资源描述
一、现金流量的含义现金流量是指与固定资产投资决策有关的现金流入量和现金流出量总称。二、现金流量的内容 .现金流入量（Cash Inflow） 营业收入 回收固定资产残值 回收流动资金 其他现金流入第一节 现金流量一、现金流量的含义现金流量是指与固定资产投资决策有关的现金流入量和现金流出量总称。二、现金流量的内容 .现金流入量（Cash Inflow） 营业收入 回收固定资产残值 回收流动资金 其他现金流入第1页/共68页二、现金流量的内容 .现金流出（Cash Outflow） 基本建设投资 流动资金垫支 经营成本(付现成本) 各项税款支出 其他现金流出第一节 现金流量第2页/共68页二、现金流量的内容 .现金净流量 一定时期内的现金流入量扣减流出量后的差额。 是评价固定资产投资方案是否可行的一个基础性指标。第一节 现金流量第3页/共68页三、现金流量的估算三、现金流量的估算1.初始现金流量 固定资产项目开始投资时发生的现金流量。 主要包括：(1)固定资产投资(2)流动资产投资(3)其他费用投资第一节 现金流量第4页/共68页三、现金流量的估算三、现金流量的估算2.终结现金流量 固定资产投资项目报废或转出时的现金流量。 主要包括：(1)报废时的残值收入或转出时的变价收入；(2)垫支于流动资产方面资金的收回。第一节 现金流量第5页/共68页三、现金流量的估算三、现金流量的估算.营业现金流量 项目投产后，按年计算的由于生产经营过程所发生的现金流入和现金流出。所得税所得税成本成本付现付现收入收入年营业年营业净流量净流量年营业现金年营业现金 或：年营业现金净流量净利润折旧第一节 现金流量第6页/共68页现金流量表1 项目计算期 建设期 经营期 项目01m123 n1现金流入量1.1 营业现金净流量1.2 回收残值1.3 回收流动资金现金流入量合计 2现金流出量2.1 固定资产投资2.2 流动资金垫支 现金流出量合计 3净现金流量 第7页/共68页现金流量表2 项目计算期 建设期 经营期 项目01m123 n1现金流入量1.1 营业收入1.2 回收残值1.3 回收流动资金现金流入量合计 2现金流出量2.1 固定资产投资2.2 流动资金垫支2.3 经营成本2.4 所得税 现金流出量合计 3净现金流量 第8页/共68页第一节 现金流量第9页/共68页第一节 现金流量第10页/共68页第一节 现金流量第11页/共68页第一节 现金流量第12页/共68页第一节 现金流量第13页/共68页例1： 某公司准备购建一项固定资产，需投资100万元，预计使用寿命8年，预计报废时净残值为5万元，按直线法计提折旧；项目建设期一年，建设资金于建设起点一次性投入，资金来源为银行借款，利率7%；预计项目投产后，每年可获营业利润15万元。在经营期的前3年中，每年应计长期借款利息为7万元，不考虑所得税因素的影响。 要求：试计算该项目在计算期内的现金净流量。第一节 现金流量第14页/共68页 项目计算期项目计算期建设期建设期经营期经营期项目项目0 01 12 23 34 45 58 89 91 1现金流入量现金流入量1.11.1营业现金净流量营业现金净流量34.7534.7534.7534.7534.7534.7527.7527.7532.7532.751.111.11净利润净利润151515151515151515151.121.12年折旧年折旧12.7512.7512.7512.7512.7512.7512.7512.7512.7512.751.131.13年摊销年摊销1.141.14年应计利息年应计利息7 77 77 71.21.2回收残值回收残值5 51.31.3回收流动资金回收流动资金现金流入量合计现金流入量合计34.7534.7534.7534.7534.7534.7527.7527.7532.7532.752 2现金流出量现金流出量2.12.1固定资产投资固定资产投资1001002.22.2流动资金垫支流动资金垫支现金流出量合计现金流出量合计1001003 3净现金流量净现金流量-100-1000 034.7534.7534.7534.7534.7534.7527.7527.7532.7532.75第15页/共68页第一节 现金流量第16页/共68页第一节 现金流量第17页/共68页简算法:第一节 现金流量第18页/共68页NCFt012345现金流入：现金流入：销售收入销售收入残值收入残值收入回收流动资金回收流动资金3000030000300003000030000现金流入小计现金流入小计03000030000300003000030000现金流出：现金流出：设备投资设备投资垫支流动资金垫支流动资金付现成本付现成本所得税所得税500000140001980140001980140001980140001980140001980现金流出小计现金流出小计500001598015980159801598015980现金净流量现金净流量-500001402014020140201402014020甲方案计算期（项目）净现金流量5000014020520100第19页/共68页简算法简算法: :第20页/共68页简算法简算法 第21页/共68页NCFt012345现金流入：现金流入：销售收入销售收入残值收入残值收入回收流动资金回收流动资金4000041000420004300044000750015000现金流入小计现金流入小计 04000041000420004300066500现金流出：现金流出：设备投资设备投资垫支流动资金垫支流动资金付现成本付现成本所得税所得税6000015000145004950150005115155005280160005445165005610现金流出小计现金流出小计 750001945020115207802144522110现金净流量现金净流量-750002055020885212202155544390乙方案现金流量：乙方案计算期（项目）净现金流量53600甲方案计算期（项目）净现金流量= 20100第22页/共68页第23页/共68页投资评价指标静态投资指标动态投资指标非贴现的指标贴现的指标1.静态投资回收期2.投资报酬率3.净现值4.获利指数5.内部报酬率6.动态投资回收期第二节 长期投资评价指标 第24页/共68页一、静态决策指标 非贴现的现金流量指标,不考虑时间价值的各种指标。 1.投资报酬率（Return On Investment） 是指固定资产投资项目寿命周期内平均的投资报酬率,是指经营期年平均利润占投资总额的百分比。：%100投投资资总总额额经经营营期期年年平平均均利利润润投投资资报报酬酬率率 ROI第二节 长期投资评价指标 第25页/共68页一、静态决策指标第二节 长期投资评价指标 .静态回收期法（Payback Period） 是指在不考虑资金时间价值的情况下，回收固定资产原始投资额所需的时间。即 以投资项目经营期净现金流量抵偿原始投资所需要的全部时间。 包括建设期的投资回收期：记作 PP； 不包括建设期的投资回收期：记作 PP 建设期为s时， PP+ s = PP(1) 经营期每年净现金流量相等时：()pp 原始投资额不包括建设期静态投资回收期年营业现金净流量第26页/共68页一、静态决策指标第二节 长期投资评价指标 .静态投资回收期法 (1)经营期每年净现金流量相等时(2)经营期各年营业现金净流量不相等时nttnttOI11累计现金流入量累计现金流出量t=?第27页/共68页一、静态决策指标第二节 长期投资评价指标 .静态投资回收期法 (1)经营期每年净现金流量相等时(2)各年营业现金净流量不相等时nttnttOI11PPttNCF00 表明在财务现金流量表的“累计净现金流量”一栏中包括建设期的投资回收期 PP 恰好是累计净现金流量为零的年限第28页/共68页一、静态决策指标第二节 长期投资评价指标 .静态投资回收期法 (1)经营期每年净现金流量相等时(2)各年营业现金净流量不相等时 m净现金流量由负变正的前一年 （现金流量表中最后一项负值所对应的年数）)1(0)(mmttNCFNCFmPP静静态态投投资资回回收收期期mttNCF0)1(mNCF第（ m+1）年的净现金流量至第 m年尚未收回的投资额第29页/共68页一、静态决策指标第二节 长期投资评价指标 .静态投资回收期法 (1)经营期每年净现金流量相等时(2)各年营业现金净流量不相等时评价方法：0(1)()mttmNCFPPmNCF静态投资回收期PPttNCF00第30页/共68页一、静态决策指标第二节 长期投资评价指标 .静态投资回收期法 (2)各年营业现金净流量不相等时因为：第4年的累计净现金流量小于零 第5年的累计净现金流量大于零所以：m4包括建设期的投资回收期（PP)=不包括建设期的投资回收期（PP)=4.351=3.35项目计算期（第 t 年） 建设期 经营期合计0123451011净现金流量-1000313131202030143累计净现金流量-100-100-69-38-71311314335.42074第31页/共68页二、动态决策指标 贴现的现金流量指标,考虑时间价值的各种指标。 1. 净现值指标（Net Present Value） 是指在项目期内，按行业基准收益率或其他设定的折现率计算的各年净现金流量现值的代数和。 第二节 长期投资评价指标 CkNCFNPVnttt1)1 (ntttiNCFNPV0)1(净现值的评价标准： 净现值0，说明方案的投资报酬率预定贴现率，方案可行； 净现值0，说明方案的投资报酬率0，净现值大的方案为最优方案。第32页/共68页二、动态决策指标 1. 净现值（Net Present Value） 第二节 长期投资评价指标 2. 净现值率（NPVR）投资项目的净现值占原投资现值总和的百分百比 适用范围：经常用于比较原始投资额不同的固定资产投资方案。stttiINPVNPVR0)1(原始投资现值合计评价标准： NPVR0，项目可行；NPVR租赁设备支出， 应采取租赁设备方案。第67页/共68页感谢您的观看！第68页/共68页
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