国家银行业并购特点 最近几年，美国的三大银行花旗、摩根大通和美国银行“争先恐后”通过并购巩固和扩大自身地位。美国银行的优势在于零售银行业务和银行卡业务，摩根大通则以投资银行和公司银行为主，花旗以投行、另类投资和保险业务见长。近年来，三大金融机构争相通过并购，增强了综合经营能力，如摩根大通收购华盛顿互惠银行的业务资产，增强了零售业务实力；美国银行收购世界最大的独立信用卡发行公司美信银行，一举击败花旗成为美国最大的信用卡运营商。而在此次金融危机中，美国银行逆势而为，趁花旗积重难返之际收购美林，总资产超过25000亿美元，不仅成为美国规模最大的银行，也赶超摩根大通和花旗，成为美国最大的金融控股公司。合并后的美国银行的证券经纪业务也大大超过竞争对手，并再次将摩根大通“甩在身后”。至此，在美国的大规模金融机构重组，以美国银行胜出暂告段落。 受制于欧债危机的持续深入，欧洲银行业在对希腊债务减记过程中遭受的损失，不同程度加剧了自身资金的紧张态势。虽然不少银行都表示已在事前对减记带来的损失有所准备，但欧洲银行业面临的资金压力仍显而易见。尽管欧洲央行已开始向欧洲银行业注入部分流动性，但并不能改变整体局势，银行业流动性问题日益严峻。而在收入大幅减少的同时，欧洲银行业对资金的需求不断攀升，额外支出更是不断增加。在此情况下，欧洲银行业很可能会加速剥离一些非核心资产，对打算通过并购重组完善业务结构、实现综合发展的银行来说，无疑是“天赐良机”。 总体来看，最近几年欧美国家银行业并购主要有如下特点：一是并购规模和金额的不断扩大。以往的并购基本是资金雄厚的大银行收购和兼并中小银行，目前的并购除表现为大银行对中小银行的收购和兼并外，突出特点是大银行间的并购。二是国际并购所占比重越来越大。如荷兰国际银行收购巴林银行，德意志银行收购美国信孚银行，芬兰商业银行与瑞典北方银行两家，以及荷兰商业银行与比利时布塞尔银行两家的合并等。三是跨行业并购渐成潮流。全面、均衡的业务模式及对风险的控制逐渐被业界认可，全能型综合经营已成为银行业并购发展的新趋势。此次金融危机中，很多银行控股公司通过并购完善自己的业务结构，增持投资银行和资产管理板块，这种并购使得银行广泛涉及证券、信托和保险等业务，综合业务日益多元化。 相对于欧美国家以完善业务结构、实现全方位发展为目标的并购，我国银行业并购还处在初级阶段“大吃小、强并弱”，主要目的还在于扩大规模，增加市场份额。可以预见的是，在我国银行业并购经历扩大规模、分割市场阶段后，也可能会迎来各大银行争相追求业务全面发展的局面，彼时，我国银行业并购或转向类似目前欧美银行业并购之动机与目的。 我国银行业的并购发展 20世纪90年代以来的国际银行业并购，产生了像花旗、摩根大通和东京三菱银行这样的“超级银行”，推动银行业向业务全能化和服务全球化方向发展。进入21世纪，我国商业银行的兼并与收购也逐渐在经济和金融市场中发挥作用。 1998年末，国家开发银行、中国投资银行、中国光大银行的并购案拉开了我国银行业并购的大幕。该起并购是典型的“水平整合”。国家开发银行通过并购，获得了原中国投资银行在各省的分行机构（牌照、人员、组织架构），以及总行和分行机关的大部分员工，迅速搭建起在全国的分行网络。光大银行获得了原中国投资银行的所有资产负债业务、部分省级分行、所有支行业务人员和业务网络。原中国投资银行则被注销，人员分散进国家开发银行和光大银行。 此后，十几年来，先后出现兴业银行收购佛山市商业银行的股份制银行并购“破冰”，建行收购美银亚洲的国有银行扩张，以及南京市商业银行以并购为目标的入股其他商业银行日照市商业银行的城商行间的整合。2012年，平安银行收购深圳发展银行（简称“深发展”）则成为截至目前我国最大的银行并购案，该起并购不仅仅是两大股东间上万亿资本的整合与交易，更关系到数以几十万计的小股东利益（平安银行的1555个小股东和深发展的252420个股东）。这次合并与此前国家开发银行、中国光大银行、中国投资银行的并购有着显著不同，此次并购是按照现行法律规范和监管规制，通过购买股票的市场化手段操作完成，已从“计划”并购过渡到了“市场”并购。 当前，随着我国经济运行放缓和银行业信用周期下行，我国银行业或将迎来大规模的并购重组。未来几年，资产排名前50大银行的信用弹性将遭遇考验。随着经济放缓和信贷损失的螺旋上升，银行将更难维持足够的利润水平。为维系和促进自身发展，小型银行未来几年或将通过整合增强发展能力，大型银行则迎来通过并购弱小银行增强市场地位的机会。全国性银行和大型区域性银行可能“带头”进行大规模的市场整合。 此波“并购潮”与21世纪初的农信社并购重组有所不同，彼时主要是“政府主导型”，而即将到来的则是“市场主导型”，即在市场压力与利益驱动下进行的商业性并购重组。事实上，目前已有不少银行开始“抱团取暖”。如2012年5月，中国民生银行、哈尔滨银行、包商银行等33家银行与非银行金融机构发起的区域性金融合作组织“亚洲金融合作联盟”。这已经释放出信号：尽管现阶段的合作还只是在资金业务、风险缓释层面，但随着市场压力的增大，最终或将走向并购层面。 我国银行业并购重组趋势展望 大型银行将加快并购“弱小”银行。资产排名前50位的大银行，尤其是全国性银行和大型区域性银行，可能率先进行一波大规模的市场整合，并购“弱小”银行，增强自身的市场地位。现有的股份制商业银行普遍具有包袱轻、资产质量好、发展速度快的优点，是我国银行业最具创造力和活力的部分。但由于规模相对较小，业务缺乏特色，在与国有商业银行竞争中处于弱势，始终存在危机感和做大、做强的扩张冲动。与此同时，股份制商业银行的股权普遍较为分散，较易成为并购对象。 城商行将成为并购重组中不可忽视的部分。区域限制是城商行发展的重要瓶颈，通过并购扩大业务范围是规模扩张的有效途径之一。因此，城商行通过并购整合资源是发展趋势之一。根据资产质量和业务管理水平，城商行的并购重组可分为上市、横向并购、重组出售和外资人股。主要的形式则有二类：一是“横向并购，组建集团”，即在城商行内部，以资金为龙头成立“松散型”城商行企业集团，实现资源共享、资金结算合作，提高市场竞争力；二是内外结合，由国内外金融或非金融机构并购重组个别城商行，兴业银行并购佛山商业银行即是典型案例。 此外，一些风险较高的城商行具有较高的“壳资源”优势，“陪嫁”而来的还有因历史原因形成的与地方政府、地方企业间的“融洽”关系，对于急于扩张的其他银行企业来说，颇具吸引力。对于这类城商行，并购重组或是必然选择之一，也是地方政府、监管部门和城商行青睐有加的重要方式。可以预见，城商行或并购联合，或被并购，或引入海外战略投资者，将构成今后几年银行业并购重组的重要内容。 更多战略投资者将入股中国银行业。通过入股中资银行企业进入中国市场，进而分享中国经济发展成果，是众多外资金融机构的发展战略规划。这一方面是中资银行加强公司治理、风险控制和管理水平的客观需要，以及监管部门支持鼓励所在；另一方面也是外资金融机构的积极主动方向。可以预计，外资金融机构的战略投资额还将继续攀高，进入中国银行业的步伐会进一步加快，这也将成为中国银行业并购大趋势的重要内容。 利用资本市场是未来银行业并购的重要融资手段。当前，我国正处在经济增长方式转变、经济结构调整的关键时期，资本市场并购重组在经济结构调整和产业升级中扮演着越来越重要的角色。国务院发布关于促进企业兼并重组的意见提出，要进一步加大资本市场支持并购重组力度。未来，利用资本市场进行并购将是银行业并购的重要途径之一。不过，目前我国资本市场并购在制度建设、机制运行方面还存在改进和完善之处，并购的质量、效率和市场化程度有待进一步提高，防控和打击内幕交易的力度和措施需进一步加强。 国际并购将逐渐成为我国银行发展壮大的重要途径。在此次金融危机冲击下，国际大银行放缓了国际并购的步伐，在最近时期内“只卖不买”。我国银行相对拥有较充裕的现金和外汇资产，在“现金为王”的市场规则里，具有较大的竞争力。此外，相对国外银行，我国上市银行目前的平均市盈率较高，具备进行国际并购的有利条件。此外，从金融业的发展趋势来看，我国银行国际投资有着强劲的内在驱动力，随着全球经济的加速融合，随着产业扩张潮流重新进行全球布局，将成为越来越多的国内金融机构的战略选择。 （作者单位：中国人民大学国际并购与投资研究所）第 7 页 共 7 页